王璐 每日經濟新聞

    周三美聯儲如期宣布降息50個基點，之后美元大挫，美股走高，給予商品市場一定支撐，原油期貨延續近日趨勢反彈收高。但之后又受到市場憂慮經濟衰退的影響，電子盤復又下跌。但業內人士表示，即使考慮美國經濟衰退的影響，油價仍將在高需求的推動下維持高位。

    降息推動油價收高

    美聯儲周三下調聯邦基金利率50個基點，至2005年6月以來的低點3.00%，并調降貼現率50個基點至3.5%。美聯儲稱，金融市場仍承受相當壓力，一些企業和家庭的信貸狀況進一步趨緊，且近期信息顯示樓市萎縮加劇，就業市場趨疲。降息符合市場預期，且有利于促進經濟溫和增長，緩和風險，在此推動下美股收高，道指漲逾100點。而美元大幅下挫，美元指數已跌至兩個月低點。上述均對油價起到較強支撐。

    周三NYMEX3月原油收高0.69美元至92.33美元，漲幅0.75%。ICE3月布蘭特原油亦收高0.53美元至92.53美元。此前次貸危機曾一度打壓油價跌至87美元以下，但近日持續反彈，這已是NYMEX原油連續第五個交易日收高。

    經濟風險限制上行

    但美聯儲同時指出經濟增長面臨的下檔風險猶存。事實上，美聯儲在不到兩周的時間內，已大幅降息125個基點。如此激烈的調控政策屬近年罕有，側面反應出經濟衰退的嚴峻性。

    傳言稱美國兩家最大的債券保險公司信用評級將下調，市場擔憂有更多的金融企業出現損失。摩根大通、瑞銀集團分別宣布了經濟下降和巨額虧損，后者虧損額超過花旗和美林，亦加劇市場憂慮。美國周三公布的數據也對經濟利空。美國第四季國內生產總值環比年率初值為增長0.6%，遠低于市場預估的增長1.2%；07年GDP成長2.2%，增幅為02年以來最低。

    經濟衰退可能會降低預期的石油需求，打壓油價，NYMEX原油期貨周四電子盤中跌逾1美元。滬燃油期貨0805合約早盤一度跌逾1%，午盤后略有反彈，收跌0.71%至3908元。

    供需因素仍有支撐

    針對市場憂慮，高盛報告中稱，這可能使投機客撤離油市，但供需基本面仍將支撐油市。美林證券亦表示，經濟衰退引發的石油需求下降程度將比較溫和，因美國工業周期與原油需求之間的相關性目前已降至30%，而美國原油需求的70%與交通運輸領域相關，這一領域的燃料需求對經濟敏感度不算高。

    歐佩克是否增產短期內也提供支撐。美國能源資料協會周三表示，如歐佩克稍晚的會議維持目前產量水準，上半年原油均價將維持在85美元左右。從原油供需狀況來看，盡管美國原油庫存已持續三周增加，但目前仍較去年同期水平低8.7%；如歐佩克不進行增產，供需仍將趨緊，并支撐油價。

    基本面因素促豆油長期走牛

    施海 通聯期貨

    盡管全球金融形勢劇烈、國內宏觀調控加重，但作為一種食用性消費剛性增長、投資性消費不斷增強、替代能源概念逐漸強化的品種，受供需利多影響，豆油牛市行情不斷向高位延伸。

    截至周四下午16點，美豆油主力3月合約微漲0.1美分/磅至53.5美分，技術上將挑戰55美分/磅高位。昨日，大連豆油全線上漲，成交量縮減至282078手，持倉量凈增1436手至167254手，其中主力合約Y805收漲62元至10964元，操作上宜順勢而為，以逢低吸納為主。

    現貨方面，江蘇一級豆油、哈爾濱一級豆油、大連四級豆油、山東四級豆油、廣東四級豆油最新價格依此分別為12600元/噸、12300元/噸、12000元/噸、12000元/噸、11800元/噸，與Y803最新價11912元相比，大多形成升水，因此，連豆油仍有續升空間。

    從生產周期分析，春節期間國內油廠普遍停機7至10天，節后榨油企業豆油庫存也將有較大幅度縮減，而在庫存量較低背景下，后期豆油價格仍將易漲難跌。

    盡管此次暴雪對豆油供應不產生直接影響，但油菜主產區在長江流域，而長江流域正是暴雪重災區，凍害對油菜影響明顯。農業部門統計數據顯示，截至1月24日，貴州、湖南、湖北和江西四省油菜受災面積1918萬畝，近日受災面積仍在擴大。截至1月27日，江西省油菜種植面積受災率達63.5%，湖北和安徽近日遭受凍害油菜面積正不斷增加，江蘇和浙江油菜也會受到凍害影響。豆油、棕櫚油、菜籽油合稱三大油脂作物，因此，菜籽油供應受損，也將導致豆油未來供應漸趨緊張。