國開行華麗轉身

　　本報記者　王鎮江　

　　醞釀已久的國開行改革即將拉開帷幕。

　　知情人透露，按照基本確定的方案設計，國家開發銀行將全面商業化，從此告別政策性銀行，并將遵照《公司法》的要求成立股份公司，并以自身信譽為擔保發行金融債融資。雖然最終定性有待確認，但銀行名稱不變，仍為“國家開發銀行”。

　　混合型金融機構

　　“銀行商業化是針對政策性銀行而言，二者的區別主要在于經營的目標不同。”對外經濟貿易大學金融學院何自云教授說。

　　按照我國《商業銀行法》，商業銀行主要業務是吸收公眾存款、發放貸款、辦理結算等業務。而改革后的國開行怎樣開展這些業務，對國開行是個考驗。

　　據何自云介紹，商業性金融機構同樣要受資本充足率不低于8％的要求約束。去年底，匯金公司注資200億后，國開行已經達到這一監管要求。但是，如果沒有國家信用支持，債券資產的風險權重將會提高，從而會降低其資本充足率。

　　南開大學金融系主任李志輝表示，這對開發行來說確實是一個不小的挑戰。而且這會加大發債的成本。但他認為最大的挑戰是，管理層是否有能力將國開行辦成一個現代化的商業性金融機構，這不僅需要治理結構的完善，更需要運營能力和戰略眼光。

　　消息人士透露，國開行將按照《公司法》成立股份公司。李志輝認為，國開行接下來很有可能吸收戰略投資者、股改上市。“這有利于改善其公司治理結構，增加透明度，盡快發展為現代化的國際銀行”。在他看來，除了匯入金公司以外，國開行可能會引進包括外資機構、國內各種性質的企業參股。

　　中國發展研究基金會副秘書長湯敏表示，實現股權多樣化是必要的，但開行如果擴股，將會“吸收大規模資金進入”。

　　國家不再提供信用支持

　　知情人士表示，公司化運作后的國開行將以自身的信譽為擔保發行金融債券，國家不再提供信用支持。

　　此前，國開行因為享有國家的信用支持，國際著名評級機構穆迪、標準普爾、惠譽等給予其主權級信用評級。不再有國家信用支持的國開行在改革后信用評級是否會發生明顯變化呢？

　　按照年初發債計劃公告，國開行今年擬發行政策性金融債券5800億元，其中中長期債券發行額5300億元，短期債券發行額500億元。

　　據記者了解，今年已經發行的三期金融債券認購情況良好，發行價格合適，沒有出現任何異常情況。而前不久發行的國開行7年期浮息債還受到了機構的追捧，獲得2.29倍的超額認購倍率，并追加發行了100億元，實際發行量達到300億元。　

　　多家大型券商的信用分析人士表示，　即便沒有國家信用支持，國家開發銀行的信用評級仍將為AAA級，這是因為，改革后的國開行仍然是大型國有銀行，而目前四大國行的信用評級都是AAA級。

　　但何自云教授表示，盡管沒有國家信用支持在國內不會有多大影響，但在國外未必如此，國際評級機構可能會因此適度降低其信用評級。

　　上述信用分析人士指出，現在問題的關鍵是銀監會給予其債券的風險權重。如果風險權重仍為0，基本不會對開行發行金融債券有影響，但如果不是，會有影響。按照目前有關規定，商業銀行金融債的風險權重為20％。當然，如果中國銀行機構完全執行《巴塞爾協議2》，銀行機構則有很大靈活性，可以根據自身情況確定債券的風險權重。

　　湯敏認為，從債券市場的容量看，開行債券順利發行是沒有問題的，但他建議，改革后國開行的公司治理要完善、財務等方面要透明，以取得市場的信任。

　　從目前情況看，國開行應該不會完全按照純粹的商業銀行模式運作，因為如果按照《商業銀行法》，它須滿足：1）流動性資產余額與流動性負債余額的比例不得低于百分之二十五；2）對同一借款人的貸款余額與商業銀行資本余額的比例不得超過百分之十。作為一個批發貸款機構，果真如此，國開行原有的貸款業務將受到很大限制。