BY  王璐 每日經(jīng)濟新聞

    上周五人民幣匯率再創(chuàng)歷史新高，升值概念推動金融地產(chǎn)兩個板塊反彈。地產(chǎn)指數(shù)上漲達(dá)5.8%，個股中，珠江控股、泛海建設(shè)、招商地產(chǎn)、萬科A、金融街等漲幅均超過5%；銀行股平均漲幅也達(dá)2.71%。業(yè)內(nèi)人士多數(shù)表示長期看好金融地產(chǎn)行業(yè)，但基于國際經(jīng)濟局勢仍然動蕩，兩大板塊走勢仍有可能出現(xiàn)波動。

本幣升值成強勁推力

    由于美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險加大，加劇了市場擔(dān)憂，并增強了美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的預(yù)期，美元在此背景下持續(xù)走軟，人民幣升值步伐也不斷加快。1月25日，人民幣兌美元中間價達(dá)到7.2065元，再度升值228個基點，連續(xù)三天創(chuàng)出新高。受此因素推動，金融地產(chǎn)兩大權(quán)重板塊均收漲，并推動大盤走高。地產(chǎn)股漲勢最為強勁，已連續(xù)三個交易日上漲。

    銀行和地產(chǎn)均直接受益于人民幣升值。對于銀行業(yè)而言，本幣升值將增加銀行的匯兌收益，外匯交易、衍生產(chǎn)品、金融創(chuàng)新等業(yè)務(wù)有望成為新的利潤增長點；而且包括銀行的品牌和不動產(chǎn)、金融服務(wù)網(wǎng)點、銷售渠道等資產(chǎn)也將跟隨升值，增強銀行的實際盈利能力。

    對于房地產(chǎn)業(yè)，以人民幣標(biāo)價的土地和房屋的資產(chǎn)價格將隨著人民幣不斷升值的預(yù)期增大吸引力；同時，在人民幣升值預(yù)期下，將刺激大量國外投資者投向中國房地產(chǎn)業(yè)，使房地產(chǎn)價格由于投資需求拉動而出現(xiàn)上漲，行業(yè)上市公司也將因此受益。

短期仍需留意風(fēng)險

    行業(yè)分析師表示看好中國銀行業(yè)和地產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。人民幣升值預(yù)期不斷增強，有望拉動08年行業(yè)凈利潤大幅增長，其中銀行業(yè)凈利潤增速有望達(dá)到40-50%。分析人士還表示，規(guī)模擴張、所得稅率下降以及居民投資需求促進(jìn)作用下的中間業(yè)務(wù)增長將成為今年銀行業(yè)的盈利增長因素。此外，城市化進(jìn)程以及我國目前的人口結(jié)構(gòu)也決定了未來房地產(chǎn)業(yè)將面臨旺盛需求，也有助于推升板塊價值。

    業(yè)內(nèi)人士同時指出，前段時期銀行地產(chǎn)股在宏觀經(jīng)濟緊縮壓力下連續(xù)走低，成為盤中較為低迷的板塊。數(shù)據(jù)顯示，1月14-25日，地產(chǎn)股累計下跌約9%，銀行股累計跌幅也達(dá)14.3%。因而，此輪上漲是在板塊輪動過程中的超跌反彈。由于壓制板塊走勢的因素仍然存在，反彈持久性還難以確定。

    國內(nèi)CPI持續(xù)走高，決定了今年國家仍將以適度緊縮的貨幣政策為主，08年銀行業(yè)信貸增速可能回落15%左右，或?qū)⒉糠謹(jǐn)D壓銀行業(yè)上市公司的業(yè)績。盡管長期房價仍將走高，但地產(chǎn)業(yè)也將繼續(xù)受制于宏觀調(diào)控政策的壓力。從國際金融市場角度來看，美國次貸危機尚未結(jié)束，經(jīng)濟衰退幾成定局，短期內(nèi)金融市場仍將動蕩，這也將一定程度波及國內(nèi)市場，對銀行地產(chǎn)股構(gòu)成打壓。

兩大利好驅(qū)動航空股彈升動力足

　　近半個月，市場經(jīng)歷暴跌，航空股平均跌去15%。不過，近期人民幣升值速度加快，無疑對航空股構(gòu)成極大利好。此外，春節(jié)在即，航空運輸處于高峰期，同時近日部分地區(qū)由于天氣原因引起鐵路運輸不便，使得航空運力更加趨緊。上述雙重利好刺激下，預(yù)計航空業(yè)的節(jié)日效應(yīng)將會拉長，經(jīng)過暴跌后的航空股投資價值凸顯，節(jié)前是較佳的介入時機。

    總體而言，航空業(yè)2007年發(fā)展良好，隨著我國國民收入快速增長、人民幣加速升值，民航業(yè)將成為未來兩年最為受益的行業(yè)之一。尤其是2008年民航業(yè)將迎來爆發(fā)性增長，預(yù)計運力供求缺口將達(dá)到5個百分點，由此客座率、票價水平都將顯著提升。

    盡管東航與新航的合作事宜被迫擱置，但市場對航空業(yè)的整合預(yù)期并未散去，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為國內(nèi)民航業(yè)的二次整合不可避免。建議關(guān)注在民航重組中處于主導(dǎo)地位的國航，在上海市場占有領(lǐng)先份額并成為并購整合焦點的東航，以及國內(nèi)市場份額占有率最高的南航。 別冶