BY  黃湘源 特約撰稿

    全球股市面臨股災(zāi)，中國股市也報以暴跌。一時之間，逃命的驚呼不絕于耳。對此，筆者甚不以為然。在筆者看來，我們大可不必由于一時的挫折就對股市前景悲觀失望起來，更不應(yīng)該用自我制造股災(zāi)的方式為美國次級債危機(jī)埋單。 

　　中國股市的泡沫化同美國的次級債危機(jī)形似而神不似。對于中國股市來說，股票估值過高的問題在上市公司業(yè)績持續(xù)增長的條件下是可以通過時間換空間的方法進(jìn)行自我調(diào)整的。而美國的次級債危機(jī)則不僅是道德風(fēng)險的總爆發(fā)，而且也是信用崩潰推倒了多米諾骨牌的金融危機(jī)。全球股市的暴跌不過是美國次級債危機(jī)的嫁禍于人。正因?yàn)槿绱耍�我們盡管并不反對中國股市基于自身內(nèi)在需要的調(diào)整，但是，過度的暴跌非但不是預(yù)防股災(zāi)的最好方式，而且有犧牲自己的國家利益和投資者利益為美國次級債危機(jī)埋單之嫌。而是我們當(dāng)前所最為需要引起高度重視和警惕的，但是，這決不是恐慌和逃命的理由。

    其實(shí)，美國經(jīng)濟(jì)下滑對我國順差增長造成一定的不利影響，但長期來看有助于緩解通脹和勞動力成本上升的壓力，也有助于糾正實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)失衡，從而不失為繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的良機(jī)。而全球資金投資布局和投資方向的重新調(diào)整，對中國資本市場來說，既是做大做強(qiáng)自己的極好機(jī)會，也是逐漸開鎖啟關(guān)、走出國門的較好機(jī)會，不妨可以說：機(jī)會大于挑戰(zhàn)。

    而站在市場的角度，如果說股價的過高容易成為空頭攻擊的軟肋，那么，當(dāng)非理性暴跌出現(xiàn)的時候，何嘗又不是跌出機(jī)會的時候呢？倒河之懸的暴跌不僅為股價被炒得過高的股票提供了修正其價值的機(jī)會，而且也是人們發(fā)現(xiàn)價值和發(fā)掘價值的機(jī)會。可惜的是，當(dāng)人們被暴跌嚇破了膽的時候，常常忘記了這個道理。

    不過，盡管美國股市好象到了世紀(jì)末日的樣子，然而，當(dāng)美聯(lián)儲正式宣布大幅降息的時候，美國的基金經(jīng)理卻出人意外地透露：“我們并沒有空倉”。由是觀之，滬深股市那些基金和機(jī)構(gòu)此前的大比例減持，其實(shí)也不是為了減倉而是調(diào)倉或準(zhǔn)備調(diào)倉。暴跌跌去了散戶的信心，卻給機(jī)構(gòu)騰出了洗籌換倉的機(jī)會和空間。盡管我們并不那么欣賞“陰謀”論，但這對于“逃命”論而言，則不啻另一個角度的解釋。

    預(yù)測常常有自我實(shí)現(xiàn)的功能，過早看空的風(fēng)險其表現(xiàn)形式之一也正是在于對市場的誤導(dǎo)。事實(shí)上，過于一致的唱空聲音在一定程度上不僅加劇了市場的恐慌，而且也常常成為制造羊群效應(yīng)的趕羊鞭。在這種情況下，唱空成為市場暴跌的烏鴉嘴，這與其說是什么本事，還不如說是一種罪過。

    我們并不反對規(guī)避風(fēng)險，但也不認(rèn)為快牛變慢牛就意味著需要逃命。股市有風(fēng)險，這是大家在入市的時候就應(yīng)有的思想準(zhǔn)備。然而，股市的投資之道，固然并非所謂牛市思維的只習(xí)慣于步步高升，但一見風(fēng)險就逃命的熊市思維同樣也是非常有害的，就當(dāng)前而言，可能還是更為有害的。除非先知先覺地預(yù)知了暴跌，否則，在中國股市還不具備做空機(jī)制的條件下，做空不僅不能成為賺錢的手段，而且也不可能為逃命提供庇護(hù)。當(dāng)你被暴跌跌去了半條命的時候，逃出的半條命還怎么活，就是活下去了又有什么意思？逃命如果意味著告別股市，那也就意味著放棄了起死回生的機(jī)會，意味著失敗的蓋棺論定和成功的拱手讓人。而失敗如果不能成為成功之母，還值得沾沾自喜么？

    從投資的角度來看，“空即是多，多即是空”，在某種意義上也可以反過來說：“多即是空，空即是多”。這里，前者說的是一種趨勢，而后者則是說的投資者應(yīng)有的應(yīng)對策略。在市場的做多過于一致的時候善于見好就收，而在市場的唱空過于一致的時候敢于逢低介入，這是股市中人的長命秘訣，同時也可以說是真正的成功之道。