本報記者 吳麗華 北京報道

　　東邊日出西邊雨，道是無晴卻有晴，中美經濟之間的聯系更是如此。

　　上周滬深股市在美股帶動下連日暴跌，并隨美聯儲降息消息反彈，更讓每位股民真實地感受到這種“有情”。

　　1月24日，國家統計局局長謝伏瞻公布2007年經濟運行數據，GDP增長11.4%，CPI漲幅為4.8%，各項指標都如前預期，處于高位。

　　一切數字并無意外，經濟增速偏快和通脹壓力依然存在，但正是這種“有情”給從緊的貨幣政策帶來些許變數。

　　國家統計局局長謝伏瞻24日表示，美國經濟減速無疑會對世界經濟的走勢產生負面影響，我們會采取相應的措施來盡可能地減少美國經濟減速所帶來的負面影響。

　　財政部財政科學研究所副所長劉尚希則認為受目前國內經濟增長偏熱、流動性過剩等原因加上美國經濟下行風險影響，中國經濟面臨“內外失穩”的風險，在這種情況下考慮從緊貨幣政策的緊縮程度非常必要。

　　內外失穩

　　2007年國內生產總值(GDP)較上年同期增長11.4%，同時消費者價格指數(CPI)較上年同期增長4.8%，而12月CPI仍處于6.5%的高位，經濟增長偏快、物價上漲壓力依然存在。

　　同時滬深股市在美股帶領下連日暴跌，也讓中國經濟深刻感受到美國經濟下行風險的影響。

　　劉尚希表示，美國經濟下行，對中國經濟產生的實質和心理預期影響都相當大，在全球經濟放緩形勢下，經濟形勢更加復雜,不確定性更大，同時宏觀經濟運行風險明顯加大。

　　事實上，美國經濟下行的影響正在顯現，貿易順差去年三季度比二季度回落了22.2個百分點，四季度比三季度回落了37.9個百分點，貿易順差的增速也是在逐步回落。

　　一些出口商由于來自美國的訂單下降正計劃裁員，部分以出口為主的玩具、紡織企業面臨倒閉。

　　在這種情況下，商務部全國商務工作會議認為，順差已經退居次要地位，商務部部長陳德銘表示，企業出口正面臨著新的壓力，穩定出口的任務非常重。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，中國政府已開始關注美國經濟陷入衰退的可能性。

　　中國社會科學院經濟研究所所長張卓元則認為，美國經濟衰退將對中國出口和經濟增長造成很大影響，而現在的情況是美國次貸危機比想象的要嚴重。

　　同時謝伏瞻表示，中國經濟在去年后幾個月中經濟增長偏快的勢頭初步得到遏制，經濟增長率在去年第二季度達到11.9%的峰值后便開始下行，第三季度降至11.5%，四季度進一步回落至11.2%。從投資來看，三季度的投資增長是25.3%，比二季度回落1.6個百分點。四季度的增速是23%，比三季度回落2.3個百分點，也是在緩慢回落。

　　從緊貨幣政策更靈活

　　宏觀經濟內外失穩情況下，從緊貨幣政策下一步如何作為？

　　國家統計局局長謝伏瞻表示，整個政策的取向在中央經濟工作會議上已經非常明確地提出來，宏觀經濟政策要采取穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。在這樣一個總的指導思想下，我們會采取相應的措施來盡可能地減少美國經濟減速所帶來的負面影響。

　　對于短期的匯率政策、利率政策，都需要根據不同時間、不同時段，對于經濟運行當中所存在的問題和所面對的主要矛盾，以及世界經濟的變化來適時、適度進行調整。而宏觀調控的難度正在加大。

　　將2007年12月份CPI增速與中國目前3.93%的稅后基準利率相比較，負利率水平高達257個基點。而且，中國已經是連續13個月處于實際負利率之中，顯示未來加息的空間依然很大。而如此之大的負利率水平，也顯示官方此前的緊縮措施遠遠不足以抑制當前的通貨膨脹壓力。

　　同時，美國聯邦基金利率由之前的4.25%降至3.5%，75個基點是美國自1984年10月以來的單次最大降息幅度。

　　經過去年連續6次加息后，中國目前的一年期存款基準利率超過了美國64個基點，中美利率出現倒掛。

　　一邊是不斷地減息，一邊是迫于通貨膨脹和負利率壓力需要繼續加息。

　　中美利率倒掛，明顯加大了我國央行的貨幣政策操作難度。

　　目前，我國國內貨幣信貸投放過多、投資反彈壓力較大、物價漲幅明顯加快、經濟增長由偏快轉為過熱的趨勢更為明顯，照此分析，我國應繼續上調基準利率，逐步改變實際利率為負的狀況，充分發揮價格型工具的調控功能。

　　但從另一角度來看，隨著中美利率倒掛現象的出現，提升人民幣升值預期，導致更多的國際熱錢流入我國境內，加劇國內流動性過剩的局面，繼續推高股市、樓市等資產價格。

　　是否繼續高舉利率大旗，央行變得進退兩難。

　　對此，劉尚希認為，從緊的貨幣政策能起到多大作用，還需要繼續觀察，而進一步調控則需要調控者把握好調控的力度，防止調控帶來的負面影響過大，對各種調控措施的效果應實施跟蹤性評估。

　　張卓元則表示，在美國經濟下行、宏觀調控生效的背景下，從緊的貨幣政策需要更強的靈活性和藝術性。

　　而有分析人士認為，中國更多使用存款準備金率等數量型工具和采取不對稱加息的辦法，實際上已經體現出靈活從緊的思路。

　　華夏時報訂閱電話

　　北京(010-59250200) (010-59250001) 上海(021)52890785 深圳(0755)81197099

　　全國各地郵局均可訂閱:郵局訂閱電話：11185