布什于上周末宣布1450億美元的減稅和開支措施一攬子救市方案，本來是要給世界最大的經濟體注入一些迫切需要的信心。這項宣布本該讓美國投資者和消費者振作，世界其他地方（它們十分倚重美國作為出口市場）也會跟著振作。

　　現實卻有著天淵之別。全球股市21日和22日暴跌，而不是在計劃的撐腰下上漲。中國大陸、日本、印度、韓國、新加坡、中國臺灣、澳大利亞和菲律賓的股市都下跌。同時，歐洲交易所記錄了近年來一些最慘重的單日損失。美國市場最有可能幸免于這場大災難，僅僅是因為公眾假日休市。上周五（1月18日）在總統宣布計劃后，美市的反應并不比亞洲或歐洲的市場更熱情。

　　一些投資者抱怨華盛頓的計劃來得太遲，力道太小，而且美國的衰退不可逆轉。有人仍然為華爾街銀行龐大的債務減記感到傷心，并擔心全球貨幣市場的引擎還會傳來更多的壞消息。無論如何，市場的回應不符合布什經濟拯救計劃的原意。

　　我們應該小心，不要過多沉溺于單日的交易。等美聯儲本月稍晚些時候減息，股市可能如多數人期望的那樣再次反彈。但從最近的經濟發展來看，設想更廣泛的結論可能妥當些。國際經濟（印度和中國是明顯的例外）始終可能在2008年進入緩慢增長期。但信貸緊縮（以及相關問題，例如英國北石的崩潰）已經和普遍的放緩結合起來，惡性地打擊消費者信心。因此，低迷時間漫長且程度深入的風險相當大。這種恐懼可以解釋最近幾周和幾個月全球股市的波動。

　　這一危機的根源是顯而易見的。在千年之交后，信貸在太長時間里太廉價。這造成了資產市場的泡沫，特別是房市。現在泡沫已經破裂，公眾削減開支。現在的大問題是各央行的減息以及政府的干預能否使我們的經濟著陸柔軟些，或者情況是否已經失控。——《獨立報》■

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