BY　劉春香 卜春艷 每日經濟新聞

    22日夜間，中國股民仍為全球股災悲觀不已時，美聯儲打出了一針劑量不小的強心劑。是夜，美聯儲自“9·11”以來首次緊急降息，幅度高達75基點為20年之最。翌日，全球股市翻紅。

    美國降息在全球業已形成一股沖擊波，各大央行均須作出緊急應對。目前擺在中國人民銀行面前的，便是一道難度頗大的貨幣政策“選擇題”。同時，人民幣升值壓力也一夜驟增。

觀點一：加息受阻

    有專家表示，美聯儲大幅降息令中國人民銀行在2008年初的貨幣政策選擇難上加難。

    中央黨校經濟學教授趙長茂就指出，此次降息大大壓縮了央行年內加息空間，“本來預計央行今年將采取加息手段以抑制價格上漲，現在這種可能性大大降低”。

    趙長茂同時指出，美聯儲此次大幅度降息將給中國經濟帶來相當大的壓力，我們正面臨“外憂內困”局面。他說，利差的縮小將加劇國際游資向國內輸入，從而加劇國內資產泡沫。

    也有專家表示，2007年12月宏觀經濟數據出爐后，如果CPI繼續處于高位，不排除央行迫不得已再次加息，畢竟，“兩防”已是今年宏觀調控的首要任務。

    美國次貸危機剛剛浮出水面之時，獨立經濟學家謝國忠接受記者采訪時就表示，中國央行將面臨20多年來最困難的時期，“國內通脹壓力加劇，國際經濟形勢不穩定尤其是美國給中國的貨幣政策造成了很大壓力”。謝國忠認為，在“從緊”基調已定的情況下，美聯儲的大幅降息及強烈的再減息預期，有可能迫使央行調整相關調控手段以應對國際經濟風云突變。

    大摩的一份報告也稱，美聯儲突擊減息75個基點后，中國央行2008年不會加息，其此前預期為2008年上半年加息2次。按其分析，美聯儲決定性的舉措，將使央行決策層認真考慮放松目前的政策調控。

觀點二：照加不誤

    力挺加息者，亦大有人在。

    復旦大學金融學博士后王堯基昨日接受記者采訪時稱，人民幣是否加息主要取決于國內通脹壓力，人民幣加息預期仍然較強。

    自去年以來，美元加息的同時人民幣加息空間是否受壓就一直受到各方關注。央行行長周小川曾于去年明確表示，中國央行將繼續重視本土的情況，如本土投資、本土消費等活動。周小川聲稱，央行會對美國利率保持觀察。就美元利率對人民幣利率影響問題，他還表示，由于人民幣還不是可自由兌換貨幣，因此“現在還看不到太大的影響”。

    王堯基對記者說，美元減息的影響比較間接，國內通脹受美國經濟滑坡的影響同樣比較間接。他預計，如果CPI繼續高位運行，央行甚至可能增加單次加息的百分比。

    據了解，中國銀行的一份研究報告建議，在是否加息的決策過程中，不必太介意美聯儲降息對我國的影響。該報告認為，熱錢流入我國的沖動，首先是由于人民幣升值的預期，中美利差的縮小不是左右其流向的主要動力。應該在按照我國實際經濟情況采取必要加息措施的同時，控制非法熱錢的涌入。由于我國的資本項目還沒有完全放開，控制熱錢既在法理上完全站得住腳，也是實際上應該控制的。

利差再縮小 人民幣升值壓力驟增

    “兩國利差進一步縮小將影響中國出口，人民幣升值壓力驟增”，經濟學家趙曉對記者表示。

    為緩解人民幣升值壓力，央行一直力圖維持較低的市場利率，以將中美利差保持在一定幅度之內。而去年，央行為了抑制國內不斷高企的通脹壓力不惜6次加息，使得中美利差進一步縮小。

    專家表示，利差縮小將致套利資金加快流入增加我國外匯供給從而增大人民幣升值壓力。

    不過，社科院世界經濟與政治研究所所長余永定認為，由于存在金融管制，中美利差逐步縮小，并不意味著熱錢一定會大量進入。

    經濟學家茅于軾則堅持認為，人民幣升值是基礎價格問題，人民幣升值同時也是緩解國內通脹壓力的一個重要手段，并非壞事。劉春香

人民幣對美元再創新高

    受美聯儲降息刺激，23日人民幣對美元匯率中間價突破7．24關口，以7．2350再創匯改以來新高，單日升值幅度高達206個基點。

    22日，為應對因擔心美國經濟衰退引發全球性股市動蕩，美聯儲緊急決定降息75個基點。此舉導致國際匯市美元兌主要貨幣大幅下滑，從而推動人民幣對美元匯率大幅上揚創出新高。 新華社