凌建平 郝勻嘉 每日經濟新聞

主持人：

    以美國次貸危機為導火索，全球經濟或已放緩甚至走入衰退期。追蹤大宗物資運費的海運指數已經大跌至6個月低點，此指數是追蹤黃豆、玉米、和金屬等散裝商品的大型船舶運費，被經濟學家視為全球貿易和經濟成長的先行指標，因為當原材料需求萎縮時，運費就會下跌，此指數隨之滑落。

    正是在這樣的經濟背景下，作為全球經濟先行指標的全球股市近日出現了“股災”，可謂哀號遍野。鑒于中國經濟越來越與全球經濟連動的特征，尤其是中國香港股市的連續暴跌，中國牛市的根基受到動搖亦非不可能之事，而中國平安此時的獅子大開口更讓這個市場難以平安。

    問題是，相對全球經濟而言，起碼到目前為止，中國經濟還處在通脹的陰影下，那么，中國牛市是已經結束，還是只是一次超級大調整呢？

大眾評判臺

譚曉鴻：關鍵看今天

    如果今天還大跌，牛市顯然已經結束。美國經濟衰退必將影響中國經濟增長。最關鍵的是，全球股市的跌跌不休，嚴重打擊了投資者信心。信心壞了，隊伍就不好帶了。

曹中銘：捂緊錢袋子

    市場已經出現了“裂變”，投資者必須調整思路。目前來看，在遭遇大跌之后，主要方向仍然由政策面來把握。牛市還是熊市已經不重要了，捂緊自己的“錢袋子”避免損失或被套，比什么都強。

郝彬彬：不至于轉熊

    股市是經濟的風向標，中國經濟預期繼續走強，股市還不至于進入熊市。本輪股市大跌，主要是因為泡沫成分過高，有調整要求。

高巖：無關周邊股市

    中國的股市還處在一個相對封閉的環境中，其漲跌和周邊股市無關，跟全球經濟關系也不大。其主要的影響還是在政策層面上，股改以后，股市基礎依然不牢固，一些制約發展的因素依然存在，因此會有大起大落。

◆沸點特稿

別眨眼，盯牢管理層

占 豪

    牛市結束了嗎？

    談到這個問題，心里不免有些沉重。畢竟牛市已經伴隨我們每位投資者走過了兩年多，已經讓每一個投資者習慣了牛市。5·30之后，牛市沒有倒下，但隨著1·21開始的連續兩天暴風雨，市場已經感受到了“牛市”根基在動搖。無論如何割舍不下，作為投資者，必須面對這樣一個問題：牛市結束了嗎？

    在筆者看來，當前談牛市是否結束幾乎任何人都很難客觀，因為當前正處于暴風雨最猛烈的時候。身處其中，觀點也難免偏頗。但有一點可以肯定，在經過兩年多的高歌猛進后，人們過高估計了牛市的脊梁，給了股市過大壓力而渾然不知。股民如此，決策層也如此。平安增發欲融資1600億，這是要干什么？這種對待當前股市的態度是一種戰略上的錯誤——把股市當成了提款機嗎？兩天來的“崩盤式暴跌”正是因為某些人已經有了“殺雞取卵”的心，這種心讓市場感覺到了刺骨的寒冷，也讓人嗅出了“熊”的味道。

    那么，牛市到底結束了嗎？筆者這里不能給出確切的答案，想信也沒有人敢說自己可以。迄今為止，我們還估計不出決策層到底會以什么樣的態度對待這場突如其來的暴風雪。如果態度積極，牛市還會繼續；如果態度消極，牛市幾乎可以肯定將不復存在。因為牛市的根基已經被某些人“圈錢”的心所撼動，因為“圈錢”曾是我們這個多災多難的股市難以忘卻的經歷。股市是虛擬經濟，信心和預期的支撐極其重要，缺少這一支撐牛市必死。這兩年多來的牛市，不正是因為股權分置改革使大小股東的利益趨于一致所形成的預期嗎？但考慮到高層對股市的期望，筆者以為還可以以相對樂觀的態度去看待。但坦率地說，即使救市措施如期出臺，牛市的步伐也因為這兩天的暴跌而完全改變了軌跡。

    即使樂觀一點看待后市，牛市無疑也已進入最后一節，這最后一節或許還有精彩的表演，但那也是這波牛市最后的謝幕。自2005年7月以來，筆者是最堅定的牛市看好者之一。但最近一些日子的走勢已經很明顯的告訴筆者，投資者的預期正在因為某些因素而改變。證券投資不可逆勢而為，該收場的時候一定要學會見好就收。

    作為投資者，請睜大眼睛看著管理層的說法了。如果其有愛護牛市的決心和態度，投資者還可以繼續做最后一把博弈；如若不然，那就該離場了……