皮海洲

    目前的A股市場面臨著內外交困。一方面美國次貸危機的影響進一步擴大化，引發世界主要股市出現暴跌。另一方面國內股市面臨高估值與宏觀調控的雙重壓力。在這種內憂外患的壓力面前，上周A股市場終于出現暴跌走勢。

    本周一，中國平安的一紙董事會決議公告進一步加劇了A股市場暴跌的走勢。根據該公司發布的第七屆董事會第十七次會議決議公告，中國平安1月18日召開的董事會會議通過了規模龐大的再融資計劃，擬公開增發不超過12億股A股，發行不超過412億元的可轉換公司債券。以中國平安A股上周五收盤價98.21元計算，增發A股籌集資金將達1178.52億元，兩項再融資總額將達1591億元左右。這一再融資規模遠遠超過了到目前為止海通證券所創下的260億元的最大筆再融資紀錄。

    中國平安巨額融資計劃帶給市場的影響是震憾性的，周一上證指數暴跌266點就是最好的證明。而在這種暴跌的背后，更是投資者對中國平安巨額融資的巨大不安。

    中國平安的巨額融資是一種赤裸裸的圈錢，該公司再融資金額之大，中國股市前所未有。雖然經過了最近幾年的發展，A股市場的承受能力已有很大的提高，但一家公司一次再融資金額就達到1500億元，市場顯然難以承受。如果再多幾家這樣的公司，要不了幾天時間，中國股市就會崩盤。因此，中國平安的巨額再融資完全是對廣大投資者利益以及中國股市健康發展不負責任的行為。

    中國平安不超過12億股A股的增發價格也將刷新“圈錢”的新紀錄。去年8月，中信證券的公開增發就被投資者斥為圈錢之舉，當時的增發價格為74.91元/股。這不僅是到目前為止再融資的最高發行價紀錄，而且首發新股的價格也都沒有超過這一價格。而這一紀錄很有可能要被中國平安所改寫。根據增發方案，中國平安擬向不特定對象公開發行不超過12億股A股股票，發行價格則不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的股票均價。而從目前中國平安的市場價格來看，即便是周一暴跌，其股價也高達88.39元，遠遠高于中信證券的增發價格。所以，只要中國平安的股價不繼續暴跌，中國平安的增發價格創造新的“圈錢”紀錄并不難。

    并且，從再融資方式的選擇來看，該公司選擇的公開增發方式，也是最有利于上市公司“圈錢”的一種再融資方式。發行價格低時，選擇定向增發，向特定對象進行利益輸送，而發行價格高時，選擇公開增發，向公眾投資者圈錢。這是時下上市公司普遍的一種做法，中國平安這一次仍然也沒有例外。

    更讓投資者感到不安的是，中國平安的這種圈錢之舉似乎在上市公司中已經達到了共識，萬科A如此，中信證券如此，中國平安也是如此。而尤其重要的是，這些公司還都是一些藍籌股公司。這些公司利用投資者對藍籌股的追捧，利用中國股市的不成熟，利用A股市場的高估值，趁機大肆圈錢。這些藍籌公司，支付給投資者的回報不多，但圈錢卻是不少，這是對價值投資理念的極大扭曲。

    平安的圈錢帶給市場的沖擊是巨大的，它極大動搖了投資者的持股信心，給股市帶來了巨大的震蕩，嚴重地危及到股市的健康發展。對于中國平安這種圈錢行為，管理層應堅決地予以制止。一方面是堅決否定中國平安的圈錢行為，另一方面是從嚴控制上市公司的公開增發，鼓勵上市公司實行配股的再融資方式。以確保中國股市與廣大投資者的根本利益，使上市公司的再融資告別圈錢歷史恢復其融資的本來面目。