經濟觀察網訊 康怡 1月8日，在北京市發改委新聞發布會上，北京市發改委中小企業處處長郭俊峰給北京市中小企業帶來一個好消息，北京市將在今年啟動中小企業創業投資引導基金試點，基金規模有望達到10億元。

　　而就在剛剛過去的2007年，北京市在全國首創的中關村高科技中小企業發行的集體債券，也為北京乃至全國的中小企業提供了一個新的融資樣本。

　　集合債券北京首發

　　2007年12月25日，深交所首支網上發行的中小企業集合債券——2007年中關村高新技術中小企業集合債券(“07中關村”債)在發行當天就受到投資者的熱烈追捧。

　　盡管企業集合債券對大部分機構或個人投資者來說，都是一個全新的概念，不過該債券票面6.68%的年利率，和三年期定期存款5.40%的年利率相比，高出的1.28個百分點還是使得投資者對此趨之若鶩。

　　12月25日，首批額度為3000萬元的網上發行當天就售罄，為此又另外增加的5000萬元網上發行份額也在12月26日銷售一空。

　　據北京市發改委金融三室副處長任雪丹介紹，該債券的申請程序早在2005年就已啟動。

　　據了解，中國從1983年發行企業債券以來，發債的主體基本上都是大中型企業，中小企業一直被排除在企業債發行的大門之外。

　　任雪丹說：“一方面是因為中小企業缺少抵押和擔保，在風險控制方面尚有缺陷；另一方面單個中小企業發債的規模一般都比較小，因此成本相對就會較高。”

　　在申請啟動兩年之后，2007年3月19日國家發改委終于正式下達了《2007年第一批企業債券發行規模及發行核準有關問題的通知》。

　　業界頓時一片嘩然，業內人士指出，中小企業集合債券的問世，將有望開啟中小企業打破融資困境的破冰之旅。

　　國家發改委財金司司長徐林此前也對媒體表示，中小企業集合發債是2007年中國企業債券市場的一個標志性事件，是中小企業直接融資的一種創新。“中小企業融資難是世界性的問題，下一步國家發改委將從企業債券的核準程序上進行改進，讓合格的企業在更短時間內得到核準。”

　　在上述《通知》中包括神州數碼、和利時、北斗星通、瑞迪生、世維通、時代科技和有研億金7家園區企業組成的中關村高新技術企業集合債券被列在首批名單中，發行規模定為3.7億元。

　　不過在2007年12月24日公布的該集合債券的募集說明書中顯示，最終的發債企業從7家縮減到了4家，分別為北京和利時系統工程股份有限公司，北京北斗星通導航技術股份有限公司，神州數碼(中國)有限公司，有研億金新材料股份有限公司；發債規模也從3.7億元降至3.05億元。

　　根據募集說明書，本期債券由北京中關村科技擔保公司擔保，國家開發銀行提供再擔保，按照“統一組織、統一申請、分別負債、統一擔保、集合發行”的模式進行發債。

　　任雪丹透露說，因為此舉在全國尚數首例，主管單位對此也相當謹慎，發債企業從最初選定的17家，縮減到12家、8家、7家，最后定位4家。

　　中關村科技擔保公司相關負責人也指出，只有符合一定條件的企業才能提出申請，例如申請發債額度不應超過申請人凈資產40%、不應超過立項或備案項目總投資額20%(基建類)或30%(技改類)；申請發債時申請人的凈資產規模不能少于6000萬元(股份制企業不能少于3000萬元)且近期三個會計年度均不能出現虧損；申請人必須擁有經政府相關部門批準或備案的立項項目等等。

　　此次發債主體之一的有研億金新材料股份有限公司綜合職能部經理楊悅說，該公司目前融資主要是兩個渠道，一是銀行貸款，二是這次企業集合債券的發行。

　　她說：“這次公司發債規模為1000萬元，債券期限為3年，票面年利率為6.68%，這和銀行三年期貸款的利率相比低了1.06個百分點。今后如果還有融資需求，在財務的各項指標都滿足的情況下，還會考慮發行企業債券。”

　　任雪丹說：“在中關村符合條件的企業還有很多，如果企業有融資需求，這種融資模式的借鑒意義還是很大的。”

　　創投基金將現身

　　繼2007年北京首發中小企業集合債券之后，2008年伊始，北京市發改委中小企業處處長郭俊峰又給北京中小企業帶來好消息，他在一場關于北京市中小企業發展情況的新聞發布會上透露說，北京市將在今年啟動中小企業創業投資引導基金試點，基金規模有望達到10億元。

　　如今的北京，中小企業占了全市企業的99 %，貢獻了64%生產總值，創造了81%的就業機會和60%以上的繳稅總額，已經成為推動北京市經濟和社會發展的“加速器”，被喻為“經濟小巨人”。

　　不過任雪丹指出，中小企業在融資方面仍面臨著沒有融資渠道或者融資渠道非常窄的困境。

　　他說：“由于多數中小企業缺乏抵押品和擔保，很難從金融機構獲得貸款；如果它要到主板上市，又不夠資格，中小板現在門檻也比較高，它也上不去，創業板還沒有開，因此，只有向私人借貸，沒有其他辦法。”

　　即將在今年正式成立引導基金，將有針對性地解決初創期企業，特別是創新型企業的融資困難。

　　按照目前的設計方案，創投公司企業由政府投資與社會資本以股權投資的方式共同組建，先由政府成立中小企業創業投資引導基金，然后引導社會資金以投資入股的方式共同成立創業投資企業，政府和社會資金的出資比例為3：7。

　　郭俊峰表示，社會資本除了國內資本以外，外資投資機構未來也有可能成為合作對象。創投企業成立后，將向創業初期中小企業股權投資，解決中小企業創業初期普遍面臨的融資難的問題。

　　他透露說，目前方案和試行辦法已經上報北京市政府，獲批后便可啟動試點。

　　2008年北京市中小企業在面臨緊縮的政策貨幣下，除了有望獲得創投基金的支援外，北京首家再擔保公司也有望在今年成立。

　　據了解，再擔保公司通過向各擔保公司收取再擔保費，為擔保公司分散風險。在前一個擔保人不能清償債務時，由后一擔保人完成債務清償，這將緩解中小企業的間接融資困難。

　　郭俊峰透露，再擔保公司可能由政府全部出資，也可能與政策性銀行合作。