工商銀行、建設(shè)銀行2008年新增信貸額度分別為3650億元、3500億元,與2007年持平,中國銀行為2600億元,同比下降200億元

　　本刊記者 鐘華/文

　　減少200億元，中國銀行(601988，3988.HK)成為2008年唯一一家被壓低信貸額度的大型商業(yè)銀行。2008年，中國銀行核定的新增信貸額度為2600億元，比2007年的2800億元減少了200億元。

　　央行以中國銀行開刀，打響了“從緊的貨幣政策”之年的關(guān)鍵一槍——緊縮“銀根”。 這勢必會(huì)給中國經(jīng)濟(jì)增長形勢帶來影響，而首當(dāng)其沖的是，商業(yè)銀行2008年的盈利增長也將受到威脅。

　　四大行信貸增長確定

　　按照慣例，央行一般會(huì)在年初披露全年銀行信貸投放的調(diào)控目標(biāo)。但在日前召開的央行工作會(huì)議上，央行卻并未遵循慣例。市場人士認(rèn)為，由于2007年金融機(jī)構(gòu)貸款增速將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過央行此前3萬億元的預(yù)定目標(biāo)，令央行十分尷尬。本次央行沒有公布信貸調(diào)控目標(biāo)，也許正是避免重蹈覆轍。

　　同時(shí)，2008年中國經(jīng)濟(jì)面臨較大的內(nèi)外部不確定性，如美國次貸危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、國內(nèi)物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格可能的劇烈波動(dòng)等。央行不設(shè)定目標(biāo)，也便于根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢，為調(diào)控留出操作空間。

　　銀行人士向《證券市場周刊》透露，央行可能會(huì)在內(nèi)部工作文件中就商業(yè)銀行信貸目標(biāo)問題進(jìn)行說明，給出一個(gè)2008年信貸投放的清晰思路;銀監(jiān)會(huì)也即將召開工作會(huì)議，應(yīng)會(huì)對(duì)信貸目標(biāo)進(jìn)行指導(dǎo)。

　　除了中國銀行外，央行還核定了工商銀行(601398，1398.HK)、建設(shè)銀行(601939，0939.HK)、農(nóng)業(yè)銀行2008年的新增信貸額度，分別為3650億元、3500億元、3100億元，均與2007年基本持平。

　　截至2007年6月末，中國銀行貸款余額為26711.30億元，較2006年末增長2391.11億元，增速為9.83%;而據(jù)悉，中國銀行2007年全年新增貸款額度為2800億元，即2007年全年信貸增速應(yīng)為11.5%。

　　分析師稱，實(shí)際上，中國銀行2007年信貸增長達(dá)到了15%的水平，遠(yuǎn)超預(yù)定目標(biāo)，這正是其2008年新增信貸目標(biāo)被央行核定下降的一個(gè)重要原因。

　　但銀河證券分析師張曦認(rèn)為，新增信貸額度下降對(duì)中國銀行2008年業(yè)績的“影響并不大”。據(jù)其對(duì)銀行貸款和盈利增長彈性系數(shù)的研究，中國銀行貸款總額變化1個(gè)百分點(diǎn)，將會(huì)影響利潤1.02個(gè)百分點(diǎn);中國銀行只要將息差提高6個(gè)基點(diǎn)，就可以彌補(bǔ)200億元的信貸額度規(guī)模下降帶來的影響。

　　根據(jù)張曦對(duì)商業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)的測算，中國銀行2008年信貸資產(chǎn)面臨一個(gè)重估過程，這緣于其2007年信貸投放集中在中長期貸款，而央行2007年多次提高了中長期貸款利率，中國銀行2008年一季度中長期貸款息差同比將提高70至80個(gè)基點(diǎn)。

　　需要指出的是，貸款增長過快，尤其是中長期貸款快速增長也面臨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。中國銀行副行長朱民此前稱，資產(chǎn)負(fù)債表錯(cuò)配和風(fēng)險(xiǎn)集中度加劇是2008年所有中國商業(yè)銀行所面臨的挑戰(zhàn)。

　　商業(yè)銀行頭寸吃緊

　　有鑒于中國商業(yè)銀行信貸投放的高增長和銀行資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)集中，央行一改此前的事后調(diào)控，在2007年最后一個(gè)交易日中利用公開市場操作進(jìn)行事前調(diào)控。

　　上述國有商業(yè)銀行人士透露，2007年12月27日，中國的大型商業(yè)銀行，除了農(nóng)行還有點(diǎn)錢外，其他銀行都出現(xiàn)了透支，被迫接受央行拆出來的錢。

　　“很多交易員都摸不著頭腦，不知道央行要干什么，就連資產(chǎn)負(fù)債部專管頭寸的人當(dāng)時(shí)也不知道原因。”當(dāng)日，幾乎所有銀行都出現(xiàn)了一個(gè)共同現(xiàn)象，銀行的機(jī)構(gòu)存款突然大幅下降。

　　“我們到處借錢，都說沒有錢了，根本借不到。”一位大型商業(yè)銀行交易員稱，連國有商業(yè)銀行頭寸都出現(xiàn)透支，這在歷史上只在2005年12月發(fā)生過一次，但上次的資金緊張程度遠(yuǎn)沒有這次來得突然和猛烈，波及的范圍也沒有這次大。

　　交易員稱，“交易員感覺似乎是央行在收錢，但央行的人士卻對(duì)市場資金緊張狀況感覺到很驚訝。”2007年12月28日，央行專門召集了主要大型商業(yè)銀行的人士開會(huì)討論此事。

　　據(jù)悉，央行當(dāng)天通過公開市場操作發(fā)行了約“4000億元的債券，利率為2.6%，比2%的市場利率要高出很多”。正值年底沒有新股發(fā)行，基金公司、保險(xiǎn)公司等非銀行機(jī)構(gòu)紛紛從銀行提走存款爭相搶購，出現(xiàn)了銀行機(jī)構(gòu)存款同時(shí)大幅集中下降的局面。

　　商業(yè)銀行面對(duì)這種突如其來的變化，資金頓感緊張，開始透支頭寸，最后不得不向央行拆借，以彌補(bǔ)頭寸的不足。據(jù)悉，央行此次拆出的資金達(dá)到1000億元，“年利率為10%，有點(diǎn)像高利貸”，但商業(yè)銀行也很無奈，因?yàn)椤巴钢ЯP息的年利率更是達(dá)到18%”。

　　市場人士分析，央行此舉是“告誡”商業(yè)銀行，央行有辦法，也很容易讓商業(yè)銀行吃苦頭；商業(yè)銀行要聽從央行調(diào)控安排，不要肆無忌憚地進(jìn)行信貸投放。

　　此前，央行行長周小川就曾預(yù)警，政府換屆很有可能導(dǎo)致信貸投放加快，因此，須對(duì)今年年末和明年年初的貸款增長特別小心。2003年，政府換屆之年，當(dāng)年上半年新增貸款就超過了8000億元，比2002年同期增長了近兩倍半。

　　數(shù)量工具再啟?

　　4000億元撼動(dòng)整個(gè)金融市場，央行“四兩撥千斤”。杠桿支點(diǎn)則是央行的時(shí)機(jī)選擇——在商業(yè)銀行2007年12月25日上交存款準(zhǔn)備金之后。是次，商業(yè)銀行因上提1%的準(zhǔn)備金率而多上交4000億元。

　　經(jīng)過此次的驚心動(dòng)魄，商業(yè)銀行又恢復(fù)到風(fēng)平浪靜之中，市場資金再現(xiàn)寬裕。根據(jù)測算，2008年1月到期的央行票據(jù)將近1萬億元，因此央行的調(diào)控更是一種象征意義。

　　正因?yàn)槿绱她嫶蟮馁Y金集中到期，央行將這次拆出的1000億元資金期限鎖定為4天。國有商業(yè)銀行人士認(rèn)為，1萬億元的流動(dòng)性回收可以采取公開市場的操作方式:發(fā)行央行票據(jù)和出售債券。這將抬高市場利率，會(huì)增加央行進(jìn)一步公開市場操作的成本;但現(xiàn)在的市場跡象表明，近期加息的要求并不強(qiáng)烈，并不排除央行會(huì)采取這一舉措。

　　相對(duì)而言，繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率是央行可以選擇的一個(gè)較好工具，準(zhǔn)備金工具對(duì)于回收流動(dòng)性的效果也被證明要明顯的多，而且有利于降低央行的操作成本。

　　這位人士預(yù)測，不排除央行近期再次上調(diào)準(zhǔn)備金率的可能性，其幅度在1%或者以上。

　　需要指出的是，大銀行的流動(dòng)性都在某些時(shí)點(diǎn)經(jīng)不起央行的“考驗(yàn)”，中小金融機(jī)構(gòu)資金狀況就更為緊張。

　　銀監(jiān)會(huì)副主席蔣定之表示，貨幣政策對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)尤其是農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)和新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，要繼續(xù)實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金政策。2003年至2007年10月，央行累計(jì)13次提高存款準(zhǔn)備金率7個(gè)百分點(diǎn)。而對(duì)農(nóng)村信用社實(shí)行較低的存款準(zhǔn)備金率，增加農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)可用資金近千億元。

　　多家機(jī)構(gòu)表示，央行已經(jīng)在2007年底提前向商業(yè)銀行預(yù)警，對(duì)調(diào)控商業(yè)銀行流動(dòng)性的態(tài)勢也“昭然若揭”。而且，不排除央行或銀監(jiān)會(huì)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢，對(duì)商業(yè)銀行信貸過度擴(kuò)張采取更為嚴(yán)厲的措施，包括“發(fā)行定向票據(jù)和行政處罰”。

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