本報記者 賀江兵 北京報道

　　最后上市的三家國家控股的商業銀行或商業化經營的銀行上市時間表排定，其上市的先后順序是：先國家開發銀行，其后是光大銀行，最后是中國農業銀行。國開行最快有望在今年上半年率先上市。

　　農行將會獲得中央匯金公司450億美元—500億美元的注資，同時會得到財政部等額的外匯注資，總計將得到900億—1000億美元的總注資。但這項工作并沒有進行，因為，匯金公司尚未成立“農行股權部”，匯金公司官員對《華夏時報》表示，農行股改、注資工作最快要在今年“兩會”之后。

　　農行相關官員對本報表示，農行將整體股改，會借鑒工行股改和注資模式，不同的是農行將采取“一個法人，雙線經營，分別核算，統籌發展”，即所謂的“一行兩制”模式。

　　三大銀行各有一本難念的經：國開行的最大問題是信用評級風險；農行最頭痛的問題是把支農與逐利調和好并讓人相信其有這個能力；光大的問題在于內部新老股東磨合。

　　國開行難題在評級

　　匯金公司官員在解釋如此排序的安排時表示，主要是根據先易后難原則確定的。國開行幾乎沒有包袱，“注資國開行，匯金肯定是只賺不賠”。

　　國開行最大的問題是，對其信用等級評定將直接影響其業績，因為，國開行的資金來源主要是靠發債，信用等級的高低直接決定債券的利率，國開行商業化運作后，其發行的債券信用評級或會有變化。

　　由于國開行是國家政策性銀行，三大國際信用評級公司標普、穆迪和惠譽對其評級都是與中國國家主權評級相同。而國際信用評級公司對中國的所有商業銀行信用等級評定都低于甚至遠低于中國國家主權信用評級。將來，國開行實行商業化經營后，評級公司會按商業銀行標準而不是政策性銀行標準對其評級。國際信用評級公司是否會調低國開行的信用等級尚難預料，如果那樣，國開行發行的債券將會等到較低的評級，也就加大了國開行籌資成本。

　　標準普爾政府評級副董事陳錦榮接受《華夏時報》采訪時表示：“目前，對國開行的評級是按照標準普爾政策性金融機構準則確定的，該評級反映了政府強有力的支持。長期來看，如果國開行成功地實現商業化，并改制為商業銀行，則其評級將依據標準普爾金融機構準則確定；也就是說，其評級方法將與中國銀行、中國工商銀行等銀行相一致。但我們認為國開行評級確定準則短期內不會發生變化。”

　　“目前，判斷國開行評級是否會低于中國政府評級還為時尚早，其評級將取決于當時的中國政府評級，以及國開行自身的業務及財務實力。現在尚無法預測。”

　　盡管國開行有評級風險，但與國內商業銀行相比，國開行還是最優秀的。隨著匯金公司200億美元注資的到位，國開行現在的資本充足率在15%以上。1998年底，國開行貸款余額為5136億元，其中，不良貸款1675億元，不良貸款占比32.6%。1999年，國開行唯一一次向信達資產管理公司剝離不良貸款1000億元。目前，其不良貸款率不足1%，再次剝離也大約在150億元左右。

　　農行難題在支農

　　“農行2007年將會實現盈利接近1000億元人民幣。”農行人士對本報透露。這不僅表示農行是中國最賺錢的銀行之一，而且意味著，農行有能力為其改革承擔部分“改革成本”。

　　農行人士并不擔心匯金或財政部對其注資金額的多少，“把支農和盈利是否能結合好是農行股改的關鍵。”據悉，農行股改方案多年未通過，主要的癥結亦在于此。

　　此前，財政部副部長李勇透露，中國投資有限責任公司(中投公司)計劃拿出總資本金2000億美元中三分之一，通過其全資子公司匯金注資國開行和農業銀行。而國開行獲得了200億美元的注資，農行將獲得大約450億美元的注資。匯金公司上述官員向《華夏時報》證實，“大致差不多”。

　　農行的改革在中國國有商業銀行中是難度最大、論證時間最長，亦是最曲折的改革，更是中國銀行業改革的“收官之戰”，按照此前溫家寶總理對國有商業銀行改革的指示是，只能成功不能失敗。交行、建行、中行和工行都完成了股改并實現A+H上市，農行的改革成為中國國有商業銀行最后的“難題”。

　　專家們最擔心的問題是，農行面向“三農”和上市后追逐利潤之間的矛盾如何協調。農行官員對本報表示，支農和實現盈利并不是不可協調的矛盾，因為，通過試點發行，支農照樣可以實現盈利。

　　農行人士對《華夏時報》表示：“實踐證明，支農同樣可以實現效益，支農風險比投放大中城市要小得多。”農行向本報介紹：在湖北省公安縣支農貸款連續8年未形成一筆不良貸款，2000年以來，農行累計投放貸款17.23億元，其中，支農貸款15.9億元，占92.3%，新增的近16億支農貸款，沒有一筆形成不良貸款。截至去年三季度，農行公安縣支行已經實現盈利1889億元，預計到年底可以實現利潤超過2000萬元。

　　公安農行的實踐已經打破農村信用環境差、支農不賺錢的“歪理邪說”，接下來的問題是剝離不良資產和引進外資。

　　光大銀行難題在內部

　　不可思議的是，最先報道光大銀行新老股東存在矛盾的并非善于“爆料”的“市場化”媒體，而是由中國央行主辦的《金融時報》率先于去年9月將匯金同老股東的矛盾公開化，讓市場頗為震驚。

　　《金融時報》并沒有引用任何消息來源，但鑒于《金融時報》的特殊地位，并沒有人會懷疑其真實性。《金融時報》說，“光大銀行重組進程中遇到了新難題。8月31日，在光大銀行召開的有23家股東代表參加的股東座談會上，全體股東無一例外地支持匯金注資，但卻強烈反對匯金關于老股東縮股的建議。新老股東對峙的局面出現了。這給光大集團和光大銀行董事長唐雙寧出了一道較大的難題。而邁不過這道坎，損失的將不僅是光大銀行和股東們。要保證重組順利進行，在匯金注資價格的問題上，既要考慮光大銀行目前的資產狀況，又要考慮光大銀行潛在的資產價值，同時更要從國家金融改革的全局而非純商業模式出發作出選擇”。

　　匯金和老股東矛盾公開化后，從銀監會空降至光大銀行任董事長的唐雙寧費盡周折總算擺平了新老股東。幾個月后，2007年11月28日，光大銀行股東大會才通過了匯金入股方案，面對新老股東利益之間的尖銳沖突，唐雙寧幾乎用盡了所有的招數加以協調，他因此戲稱這是一項磨嘴皮子工程。匯金入股依然遠不能使光大銀行的財務達到應有的效果。新老股東的利益如何平衡依然沒有最佳答案。

　　另外，匯金公司上述官員表示，光大銀行還需要至少引進一家戰略投資者。

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