為爭奪集團“全牌照”而打破原有平衡，卻將因政策不支持一站式服務(wù)而重新尋求跨行業(yè)合作——

　　年金機構(gòu) “全牌照”下談合作

　　□ 本報記者 張勝男

　　第二批企業(yè)年金基金管理資格評審結(jié)果出爐之前，在存量企業(yè)年金移交工作開展的如火如荼之時，第一批評審出的5家受托人，11家賬戶管理人，6家托管人，和15家投資管理人，經(jīng)過兩年的拼殺，已經(jīng)在企業(yè)年金市場上奪得了各自引以為豪的一席之地。

　　比如：截至2007年8月31日，工商銀行托管的企業(yè)年金突破了139億元，占整個年金市場的88%；2007年1月，整體移交的第一單——深圳市逾23億元企業(yè)年金大規(guī)模整體移交，由平安養(yǎng)老和招商銀行接手，平安養(yǎng)老擔(dān)任受托人和投資管理人，招商銀行則扮演托管人和賬戶管理人角色；太平養(yǎng)老開創(chuàng)了“2+2”的合作模式，截至2007年8月簽約管理資產(chǎn)近70億元；2007年8月，易方達基金簽下酒鋼集團接近5億元企業(yè)年金計劃……

　　“2+2”的合作模式(銀行做托管人和賬戶管理人，保險公司在受托人和投資管理人)在銀行與保險之間廣泛復(fù)制，存量企業(yè)年金移交工作風(fēng)生水起。與此同時，有的基金公司在獲得資格后，兩年時間一單未簽。

　　缺乏集團背景，缺乏客戶資源，是單打獨斗的年金管理機構(gòu)的難言之隱。

　　而嘗到了合作的甜頭的銀行保險們卻也不滿足于此，一心只希望能夠拿到“全牌照”。于是，第二批企業(yè)年金基金管理機構(gòu)的資格爭奪尤為激烈，集團老子送兒子參評，得隴望蜀者眾。

　　　最終，工商銀行系、中信集團系、招商銀行系分別拿滿4個資格，中國人壽連同中國人壽資產(chǎn)管理公司和中國人壽養(yǎng)老保險公司不僅4種資格應(yīng)得盡得，而且還多了個重復(fù)的賬戶管理人資格。

　　受托人為何吃香

　　在第二批年金管理資格評審中，受托人的競爭似乎尤為激烈，各機構(gòu)視其為兵家必爭之地。第二次評審和第一次評審的最顯著區(qū)別就在于銀行介入受托人。

　　受托人資格之所以能成為眾星捧月般的“香餑餑”，原因之一在于按照中國現(xiàn)行的企業(yè)年金管理制度，受托人處于其業(yè)務(wù)核心。受托人承擔(dān)著為委托人選擇其他三類機構(gòu)——托管人、賬戶管理人和投資管理人的職責(zé)。

　　但在實際操作中，一位年金一線人士告訴記者，從企業(yè)年金的項目性質(zhì)和特點來看，信托機構(gòu)和保險機構(gòu)最為“對口”。然而在首批企業(yè)年金基金管理機構(gòu)進入實施的兩年里，受托人往往無法承擔(dān)“業(yè)務(wù)核心”的責(zé)任，不斷出現(xiàn)托管人或賬戶管理人營銷客戶并代為選擇受托人的“倒掛現(xiàn)象”；就算企業(yè)首先選定了受托人，往往也是企業(yè)自己圈定托管人、賬戶管理人和投資管理人，無需受托人親自動手。

　　這種受托人被冷落的現(xiàn)象，與第一批年金管理資格中，受托人機構(gòu)本身在客戶資源、營銷拓展方面的劣勢有很大關(guān)系。這就是為什么第二批資格爭奪中，在客戶網(wǎng)絡(luò)和營銷能力上優(yōu)勢明顯的商業(yè)銀行對受托人資格興趣濃厚的原因。

　　一位年金從業(yè)人員說，在做受托人方面，銀行與保險所依托的平臺不同，其從業(yè)經(jīng)歷也不同。銀行擁有龐大的網(wǎng)絡(luò)布局、優(yōu)異的銀行服務(wù)，而保險公司成立的養(yǎng)老金公司則擁有從事團體壽險的豐富經(jīng)驗，龐大的人員銷售體系。

　　對于第二次評審，有業(yè)內(nèi)人士感慨，銀行業(yè)獲得受托人資格，因而獲得了更加主動的話語權(quán)，沖擊最大的是保險公司的市場。在此之前，銀行的托管+賬管服務(wù)相比保險公司受托+賬管模式優(yōu)勢不大，二者還能平分秋色，取長補短。銀行獲得受托資格后，銀行業(yè)內(nèi)的受托+托管+賬管服務(wù)模式比保險公司受托+賬管，優(yōu)勢要明顯的多，其賬戶管理的網(wǎng)點優(yōu)勢將更加鮮明。

　　集團全牌照≠服務(wù)一站式

　　中信系、工行系、招商系都成為首次拿滿4個資格的金融集團，已然實現(xiàn)了年金資格的“大滿貫”。

　　記得評審結(jié)果剛剛出爐時，有媒體大贊：拿到了企業(yè)年金業(yè)務(wù)的“全牌照”，將可以為客戶提供全方位的企業(yè)年金服務(wù)。

　　中信銀行總行托管中心總經(jīng)理劉勇表示：“一旦獲得年金托管人資格，我們將率先嘗試把在拉美地區(qū)成熟運作的企業(yè)年金一站式服務(wù)引入中國。”一國有銀行高層人士表示，全牌照意味著商業(yè)銀行可以迅速直接營銷客戶，更合理充分調(diào)配資源，更高效地進行決策管理。

　　據(jù)悉，拉美國家的養(yǎng)老金運作包括5個角色：發(fā)起人、受托人、賬戶管理人、投資管理人、托管人。但為了降低不同部門間的協(xié)同成本，從而直接降低向投資者收取的管理費率，拉美地區(qū)的年金管理者們允許有某些大型金融控股集團下屬的商業(yè)銀行和養(yǎng)老金管理公司合作，向投資者提供捆綁式服務(wù)。 中信銀行的戰(zhàn)略投資者西班牙BBVA銀行就是該模式的最大受益者之一。依靠“一站式”服務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，BBVA銀行成為拉美地區(qū)最主要的私營養(yǎng)老金運營機構(gòu)。

　　但是按照勞動保障部23號令第四十五條中的規(guī)定“投資管理人與托管人不得為同一人，不得相互出資或相互持有股份”， 工行系、中信系、招商系今后就不得不在托管和投管的利益上權(quán)衡和選擇。之前對集體全牌照之后實現(xiàn)一站式服務(wù)的幻想將只能停留在幻想。

　　由此看來，年金管理機構(gòu)之間，工行系如若選擇“3+1”的合作模式，必將面臨投資管理人的重新選擇問題，而工銀瑞信基金定當(dāng)自謀生路，中信系的華夏基金也是難與集團共進退的，招商銀行和招商基金也因持股問題需劃清界限，在第二次評審中被工行涮了一把的太平養(yǎng)老不知是否會與工行絕交，重新選擇賬戶管理人，重新打造“2+2”，其他無集團靠山的“獨行俠”則需要尋找獲得其他資格的機構(gòu)形成同盟，實現(xiàn)同盟內(nèi)的“一站式”。

　　爭奪牌照，似乎越多越好，多多益善；但是獲得牌照的目的是什么？還是做好企業(yè)年金業(yè)務(wù)，給企業(yè)、給員工的年金基金保值增值。因此，在開展年金業(yè)務(wù)時，各年金基金管理機構(gòu)應(yīng)忘記爭奪資格時的敵我不共存，轉(zhuǎn)而心平氣和的坐下來，談合作求發(fā)展，共同努力，做好我國剛剛打開的企業(yè)年金市場。

　　即將召開的2008中國上市公司企業(yè)年金發(fā)展與投資風(fēng)險管理論壇，或許是個機會。