早報記者 孫立云

企業債券市場化改革方案昨天終于出爐 CFP/紹常 資料

　　早報此前率先報道的企業債券市場化改革方案終于出爐。國家發改委昨日宣布，經國務院同意，對企業債券發行核準程序進行改革，將先核定規模、后核準發行兩個環節，簡化為直接核準發行一個環節，此外，發債籌集資金的用途也較以往拓寬，首次允許收購重組使用發債資金。

　　募資額和用途均拓寬

　　根據國家發改委公布的《關于推進企業債券市場發展、簡化發行核準程序有關事項的通知》(簡稱《通知》)，除了發行程序簡化為核準發行一個環節外，此次企業債券發行改革還涉及了多方面。

　　《通知》規定，企業公開發行企業債券應符合下列條件：股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業的凈資產不低于人民幣6000萬元；累計債券余額不超過企業凈資產（不包括少數股東權益）的40%；最近三年可分配利潤（凈利潤）足以支付企業債券一年的利息；債券的利率由企業根據市場情況確定，但不得超過國務院限定的利率水平；最近三年沒有重大違法違規行為。

　　《通知》還規定，籌集資金用于固定資產投資項目的，應符合固定資產投資項目資本金制度的要求，原則上累計發行額不得超過該項目總投資的60%。而老規定是募集資金不得超過項目的30%。

　　除了募資額放寬外，企業債募集資金的用途也將較以往有所拓寬，除可用于項目投資外，還可用于補充流動資金、收購重組和調整財務結構等多方面資金需求。《通知》稱：“用于收購產權（股權）的，比照上述60%比例執行。用于調整債務結構的，不受該比例限制，但企業應提供銀行同意以債還貸的證明；用于補充營運資金的，不超過發債總額的20%。”

　　將推動企業債市場化

　　另外，為完善企業債券市場化約束機制，企業今后也可以“發行無擔保信用債券、資產抵押債券、第三方擔保債券。”

　　不過，《通知》最后強調，債券籌集資金必須按照核準的用途，用于本企業的生產經營，不得擅自挪作他用。不得用于彌補虧損和非生產性支出，也不得用于房地產買賣、股票買賣以及期貨等高風險投資。

　　一位大型券商固定收益部負責人表示，此前只有大型中央企業或其他大企業才有資格發行企業債，額度審批制度更限制了企業債整體規模的發展。去年底，首單中小企業打包集合債已經在深圳證券交易所發行上市，為擴大企業債券發行規模提供了創新。此次企業債券發行新規無疑將進一步推動企業債券的市場化發展，以緩解我國多層次資本市場組成部分債券市場的“短腿”問題。