北京報道 本報記者 孫銘

　　繼推出短期融資券之后,央行另一項(xiàng)擴(kuò)大直接融資的工具——中期票據(jù)也在醞釀之中。在1月3日召開的央行2008年度工作會議上傳出信息,央行將創(chuàng)新直接融資產(chǎn)品,研究開發(fā)能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)直接融資的中期票據(jù)(期限為3-5年的票據(jù))。

　　央行力推直接融資

　　正如短期融資券是一年內(nèi)短期貸款的替代品一樣,中期票據(jù)有望成為5年以下中期貸款的替代品。業(yè)界預(yù)計(jì),中期票據(jù)如能在2008年推出,其對企業(yè)和銀行的沖擊都將是劇烈的,尤其是在央行實(shí)施從緊的貨幣政策的大環(huán)境下。

　　從短期融資券的發(fā)展歷史看,中期票據(jù)的發(fā)展?jié)摿�可謂巨大。作為直接融資的工具,短期融資券從2005年上市至今,已經(jīng)走過了兩個多年頭,發(fā)行量和發(fā)行規(guī)模都有了很大的增長。截止至2007 年11 月末,市場上發(fā)行的短期融資券已經(jīng)達(dá)到565只,發(fā)行總額已經(jīng)超過7500億,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模。短期融資券的發(fā)展為企業(yè)提供了一種直接融資的手段,為改變我國目前直接融資和間接融資失調(diào)狀況起到了一定的作用,同時也有利于完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,維護(hù)金融整體穩(wěn)定,促進(jìn)金融市場全面協(xié)調(diào)發(fā)展,短期融資券也日益成為國內(nèi)貨幣市場的重要組成部分。

　　業(yè)界分析,在緊縮的貨幣政策環(huán)境下,直接融資的比重有望在短期融資券和擬推出的中期票據(jù)的帶動下繼續(xù)擴(kuò)大。在央行的年度工作會議上,央行表示將繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和公開市場操作等方式加大對沖流動性,加強(qiáng)窗口指導(dǎo),引導(dǎo)商業(yè)銀行控制信貸投放,抑制銀行體系的貨幣創(chuàng)造能力。無疑,央行的緊縮政策將促使企業(yè)融資更多地考慮短期融資券和中期票據(jù)。

　　繼續(xù)鼓勵金融產(chǎn)品創(chuàng)新

　　在央行的年度工作會議上傳出的信息表明,央行將繼續(xù)推動金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展,加快金融創(chuàng)新的力度。

　　一是適應(yīng)國內(nèi)外金融市場交叉融合的趨勢,構(gòu)建多層次、全方位金融市場監(jiān)測和管理體系,加強(qiáng)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的聯(lián)動性建設(shè),推動各類金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展;

　　二是推動盡快出臺風(fēng)險投資基金相關(guān)政策,開展高收益?zhèn)�券試點(diǎn),研究發(fā)展與商業(yè)銀行、信托投資公司和金融租賃公司業(yè)務(wù)相結(jié)合的信托租賃產(chǎn)品;

　　三是穩(wěn)步發(fā)展短期融資券,進(jìn)一步推動發(fā)展各類資產(chǎn)支持證券,全面推出利率互換交易,加快開展房地產(chǎn)投資信托基金和信用衍生產(chǎn)品試點(diǎn),推進(jìn)匯率衍生產(chǎn)品創(chuàng)新;

　　四是繼續(xù)推進(jìn)黃金市場產(chǎn)品創(chuàng)新;制訂債權(quán)登記托管結(jié)算和金融衍生產(chǎn)品交易管理辦法,盡早建立非銀行機(jī)構(gòu)券款對付(DVP)結(jié)算和銀行間市場凈額清算制度;

　　五是繼續(xù)深化住房金融市場和制度研究,建立針對中低收入及特定人群的住房金融支持體系,加快擬定支持住房保障制度建設(shè)的金融政策,進(jìn)一步規(guī)范公積金賬戶管理;

　　六是拓寬境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)人民幣債券融資渠道,規(guī)范境內(nèi)美元債券發(fā)行管理;

　　七是加快外匯交易中心清算所籌備工作。

　　業(yè)界預(yù)計(jì),在央行的強(qiáng)力推動下,今年金融市場將在深化和規(guī)范中繼續(xù)發(fā)展,金融創(chuàng)新的力度有望繼續(xù)增加。