臺(tái)企香港籌資能否投資內(nèi)地存疑　香港吸引臺(tái)企上市遭遇“攔路虎”

　　□本報(bào)記者 李宇 香港報(bào)道

　　繼統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)控股去年12月在香港掛牌上市后，越來(lái)越多的臺(tái)資企業(yè)正計(jì)劃將內(nèi)地業(yè)務(wù)在香港上市。不過(guò)，記者日前從業(yè)內(nèi)專家了解到，臺(tái)資企業(yè)在港上市所募集資金能否順利投資內(nèi)地尚存疑問(wèn)。這一問(wèn)題若不解決，可能影響在港上市臺(tái)資企業(yè)的發(fā)展能力，進(jìn)而影響香港作為臺(tái)資企業(yè)上市平臺(tái)的吸引力。

　　臺(tái)企上市潮涌

　　“我們目前有三個(gè)臺(tái)資企業(yè)在港上市的項(xiàng)目在操作，一家的母公司已在臺(tái)灣上市，另外兩家是規(guī)模不大的民營(yíng)企業(yè)。”一位投資銀行家介紹。

　　著名臺(tái)資企業(yè)——旺旺公司去年9月申請(qǐng)?jiān)谛录悠鲁�牌，正�?jì)劃將食品生產(chǎn)業(yè)務(wù)分拆在港上市。臺(tái)灣遠(yuǎn)東集團(tuán)計(jì)劃今年首季將內(nèi)地水泥業(yè)務(wù)在港上市，籌資約23.4億港元。此外，益航、國(guó)喬等企業(yè)也有意在香港上市。

　　此前，雖有臺(tái)資企業(yè)在香港上市，但數(shù)量不多。港交所2007年10月的報(bào)告顯示，在港上市的臺(tái)灣企業(yè)(臺(tái)資控制30%以上股權(quán))約50家，僅占香港上市公司總數(shù)的約4%。

　　對(duì)于近期計(jì)劃在港上市的臺(tái)資企業(yè)增多現(xiàn)象，有投資銀行家分析，一方面是因?yàn)椴簧倥_(tái)資企業(yè)的內(nèi)地業(yè)務(wù)快速發(fā)展，對(duì)資本金的需求進(jìn)一步增加；一方面是因?yàn)樽罱�一年港股交易活躍，增強(qiáng)了對(duì)于臺(tái)資企業(yè)的吸引力。

　　籌資能否投資內(nèi)地存疑

　　隨著不少臺(tái)資企業(yè)欲將內(nèi)地業(yè)務(wù)在香港上市，有關(guān)籌集資金是否能順利投資內(nèi)地的問(wèn)題浮出水面。

　　正在處理多宗臺(tái)資公司在港上市項(xiàng)目的美富律師事務(wù)所周致聰律師表示，不少臺(tái)資公司在此過(guò)程中不約而同地遇到了臺(tái)灣當(dāng)局的審批問(wèn)題。周致聰是香港高等法院律師，并擔(dān)任香港律師會(huì)憲制事務(wù)委員會(huì)委員和香港律師會(huì)對(duì)外事務(wù)常務(wù)委員會(huì)委員職務(wù)。

　　他解釋說(shuō)，根據(jù)有關(guān)法規(guī)，臺(tái)灣公司和臺(tái)灣個(gè)人就其直接或通過(guò)受其控制公司，在中國(guó)內(nèi)地作出投資，均需得到“臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)部投資審議委員會(huì)”(“臺(tái)灣投審會(huì)”)的許可。而涉及的投資金額，也受到有關(guān)法規(guī)的限制。就個(gè)人投資者而言，投資額度是8000萬(wàn)新臺(tái)幣。就公司而言，投資額度為公司資產(chǎn)凈值的若干百分比，一般是40%。

　　周致聰指出，從臺(tái)資實(shí)際控制的香港上市公司流入中國(guó)內(nèi)地的進(jìn)一步投資，包括全球發(fā)售或其它未來(lái)集資活動(dòng)所得款項(xiàng)的投資，也受該等限額限制。

　　“目前并無(wú)法規(guī)明確規(guī)定由臺(tái)灣投資者控制的香港上市公司，運(yùn)用非臺(tái)灣個(gè)人或公司提供的資金(如從香港上市籌措來(lái)的資金)，對(duì)上市公司下屬中國(guó)內(nèi)地公司增資并進(jìn)一步投資中國(guó)內(nèi)地，必須經(jīng)‘臺(tái)灣投審會(huì)’審批。” 周致聰說(shuō)。不過(guò)，據(jù)他了解，有臺(tái)灣律師認(rèn)為“臺(tái)灣投審會(huì)”將有關(guān)法例解釋為在此情況需要經(jīng)過(guò)審批和需要受有關(guān)投資額度限制的可能性非常高。“所以，由臺(tái)灣投資者控制的香港上市公司能否將上市籌措的資金投資中國(guó)內(nèi)地，存在一定疑問(wèn)。”

　　變通辦法也有

　　上述問(wèn)題此前未引起市場(chǎng)的關(guān)注，是因?yàn)橐郧霸诟凵鲜械呐_(tái)灣企業(yè)數(shù)量不多，且母公司多是大型企業(yè)，在港集資的投資規(guī)模尚未超過(guò)有關(guān)限定比例。

　　周致聰律師表示，解決辦法可有兩個(gè)。其一，臺(tái)灣個(gè)人可以通過(guò)把股份轉(zhuǎn)讓給不同可信任的個(gè)人(如家庭成員)，從而令各個(gè)人股東都可各自享有8000萬(wàn)新臺(tái)幣的額度。其二，如果臺(tái)灣控股股東為一家企業(yè)，解決辦法可以是通過(guò)增資，擴(kuò)大企業(yè)的資產(chǎn)凈值，從而令它享有更高的投資額度。

　　不過(guò)，周致聰提醒，香港聯(lián)交所《上市規(guī)則》有“控制權(quán)延續(xù)性”的要求，擬在香港上市的公司，在上市前的一個(gè)財(cái)政年度控股股東不能改變。所以，在上市前進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓不能令原來(lái)的控股股東喪失控股地位，否則不符合公司在香港上市的條件。

　　還有觀點(diǎn)認(rèn)為，控股股東可考慮把部分股份轉(zhuǎn)讓給成立以自己為受益人的信托基金，一方面保持其自己的控股股東地位，另一方面可以取得新的投資額度(即同時(shí)擁有個(gè)人享有的額度和信托享有的額度)。但周致聰認(rèn)為，這樣的信托安排是否為“臺(tái)灣投審會(huì)”接受，還需進(jìn)一步研究和咨詢。

　　專家指出，如果臺(tái)資控制的香港上市公司將來(lái)被限制直接或通過(guò)在中國(guó)內(nèi)地的子公司作出進(jìn)一步投資，臺(tái)資控制的香港上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及盈利能力可能會(huì)受到不利影響。周致聰認(rèn)為，如果以上問(wèn)題不能圓滿解決，將會(huì)減弱香港作為臺(tái)資企業(yè)集資平臺(tái)的吸引力。