周雪

　　從專司花錢到每天必須掙3億元；樓繼偉在57歲的時候完成了這樣的角色轉(zhuǎn)換。

　　樓繼偉不是第一個“吃螃蟹”的人。四年前，時任財政部部長的項懷誠接管千億全國社保基金，彼時，項懷誠躊躇滿志聲稱希望在他任期內(nèi)把社保基金的規(guī)模做到1萬億元。四年過去，全國社保基金如今也僅4000多億元，萬億元規(guī)模難以企及。

　　而從財政部副部長到中投公司董事長，樓繼偉直接掌管著1.5萬億元國家財富主權(quán)基金。比之安全至上的社保基金，追求投資回報的中投公司讓樓繼偉有了更多的市場化投資手段與操作空間。從這個意義上說，他是時代的幸運者，也必然肩負重壓。

　　中投的使命

　　中投公司的誕生始于居高不下的外儲運用及人民幣升值的壓力，2007年初全國金融工作會議后，中投公司在宣布樓繼偉任國務(wù)院副秘書長之后開始籌建。

　　而以發(fā)行特別國債購買外匯完成中投資本金需求的技術(shù)性操作，則使財政部在中投上有了更多的話語權(quán)，由時任財政部常務(wù)副部長的樓繼偉履新中投董事長可以說是水道渠成，除此之外，副部長張弘力也順利進入中投擔任副總經(jīng)理。

　　2000億美元的注冊資本足以使中投公司成為中國最大的企業(yè)，這家公司的誕生更被視為國家戰(zhàn)略的一次重要舉措，它關(guān)系到中國外匯儲備使用方式的轉(zhuǎn)型，關(guān)系到中國在全球經(jīng)濟中的戰(zhàn)略布局，甚至關(guān)系到國際投資市場的格局。

　　眾望之下，樓繼偉舉重若輕。他稱中投公司的目標有二：一在可接受的風險范圍內(nèi)實現(xiàn)股東權(quán)益最大化；二是改進所投資的金融機構(gòu)的公司治理。言外之意，追求利潤最大化乃中投的第一要義，而此前匯金重組金融機構(gòu)的使命，中投還將一如既往。

　　作為隸屬國務(wù)院直接管理的國有獨資企業(yè)，中投可謂銜玉而生，在公司尚未掛牌之前，其參股黑石私募股權(quán)基金的第一單生意引起市場軒然大波，黑石上市后持續(xù)走低的股價成為市場詬病中投的主要話題。美國《時代》周刊據(jù)此將中投的該筆投資評為“2007年10大最差商業(yè)交易之首”。面對非議樓繼偉無需辯解，他相信時間會證明一切。

　　樓繼偉的尷尬，項懷誠也曾遭遇。在全國社保基金尚未被許可股權(quán)投資時，經(jīng)國務(wù)院特批，2003年，在中石化上市之初，作為戰(zhàn)略投資者社保基金投出第一單，而中石化旋及跌破發(fā)行價，長時間的賬面浮虧使社保基金置于輿論漩渦中心。而后來的事實證明那是一次不可多得的投資機會。類似匯金對國有商業(yè)銀行的投資，幾乎包贏不輸。而能拿到這種單的機構(gòu)，除了社保基金，也只有中投。

　　然而壓力不言而喻，樓繼偉曾在公開場合談及，中投公司每個工作日至少要賺3億元人民幣，才能夠支付其資本金的利息。這使得“中投在海外投資中短期的成本壓力非常大”。所幸匯金之前的投資，幾家銀行的分紅部分解決了中投的年度利息成本壓力。“大致可以解決一半多一點。”樓繼偉說。

　　這也是樓繼偉處于風口浪尖還能鎮(zhèn)定自若的根本，不完全是勇氣，還有無可置疑的底氣。

　　但這遠遠滿足不了市場對于中投的投資收益預期，成功者有如新加坡淡馬錫的18%平均年回報。經(jīng)濟學家巴曙松說：“從基本的資金成本看，發(fā)債的籌資成本加上可能的人民幣匯率升值幅度，大約在10%左右。也就是說，國家外匯投資公司運作的收益率起碼應(yīng)在10%以上。對于一個大型的投資機構(gòu)來說，要持續(xù)保持10%的投資收益率，并不是一個低的要求。”

　　中投公司于2007年9月29日掛牌至今，海外投資共完成了三單。第一單為斥資30億美元入股黑石集團。此外，斥資1億美元投資中國中鐵H股；12月19日，中投即宣布購買約50億美元摩根士丹利公司的可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位。

　　如果說2007年只是中投制度建設(shè)和機構(gòu)搭建的第一年，而2007年做出的幾筆投資，以及2008年隨之而來的農(nóng)行、國開行股改，都將考驗著中投。

　　保守計算，到今年底我國外儲規(guī)模也將突破1.5萬億美元，不斷增長的外儲數(shù)字將成為中投源源不斷的資金來源，而前提是，中投的賺錢能力到底如何？從這種意義上說，樓繼偉擁有的豪華管理團隊交出的成績單或許也將決定著中投將來的資產(chǎn)管理規(guī)模。

　　財富基金全球博弈

　　樓繼偉的角色轉(zhuǎn)換絕不僅僅是從部長到董事長，在他身后，是中國作為正崛起的發(fā)展中國家從此擁有了一只規(guī)模不小的“主權(quán)財富基金”，它將積極參與全球資源配置，實施國家經(jīng)濟戰(zhàn)略。

　　而顯然，比之已起步30年的新加坡兩只主權(quán)財富基金GIC和淡馬錫，樓繼偉所面臨的國際投資環(huán)境更為嚴苛。

　　以他體制內(nèi)的宏觀經(jīng)濟管理及財稅經(jīng)驗，尚難以保證中投在國際金融市場上一路披荊斬棘，如何以目前國家公司的身份，打造出一個市場化的內(nèi)部環(huán)境，是市場對樓繼偉智慧、管理及勇氣的考驗。

　　目前，全球范圍內(nèi)的“國家主權(quán)財富基金”總額已超過3萬億美元，包括阿聯(lián)酋、新加坡、沙特阿拉伯、挪威等國家都擁有數(shù)千億美元由政府管理的投資基金，在世界范圍內(nèi)的金融市場與新興市場跑馬圈地。

　　在不久前公布的《福布斯》全球主權(quán)財富基金榜上，阿布扎比投資局以資產(chǎn)規(guī)模8750億美元位居榜首；新加坡政府投資公司以3300億美元的資產(chǎn)規(guī)模排名第二；中投公司以2000億美元資產(chǎn)位列第六，淡馬錫控股資產(chǎn)1080億美元，排名第九。而最新的消息顯示，沙特阿拉伯即將成立的主權(quán)財富基金將超過9000億美元，一舉成為全球最大的主權(quán)財富基金。

　　而新興市場的主權(quán)財富基金尤為引人注目。2007年12月10日，新加坡政府投資公司召開新聞發(fā)布會表示對瑞士銀行投資110億瑞郎以獲得該行9%的股權(quán)；隨后的19日，中投即宣布購買約50億美元摩根士丹利公司的可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位，全部轉(zhuǎn)換后，中投公司持有摩根士丹利公司的股份將不超過9.9%。而最近還傳出淡馬錫可能向美林注資數(shù)十億美元。此前，淡馬錫還向中國本土投資銀行家方風雷設(shè)立的20億美元基金提供了10美元的投資。

　　主權(quán)財富基金在市場間追逐投資機會的同時，也彰顯著這些基金團隊的眼光與智慧。

　　然而，在這些新興市場主權(quán)財富基金大舉進軍全球金融市場的同時，西方發(fā)達國家也紛紛表示在“政治上”與經(jīng)濟安全上的關(guān)注。

　　GIC副董事長、曾任新加坡副總理的陳慶炎(Tony Tan)不久前表示，全球金融市場的所有參與者都應(yīng)該得到平等待遇，應(yīng)消除金融保護主義。

　　從中海油收購優(yōu)尼科受阻，也表明中國在發(fā)達國家的資源性企業(yè)的收購參股受到了保護主義的威脅。由此足見，中投未來的投資之路并非一帆風順，樓繼偉也在公開場合表示，“一些國家不應(yīng)為投資保護主義和金融保護主義而濫用國家安全標準，影響國際經(jīng)濟和金融穩(wěn)定。”

　　面對更加復雜的全球金融經(jīng)濟形勢，中國主權(quán)財富基金如何尋求更穩(wěn)健更高的利潤回報是他要直面的課題。

　　樓繼偉的挑戰(zhàn)

　　當過五年兵，做過五年工人的樓繼偉對這個時代有著更深刻的理解，作為恢復高考的首批大學生，他也深知機會的重要性。

　　32歲走出清華大學校門后，樓繼偉作出了那個年代很多人難以理解的選擇——繼續(xù)攻讀研究生。而性格中的堅韌與勤奮使他一次次成為幸運者，從國辦研究室科員到社科院成本價格室主任；從上海體改辦副主任到國家體改委宏觀司司長，再到貴州省副省長、財政部黨組副書記、副部長，樓繼偉的職業(yè)生涯似乎一帆風順。

　　一位熟悉樓繼偉的財政部官員評價樓繼偉是典型的學者型官員，書生氣很重，他個人甚至認為“樓繼偉如果做學者，其個人成就會超過做官員”，足見樓繼偉在經(jīng)濟及財稅領(lǐng)域?qū)�業(yè)上的精深。而與樓繼偉熟稔的人士稱，“樓繼偉很專業(yè)，做事追求真理，很執(zhí)著，不會滿足于表面、浮躁的東西，而會從根本、從長遠審時度勢作出正確判斷。”“同時，他非常強調(diào)制度，不會為輿論所左右。”他說。

　　而這些性格特質(zhì)或許正是一個操盤者所必需的素養(yǎng)。作為二十余年中國財稅改革的親歷者與重要參與者，樓繼偉既熟知中國經(jīng)濟癥結(jié)，又以財政官員的身份對金融業(yè)、對資本市場屢有建言，人脈廣泛，被視為中投不二人選。

　　同時，樓繼偉所擁有的核心管理團隊亦被視為豪華陣容，總經(jīng)理高西慶是中國證券市場的發(fā)軔者，曾擔任證監(jiān)會副主席及全國社保基金理事會副理事長，其國際化視野及投資領(lǐng)域的專業(yè)經(jīng)驗成為中投不可多得的可借鑒的經(jīng)驗。

　　在中投七人高管團隊中，還包括了來自財政部、匯金及銀監(jiān)會、發(fā)改委的官員。對于來自不同部門不同做事風格的管理團隊，以及在短時間內(nèi)從海內(nèi)外招募的精英，如果盡快完成團隊內(nèi)部的磨合，把個人優(yōu)勢形成合力，可以說是樓繼偉在短時間內(nèi)所要面臨的挑戰(zhàn)。對此，中投有關(guān)人士稱，樓繼偉是一個強調(diào)制度的人，良好的工作機制和流程控制完全能保證中投的良好運作。

　　此外，投資回報的壓力仍是中投所面臨的最大壓力。中投目前所擁有的資金除去購買匯金以及未來農(nóng)行、國開行等金融機構(gòu)注資需求外，可用于海外投資的為700億美元左右，在全球資本追逐中國投資機會的當下，中投的海外投資在投資機會及回報方面必然面臨更大的壓力。

　　而這些問題都需要樓繼偉及中投在2008年予以回答。