作者：張榮旺

　　主做編織袋的香港創業板上市公司，變身為一家煤炭企業，這是弘海有限公司董事長麥兆中津津樂道向投資者“兜售”的故事。為什么會有180度的大轉變？

　　“資源類的股票如煤炭、有色金屬等將成為稀缺的投資品，50年內都將成為基金等機構投資者重點匹配的資產。”麥兆中看中的是，在2007年全球進入通脹時期中，全球資源價格正在不斷上漲，于是決心把自己的公司轉型為更受機構投資者歡迎的一家資源類公司。

　　弘海和麥兆中的“變形記”只是一個縮影。這個資源淘金者的故事背后，最直接動力是通脹的壓力激發了閑置資金的投資需求，從石油到煤炭再到有色金屬等各類資源價格不斷上揚，與此相伴的全球資源類股價也迅速上漲。

　　過去200年里，能夠跑贏通脹和名義GDP的是股票和房地產，而在資源瀕竭時代下，未來也許還會加上石油、天然氣和煤炭等不可再生資源。

　　于是，從普通投資者到資源巨頭都開始了新的資源爭奪戰。

　　“搶購”資源

　　“露天鐵礦山：儲藏量4平方公里，20年開采權，望有能力的朋友與我合伙開發。”這是網上一則普通的招募礦業投資人的廣告，隨著全球各種資源價格的不斷上漲，私人勘察采礦也成了一個致富的途徑。不過這僅僅是2007年礦業開采熱的一個縮影。和炒房、炒股一樣狂熱，涌向礦山的各種洶涌熱錢也不在少數。

　　中國礦業聯合會秘書長王燕國表示，投資礦業的資本主要源于三個方面：第一，帶有一定壟斷性質企業的資金投入；第二，國有和民營的礦業企業，一般以投資固體礦產為主；第三，過去不是搞礦業的資本進入，如房地產、IT、電子產品等行業的企業都有購買礦權、參與礦業的嘗試，且這部分的資金量正在呈上升趨勢。

　　再來看看麥兆中的故事。麥兆中首先瞄準了內地的煤炭業，因為“中國是能源匱乏的國家，是一個以煤炭為主要能源的國家，近年來已經從煤炭凈出口國變成了煤炭凈進口國，國際石油價格的上漲必將拉動國內煤炭價格的大幅上升。”

　　弘海股份在6月初第一次收購內蒙古4億噸資源儲量的煤礦，與內蒙古源源集團將下屬的露天礦和地下礦及相關資產重組設立了中外合資股份公司，其中弘海股份擁有58%的股權。據悉，弘海大股東策劃在收購第一個煤礦完成之后，還將收購四個煤礦。

　　成功轉型為煤炭企業只不過是弘海股份的戰略第一步，“收購源源煤業上市后，公司計劃適時將鋁、電等優良資產注入弘海股份，逐漸實現煤、電、化、鋁等整體上市，增加公司的核心競爭力，為股東創造更大收益。”麥透露。

　　對于資源性行業，國際市場也非常看好，RBC資本市場分析師Des Kilalea在倫敦的礦山和金融會議上稱，礦業資源依然有著美好的未來。始于2002年的各種資源價格上漲不菲，但資源價格上漲還沒有到位。主要原因就是強勁的需求，中國、印度、巴西和俄羅斯等國家的強勁需求已經讓資源的供給有些緊張。20世紀60年代，不少礦產資源的供給已經達到了生產的巔峰，新礦山的發現卻很緩慢，而新礦山的開采還受制于技術障礙和地緣政治張力。

　　巨頭圈地

　　資源價格的上漲除了供需之外，國際基金的炒作也為其火上澆油。背后的原因則是全球過剩的流動性。

　　美國和日本是全球流動性過剩的主要制造者，流動性過剩讓各種資源類資產和房地產價格不斷看漲。然而，盡管日本也受到通脹的沖擊，但為了挽回“失去的十年”，日本一直保持低利率政策。國際游資從日本借入大量低息貨幣，投入收益更高的國際資產，如英鎊、美元，從事日元套息交易。國際游資也已經不限于在不同幣種之間進行，不再滿足于僅僅賺取息差，而是將投資范圍擴大至其他領域，包括新興市場，以及原材料商品期貨，如石油、黃金及金屬等高風險高收益領域。因此，全球資源類資產和股價一再創新高。

　　面對資源價格不斷上揚和人們的瘋狂“搶購”，國內外資源巨頭也加快了跑馬圈地。鋁業巨頭的動作最為明顯。從2000年到現在，國內鋁的需求量增速一直比經濟增長的速度快一倍多。2006年我國進口的氧化鋁占世界現貨貿易總量的60%以上，成為氧化鋁消耗的第一大國。

　　在中國成為全球最大的鋁消費市場之后，鋁業的中心開始移向中國。目前美國鋁業在中國已建立了5家合資或獨資企業，主要生產鋁箔產品，產能約占中國市場的25%至30%。完成并購的力拓集團也一直試圖投入巨資拓展中國市場。

　　面對國際巨頭的強勢進入，國內的有色企業正在加快重組步伐。中國鋁業、神火股份和云南鋁業等大型企業最近完成了對多家企業的收購。中國鋁業公司并購柳州華錫集團旗下的中國有色新金屬有限公司，中國黃金集團公司與西藏華泰龍礦產開發有限公司簽署了整合開發甲瑪銅多金屬礦意向書，西部礦業投資30億元在老河口建設中部地區最大的有色金屬生產基地等。

　　龍頭老大中國鋁業眼光已經不局限于國內。中國鋁業與馬來西亞基建及能源集團、沙特阿拉伯Binladin集團在沙特合資建廠，總投資達30億美元。此外，中國鋁業還在越南、幾內亞和澳大利亞開展項目。中國鋁業董事長兼首席執行官肖亞慶透露：“目前，中國鋁業在海外擁有的鋁土礦資源已經相當于中國整個儲量的1/3。”

　　寡頭壟斷

　　在各類資源中，鋁業其實并不能算“稀缺品”。相比于鐵和鋁，銅是更為稀有的資源；同時作為電子元器件和電力設備的重要原材料，銅的需求更為強勁。據日本《日經周報》報道，由日礦金屬公司和三井金屬礦業公司組成的合資企業“泛太平洋銅業公司”在2011年前對秘魯、智利兩處銅礦開采的總投資將達到17億美元。這是日本企業近年來最大規模的海外有色金屬開采活動。除銅礦外，日本各大礦業公司也加大了對其他貴重和有色金屬的海外開采。

　　目前國際銅精礦市場較為緊張，兩拓并購案、巴西淡水河谷欲收購Xstrata也都進一步提高了銅精礦的集中度。

　　我國雖然已經是世界最大的銅消費國和生產國，但卻屬于貧銅國，2006年銅的缺口量為80萬噸，2007年缺口更大。專家預計兩三年后，我國銅精礦自給率將會降到20%以下。

　　因此，已經躋身世界同行前列的中國鋁業并不愿意局限于鋁業第一的地位，決心把銅業也列為自己的主業。8月19日，中國鋁業一舉收購云銅集團，加上此前以8.6億美元收購的加拿大，秘魯銅業公司91%的股份。中國鋁業很快在國內外銅業市場嶄露頭角。一石激起千層浪。國內銅業老大江銅集團也急忙牽手五礦集團參與海外資源的開發利用(如阿富汗的礦藏項目)。

　　“有色行業非常需要行業整合來提高產業集中度。只有提高有色企業的資源集中度，才能提高行業的整體競爭能力，在與國際巨頭的競爭中增強話語權。”有色金屬加工工業協會常務副理事長兼秘書長蕭今聲呼吁。

　　“石油、鐵礦石業的情況讓我們看到了有色金屬資源的未來。”蕭今聲這樣表示。蕭今聲所說的未來是指有色金屬資源將越來越集中于幾大巨頭手中，因為近幾年全球有色行業的并購重組此起彼伏，必和必拓70億美元收購澳大利亞WMC資源公司；力拓381億美元收購加拿大鋁業公司；瑞士斯特拉塔160億美元收購加拿大福爾肯布里奇銅和鎳礦公司。

　　從國際經驗看，各種資源最有效配置的開采辦法是寡頭壟斷，因為資源利用事關國家經濟安全，失去了資源定價權也就意味著失去了經濟話語權。如歐佩克12個成員國控制全球41%的原油產量，擁有了世界石油定價權。同樣，必和必拓、淡水河谷和力拓三大礦業巨頭控制著72%的世界鐵礦石海運量，聯合迫使下游鋼鐵企業接受鐵礦石每年不同程度的漲價。

　　參股或者控股海外資源企業，能彌補我國各種礦產資源的不足，轉變中國企業在原料波動中的不利局面。此外，企業產業鏈的延伸和行業集中度的提高可以更好的提高企業抗風險能力，能扭轉中國企業在資源價格談判中既沒有“定價權”也沒有“話語權”的境地。