美元明年可能觸底反彈 渣打銀行預(yù)測央行明年將加息三次

　　理財(cái)周報(bào)記者 時(shí)曄/文

　　2008年，利率和匯率走勢如何？理財(cái)周報(bào)采訪了數(shù)位權(quán)威專家。

　　美元可能明年觸底反彈

　　既要維持貨幣穩(wěn)定又要抑制通貨膨脹，成了2007年央行貨幣政策的困境，而美國信用危機(jī)引發(fā)的次貸危機(jī)又加劇了宏觀調(diào)控的力度，整個(gè)2007年央行6次加息、10次上調(diào)準(zhǔn)備金率。年底，央行表示2008年將采取從緊貨幣政策，但是經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然面臨著不確定性。

　　不確定性首先來自美國經(jīng)濟(jì)。接受彭博新聞社調(diào)查的42名外匯策略分析師表示，由于亞洲和中東國家政府支持基金購買美國資產(chǎn)，2008年美元兌歐元有望結(jié)束2年來的跌勢。

　　美國財(cái)政部12月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份其他國家購買美國金融資產(chǎn)總計(jì)達(dá)1140億美元，創(chuàng)5個(gè)月最大漲幅。美林證券計(jì)劃將其絕大部分資產(chǎn)出租轉(zhuǎn)售給通用電氣，同時(shí)獲得新加坡政府投資機(jī)構(gòu)淡馬錫控股機(jī)構(gòu)和Davis Selceted Advisors聯(lián)合注資62億美元；中投公司則向摩根士丹利投資50億美元；阿聯(lián)酋主權(quán)財(cái)富基金則向花旗銀行投資75億美元。

　　這是否意味著美元已經(jīng)到達(dá)底部了呢？不同的外匯分析師給出了不同的看法。

　　交通銀行資深外匯分析師葉耀庭接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)表示，“大家去抄底的時(shí)候未必是底部。從美國前期報(bào)出的壞帳來看，次級(jí)債可能會(huì)見底，但是美國次級(jí)債的問題到底有多大，尚不得而知”，他認(rèn)為，“明年美元可能繼續(xù)創(chuàng)新低，美元估計(jì)在73.50左右，然后觸底反彈，至85、86指數(shù)左右。”

　　葉耀庭認(rèn)為，“美元整個(gè)走勢有7年一個(gè)周期，明年正好是第7年；另一方面是歷史因素，大選年，從1976年到現(xiàn)在，只有2004年大選年美元在跌，其他年份美元均在漲，政府要提升經(jīng)濟(jì)必然推動(dòng)美元走好。”

　　工商銀行某外匯分析師接受采訪時(shí)則表示，“美元整個(gè)國際主導(dǎo)地位沒有改變，明年和接下來幾年仍然會(huì)保持強(qiáng)勢格局。”他認(rèn)為美元現(xiàn)在處在底部，明年上半年美元指數(shù)在74—75.40之間徘徊。

　　事實(shí)上，此時(shí)看好美元資產(chǎn)的不止是亞洲和中東的政府基金，記者從一些私人銀行了解到，美國次級(jí)債危機(jī)引發(fā)的美國房產(chǎn)下跌已經(jīng)引起了私人銀行家的關(guān)注，他們正在為自己的客戶投資美國房產(chǎn)而忙碌。國際投資大師巴菲特、李嘉誠也在不約而同增持美元資產(chǎn)、減持人民幣資產(chǎn)。

　　但是，專家們依舊表態(tài)，“不排除美國經(jīng)濟(jì)明年出現(xiàn)比較大的波動(dòng)，短期內(nèi)美元可能仍舊走弱。”

　　相比美元，歐元、英鎊、澳元今年走出了30年以來的大漲，有些達(dá)到歷史高位。葉耀庭認(rèn)為，歐元明年有沖高回落的可能，約在1.40、1.36美元左右。據(jù)悉，歐元年末雖然遭遇打壓，下跌近600點(diǎn)，但全年漲幅仍達(dá)到8%以上。

　　2008年人民幣升值幅度或超今年

　　從目前市場機(jī)構(gòu)及專家的預(yù)測來看，大多數(shù)認(rèn)為明年人民幣升值幅度約在8%左右，也有認(rèn)為達(dá)10%，如中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘預(yù)測，如果人民幣匯率升10%，將短期內(nèi)限制通脹0.8個(gè)百分點(diǎn)。他認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)將在2015年出現(xiàn)，2015年后，中國的儲(chǔ)蓄比例將大幅度下降。

　　花旗銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高接受采訪時(shí)表示，明年全年人民幣兌美元大概會(huì)升值7.5%左右，兌歐元匯率則可能在年中出現(xiàn)拐點(diǎn)，由貶值轉(zhuǎn)向升值。渣打銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩也認(rèn)為，明年人民幣升值幅度在7.5%左右。

　　國海證券則表示，人民幣升值速度需要加快，但不會(huì)快很多，也不會(huì)與美元亦步亦趨，2008年人民幣升值的速度大約為8%。短期可以起到抑制通貨膨脹的作用，長期有利于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，改變中國過分依賴外需的經(jīng)濟(jì)增長模式，實(shí)現(xiàn)國際收支平衡。

　　葉耀庭則向理財(cái)周報(bào)記者表示，明年人民幣升值不一定會(huì)出現(xiàn)今年的單邊走勢，可能形成一定的波動(dòng)，但是升值壓力不可忽視，預(yù)計(jì)在8%左右。

　　確實(shí)，自2005年7月實(shí)行人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣對美元匯率穩(wěn)中有升。2005年人民幣對美元升值2.56%，2006年升值3.35%。但是這種升值在2007年加速的更為明顯，截止到12月25日，人民幣對美元中間價(jià)創(chuàng)匯改以來第80個(gè)新高7.3261，較年初時(shí)的7.8073升值6.57%。

　　人民幣升值的趨勢顯而易見，投資者在理財(cái)時(shí)切記“匯率損失”，同時(shí)關(guān)注受益人民幣升值的板塊。盡管最近金融、地產(chǎn)持續(xù)下跌，但機(jī)構(gòu)投資者仍舊表態(tài)中長期看好，同時(shí)航空、消費(fèi)、旅游、原材料行業(yè)也將受益人民幣升值。沈明高向理財(cái)周報(bào)表示，“明年股市的一大故事便是并購，存在于擁有龍頭企業(yè)、中小企業(yè)并存的非壟斷型行業(yè)。”

　　渣打銀行預(yù)測央行明年將加息三次

　　盡管明年人民幣升值的趨勢市場觀點(diǎn)形成一致，但對于明年加息的看法目前出現(xiàn)了分歧。

　　渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩表示，基于目前居高不下的通脹水平，預(yù)計(jì)明年中國央行將以每次27個(gè)基點(diǎn)的幅度加息三次，其中第一季度加息兩次，第二季度加息一次。花旗銀行的預(yù)測則是明年中國央行可能會(huì)再加三次息，其中上半年加兩次，下半年加一次。

　　申銀萬國宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇則表示，預(yù)期2008年人民幣一年期基準(zhǔn)存款利率將繼續(xù)上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　但是，來自中國銀行最新的研究報(bào)告表明，12月CPI同比增長6.5%-6.6%。而考慮到受國際環(huán)境趨冷影響，我國出口增速將在2008年明顯回落，通脹水平將在2008年下半年明顯回落。預(yù)計(jì)央行明年上半年可能再加息兩次，2008年下半年或是第四季度即將進(jìn)入減息周期。

　　基于這樣判斷的一大原因是央行最近的一次加息行為，結(jié)構(gòu)性調(diào)整加息的目的在于增加短期定期存款較活期存款吸引力，使得商業(yè)銀行對存款的可控性增加，提高人民銀行對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控能力。

　　對此，高盛則認(rèn)為，央行在未來一年不會(huì)動(dòng)用加息這個(gè)杠桿來調(diào)整經(jīng)濟(jì)，但是短期內(nèi)央行將繼續(xù)回收流動(dòng)性，可能通過進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票，同時(shí)會(huì)更加嚴(yán)格的限制商業(yè)銀行的信貸發(fā)放。

　　沈明高也表示：“嚴(yán)控信貸將是明年央行貨幣政策的重要表現(xiàn)。”

　　明年利率政策的變化主要來自通脹水平，假使明年下半年通脹有所緩解，那么利率上升的幅度有限。目前一年期貸款利率已經(jīng)到7.47%，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)不低，來自國海證券的預(yù)測是，明年利率的峰值為4.68%左右，基本可以保持利率水平為正的狀態(tài)。