經濟觀察網訊 記者 張景勝 蔡志杰 12月28日，原定的黃金期貨交易并未如期啟動，取而代之的是自2008年1月2日開始模擬交易的消息。而12月28日這個2007最后一個交易日，對于熱愛黃金期貨的投資者來講，所能做的只是去期貨公司登記開立一個模擬交易的帳戶。

　　“真是蹊蹺。”市場幾乎一片雀聲。而這期貨市場首例獲批3個月仍未能如期上市的期貨品種，坊間稱是由于準備不足，合約規則仍存變數所致。

　　而經易期貨總經理張必珍28日對本報記者表示，他們已經收到書面的正式通知，“黃金期貨將于明年1月9日正式推出”。

　　啟動推遲 模擬交易出籠

　　12月26日，上海期貨交易所(下稱“上期所”)在其網站發布一則《關于舉辦黃金期貨模擬交易的通知》，通知稱，為保證黃金期貨順利上市，加強期貨投資者教育，上期所決定將從2008年1月2日起舉辦黃金期貨模擬交易。

　　對此，經易金業高級分析師柳宇寧則認為，上期所的工作效率很高，現在應該是萬事俱備，不論是今年12月份還是明年1月份推出，“只要拖得時間不是太久，對投資者而言影響并不大”。

　　而經易期貨總經理張必珍28日則十分肯定地對本報記者表示， “黃金期貨將于明年的1月9日正式推出”。而同日，本報已得到期貨交易所內部人士的確認。

　　據記者采訪獲知，近日上期所發布了《黃金期貨上市會員遠程交易系統技術指引》及開戶說明，曾表示12月28日可登錄開戶，而12月26日又發出模擬交易通知，黃金期貨延期推出成必然。

　　模擬交易通知稱，所有參加黃金期貨模擬交易的會員以及客戶可于2007年12月26日起開通客戶模擬交易開戶功能，1月2日正式模擬交易。而與此同時，期貨交易所內部已經擬定了有關2008年1月9日上市的議程，并于2007年12月27日起通知到各會員單位。

　　“黃金期貨是一個特殊的品種，此次模擬交易僅定一周時間，實則是對整個品種的一個試運行，為會員及客戶準備一個適應的階段。”一位上海期貨交易所內部人員透露，“就當是一次演練。”

　　而與先前公布的黃金期貨標準和約相比，此次模擬交易的交易門檻被大幅提高，交易單位由300克/手上升為1000克/手。

　　據《黃金期貨模擬交易活動細則》稱，此次測試，個人參與模擬交易的初始資金為50萬元，法人的初始資金為500萬元，中間不得增加，當賬戶資金余額不足0時，不準新開倉。

　　同時，黃金期貨模擬合約的交易單位為1000克/手，最小變動價位為0.01元/克，每日價格最大波動限制不超過上一交易日結算價的±5%，合約交割月份為1-12月，將采用實物交割的方式，交易保證金為合約價值的7%。模擬交易還對經紀會員、非經紀會員和客戶在不同時期的限倉比例和持倉限額作了具體規定。

　　對于1月2日開始模擬交易，1月9日就正式推出，何以間隔如此之短，張必珍認為是上期所的交易系統已經足夠完善，“已經運行好幾年了，測試也很長時間了，并不需要太多的調整”。

　　細則待定 完善需半年

　　雖然黃金期貨推出時間已定，但考慮到國內投資者對于黃金投資的傳統偏好，黃金很可能成為實物交割的熱門品種，除了交易單位之外，有關黃金交割的細則和交割倉庫也遲遲未定也廣為人所詬病。

　　據知情人士透露，目前黃金期貨仍存在個人投資者如何進行實物交割、交割時由誰交納盈利稅賦等諸多問題。而如果不具備良好的實物交割以及交割后等價賣出通道，黃金期貨的投資風險也會隨之加大。“一旦出現虧損，投資規模較小或后續倉位資金不足的投資者很難實現實物交割”。

　　據悉，在中國證監會批準黃金期貨上市之后，上期所就黃金期貨的合約及相關規則向社會公開征求意見。但征求意見稿中沒有具體的交割金庫，黃金期貨交割業務合作在10月中下旬才有了新進展。

　　中國工商銀行、中國建設銀行、交通銀行與上海期貨交易所就黃金期貨交割金庫合作事宜達成共識，工行、交行已與上海期貨交易所簽署了《指定交割金庫協議書》，成為黃金期貨首批指定交割金庫。建行也已與上海期貨交易所簽署了《指定交割金庫合作意向書》。另外，其他非銀行金庫也積極與上海期貨交易所進行溝通。

　　但是與金交所相比，目前上期所的交割庫還比較少。金交所已經在全國35個城市設有47個指定交割倉庫。

　　“上海期貨交易所可考慮與上海黃金交易所目前的交割倉庫資源共享或合作。另外，由于可供交割的黃金現貨畢竟有限，可考慮開展現金結算，這樣做可避免今后交易中可能出現的多頭逼倉風險”，東華期貨的陶金峰說。

　　另外，陶金峰認為，雖然絕大多數商品期貨都是現貨交割而非現金交割，但目前，COMEX和TOCOM的小額黃金期貨均采用現金交割，巴西商品期貨交易所(BM&F)也有類似現金結算的交割方式，國內交易所可以借鑒參考國際黃金現金結算的經驗。

　　而亦有業內人士認為，對個人投資者而言，最大因素則是沒有夜市交易，這一時段恰恰是美洲、歐洲交易時段，價格波動幅度最大，“許多問題亟待解決，要真正地完善還需要半年以上”。