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新浪財經

券商估值分歧金風科技1秒極速

http://www.sina.com.cn 2007年12月29日 03:39 經濟觀察報

  李保華

  第一只開盤價超過100的股票。

  第一只新股在開盤后只交易了1秒鐘就被停牌的股票。

  風電行業的龍頭金風科技(002202)上市的第一秒鐘就刷新了兩項市場記錄。

  12月26日,金風科技以138元的價格開盤之后,1秒鐘內的第四筆成交就已經將開盤價打到了160元,隨后深交所對其臨時停牌了15分鐘。復牌后,幾筆幾千手的拋單讓股價迅速回落,當日股價以大漲263.9%報收于131元。

  價格分歧

  “如此高的股價讓散戶參與很謹慎,就是機構本身對金風科技的股價也產生了嚴重的分歧。”深圳一私募基金經理告訴本報。金風科技26日的成交公開信息顯示,有兩家機構席位合計賣出了2億元,同時有一家機構席位買入了1.3億元。

  “分歧的原因就是很難把握金風科技的成長性。”國信證券研究員說。金風科技披露的數據顯示,金風科技2004到2006年的凈利潤分別為0.42億元、1.12億元、3.2億元,復合增長率達到了176%。分析師普遍給予金風科技的2007年到2009年的利潤增長速度分別是80%、50%和40%。

  按照26日的收盤價131元計算,對應的市盈率超過了100倍。“這么高的市盈率在海外的同類公司中也存在,風電行業的市盈率普遍比一般的高,如果從動態市盈率來看,金風科技目前的市盈率并不是太高。”上述分析師表示。“金風科技在上市前的送股也將股本從1億擴大到4.5億,業績大幅攤薄,其股價在二級市場的龍頭地位將反應得更加充分,這也是金風科技能夠罕見地批量制造億萬富翁的重要原因。”

  估值因素

  事實上,各大券商都沒有放棄對金風科技這個風電龍頭的估值話語權,但是估值的結果卻千差萬別,估值從中信證券的最高120元到招商證券最低的46元。

  “2010年之前是風電行業的超常規發展階段,金風科技將借助資本市場和管理團隊等優勢成為行業超常規發展的最大受益者;2010年之后風電行業將平穩增長,公司轉向風電制造和風電市場開發銷售相結合的多盈利模式形成的雙主業將有可能成為驅動業績增長的新引擎。”中信證券分析師劉磊這樣解釋其給予金風科技100-120元每股的估值。

  但是招商證券分析師王鵬認為,金風科技雖然在750KW風力發電機的制造上比其他對手領先,但是我國未來新增風電設備將以功率1.5MW和2MW的為主,具備1.5MW以上機型生產能力的企業才真正具有競爭力。現在國內已經有約50家企業介入風電這一領域,金風科技將面臨非常激烈的競爭。王鵬給予金風科技的估值是46-69元之間。

  一位風電專家告訴本報,風電的不穩定性和以后風電的大規模上網問題都對風電的發展有制約作用。

  “即使在目前風電最發達的歐洲,其風電的成本也是常規發電成本的2倍以上,昂貴的風電設備和弱勢的電網讓風電真正大規模應用還需要一段時間,在風電不賺錢的時候,國家政策對風電的傾斜力度對整個行業也是一個很重要的因素。”上述專家表示。

  “市盈率估值的基礎就是能保證利潤的可持續發展,但是現在沒有人知道金風科技這么快的增長速度還能持續多久,金風科技是中國船舶還是中石油,都是一場幾率的賭博游戲,700多億的市值對應的20多個億的銷售額是個奇觀。”上述基金經理表示。

  12月27日,金風科技在開盤后不到10分鐘就被2萬多的買單封住全天漲停。

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  來源:經濟觀察報網

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