黃利明

　　310%，這是12月27日長江證券借殼S*ST石煉（000783）上市首日的表現(xiàn)。

　　424%，這是12月28日太平洋證券借殼云大科技（601099）上市首日的漲幅。

　　券商借殼的造富故事再次被演繹，在長江證券上市首日，青島海爾的3.8億元投資轉(zhuǎn)眼間變成了高達(dá)109億元的市值，收益率超過28倍。同時(shí)受益的還有海欣股份、保定天鵝、錦江股份等一批上市公司，“超級(jí)散戶”趙一輝、趙一文亦因分別持股S*ST石煉1100萬股、678萬股而聯(lián)手獲利超6億元。

　　而太平洋證券原股東所投資基本也都獲得了約42倍的投資收益。

　　也因此，券商股再次受到關(guān)注。不過，類似長江證券、太平洋證券借殼上市這樣的故事似乎已經(jīng)沒有更多的可復(fù)制性。消息人士告訴本報(bào)，因?yàn)榻铓ど鲜羞^程隱含的眾多風(fēng)險(xiǎn)，IPO將成為券商2008年上市的首選之路。

　　長江證券造富

　　12月27日，長江證券以35.1元的價(jià)格高調(diào)開盤，40.6元收盤，停牌10月之久的長江證券最終給其投資者和S*ST石煉的股東帶來了豐厚的新年禮物。

　　長江證券一中層也向記者表示，這與公司預(yù)計(jì)的價(jià)格基本一致。

　　2006年12月6日，S*ST石煉因股改停牌，幾乎同時(shí)，長江證券向S*ST石煉股東中石化遞交了借殼意向書。49天之后，長江證券借殼方案正式出爐，S*ST石煉定向回購股份、重大資產(chǎn)出售以及新增股份吸收合并長江證券。

　　長江證券前身系湖北證券公司，成立于1988年6月，其最大股東為青島海爾投資發(fā)展有限公司，此外，參股公司還有38家。

　　在S*ST石煉停牌整整一年之時(shí)，長江證券借殼申請(qǐng)正式獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)——S*ST石煉發(fā)行14.408億股股份換股吸收合并長江證券。

　　12月27日，S*ST石煉復(fù)牌，并正式更名為長江證券。

　　隨著長江證券逼近資本市場，券商借殼的財(cái)富故事被演繹到頂點(diǎn)，參股企業(yè)所持股權(quán)變成金礦。

　　上市首日40.6元的收盤價(jià)令長江證券的投資者身價(jià)暴增。

　　第一大股東——青島海爾投資所投入的3.8元資金，最終持股長江證券2.68億股占比16.03%，其市值已高達(dá)109億元。湖北能源集團(tuán)投資2.76億元資金市值為79億元。

　　一批參股的上市公司也受益匪淺，海欣股份投資1.9億元資金市值為54.47億元；錦江股份投資1.42億元市值為40.85億元；保定天鵝投資5700萬元市值為16.34億元等。

　　也正是因?yàn)槿绱耍�海欣股份、錦江股份、保定天鵝等上市公司的估值隨之被抬高，股價(jià)也因此大幅上漲。在長江證券有意向借殼至今，雖然海欣股份業(yè)績表現(xiàn)平平，其股價(jià)則暴漲了370%。

　　2006年5月S*ST云大開始停牌，在今年5月公布了股改方案后，采取與太平洋證券換股的方式完成股改，當(dāng)初S*ST云大的非流通股和流通股分別按照8：1和4：1的比例換股為太平洋證券的股份。

　　太平洋證券借殼S*ST云大的方式與其它借殼案例不同，S*ST云大已在今年6月1日被宣布終止上市，太平洋證券完成借殼后再以新的代碼和簡稱重新上市。根據(jù)太平洋證券的上市公告書顯示，其總股本為15億股，28日上市的無限售股份是4200萬股，開盤基準(zhǔn)價(jià)定在8元。上市首日以41.92元收盤。

　　其中以五個(gè)自然人劉艷國，劉艷強(qiáng)、劉艷剛、韓紅和吳曉萌間接控制的北京璽萌置業(yè)有限公司投資太平洋證券約2億元資金，現(xiàn)在市值已為84億元。由涂建、鄭億華、張憲、陳愛華控制的北京華信六合投資公司投資的近2億元資金市值為83億元。中國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托投資公司、普華投資、泰安市泰山祥盛技術(shù)開發(fā)公司分別投入的1.5億元資金市值均已變成63億元。中能發(fā)展電力集團(tuán)投資1億元也變成了42億元的市值。

　　太平洋證券原股東所投資基本都獲得了約42倍的投資收益。

　　值得關(guān)注的是，上市公司閩福發(fā)A（000549）控股40.1%的大華大陸投資也持股太平洋證券，1億元資金投入市值已為42億元。

　　超級(jí)散戶聯(lián)手獲利

　　同時(shí)，記者從S*ST石煉的流通股持股名單中發(fā)現(xiàn)，公司第一、第二大流通股東均為個(gè)人，第一大流通股東趙一輝持有S*ST石煉1100萬股，而第二大流通股東趙一文持678萬股，以股價(jià)40.6元計(jì)算，該兩人的身價(jià)各為4.46億元與2.75億元，這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之前的“超級(jí)散戶”劉芳。

　　同時(shí)，前十大流通股股東中還有7個(gè)為自然人持股，持股數(shù)均不少于100萬股，因此該七人的股票財(cái)富為4400萬元至9200萬元不等。

　　公開信息顯示，趙一輝在2006年一季度持有100萬股S*ST石煉，并于當(dāng)年第二季度增持至目前的1100萬股。趙一文第一次出現(xiàn)在十大流通股股東名單則是在S*ST石煉2006年第三季度，當(dāng)時(shí)其持有400萬股S*ST石煉，當(dāng)年四季度其增持至678萬股。

　　同年12月6日，S*ST石煉停牌，隨后被確定為長江證券借殼。

　　以此粗略計(jì)算，趙一輝的持倉成本在5元左右，趙一文的持倉成本在6.5元左右。因此，以其股票的市值計(jì)算，分別獲利近4億元與2.1億元，兩者合計(jì)的賬面盈利也將超過6億元。

　　另外值得關(guān)注的是，2006年三季度，趙一輝的名字出現(xiàn)在S錦六陸股東名單中，持有50萬股。S錦六陸于2006年9月29日開始停牌，當(dāng)時(shí)每股價(jià)格為9元多，股改后變成東北證券，并于今年10月16日摸至最高價(jià)74.88元。今年第三季度，趙一輝退出S錦六陸十大股東名單。

　　因此趙一輝投資S錦六陸亦獲利在4000萬-6000萬元之間。

　　不過，就在趙一輝退出錦州六陸的同時(shí)，趙一文則出現(xiàn)在東北證券流通股股東名單中，共計(jì)持有88萬股東北證券。

　　券商借殼收尾

　　事實(shí)上，上周兩家證券公司的上市延續(xù)了此前券商借殼上市的造富故事——國金證券借殼成都建投、海通證券借殼都市股份、東北證券借殼錦州六陸、國元證券借殼北京化二創(chuàng)造了一個(gè)個(gè)暴富神話。

　　還在運(yùn)作與審批中的有西南證券借殼ST長運(yùn)，廣發(fā)證券借殼延邊公路，首創(chuàng)證券借殼S前鋒，國海證券借殼S*ST集琦。

　　其中，因券商借殼，成都建投前后最高漲幅780%，北京化二前后暴漲400%，錦州六陸股價(jià)暴漲440%，都市股份前后漲幅更是一度高達(dá)1080%。

　　“但這些已經(jīng)是券商借殼的收尾之作，明年券商借殼必將被IPO所取代。”一位證券公司高層向記者指出。

　　由于券商借殼過程中出現(xiàn)一些不規(guī)范行為，券商借殼的瘋狂造富運(yùn)動(dòng)令監(jiān)管層擔(dān)心其中所潛藏的內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此，管理層更傾向于主張券商IPO，但目前已經(jīng)公布借殼方案的，則仍在審批中。

　　“自從廣發(fā)證券出事后，有關(guān)部門對(duì)券商借殼越發(fā)謹(jǐn)慎。雖然符合條件會(huì)批，但只要有股價(jià)異動(dòng)，證監(jiān)會(huì)就會(huì)嚴(yán)格查處，這將使很多券商借殼進(jìn)展緩慢甚至最終失敗。”一位投行人士向記者透露。

　　至于為何近期券商IPO被一再延遲，知情人士指出，這主要是由于今年券商業(yè)績更勝往年，冀望明年上市能獲得更高估值，同時(shí)券商自身期望的股權(quán)激勵(lì)也一直未有明確政策。

　　國泰君安研究員梁靜表示，到2008年，主要券商都可能通過IPO成為上市公司。屆時(shí)，若2008年凈資本前10名的券商全部上市，則上市券商的市值將超過2萬億元，較目前的市值增長2.6倍，是目前A股總市值的7.4%。

　　據(jù)記者了解，截至目前,已經(jīng)有20多家大中小型的證券公司開始了IPO的運(yùn)作。其中，準(zhǔn)備充足的有招商證券、東方證券、光大證券、華泰證券、國泰君安，這五家券商將于明年逐鹿重新開啟的券商IPO第一單。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)