賀江兵

    把央行12月20日調整存貸款利率籠統地說成加息是不甚精準的，因為，在普遍加息的同時也對活期存款基準利率5年來首次下調。央行這次調整存貸款基準利率是最不對稱的一次，這正反映出央行有保有壓、精準調控的思路，是最藝術的一次利率調整，不過央行的如意算盤能否如意尚有待觀察。

    整體來看，對定期存款基準利率加息的幅度顯然高于貸款。這有幾層含義：降低存貸款利差，一可以抑制銀行放款沖動；二可以刺激甚至是倒逼銀行進行金融創新；三可以引導商業銀行發展和開拓中間業務。

    從對存款利率的調整來看，定期3個月和6個月存款利率上調幅度最大。這項舉動表明了央行有可愛的一面。因為，僅僅在今年，央行已經6次調整利率，很多儲戶都對未來加息有預期，紛紛把長期儲蓄存款變成短期存款，很多儲戶進行了轉存，提高3、6個月存款利率就是最大程度地降低這些儲戶的利率損失。

    央行的“仁慈”還能從貸款利率調整上看出。個人住房公積金貸款的利率保持不變，體現了對自住消費者的政策性扶持，因此本次加息可以說是“加息不加負擔”，而受到影響最大的只是讓還處于意向購房階段的消費者加深了心理警示。一般來說，個人房貸至少在5年以上，而5年期以上貸款不加息表明，央行已經意識到加息對個人購房者帶來的利息壓力。

    如果說一刀切的調控是狂轟濫炸，那么這次調控屬于衛星制導“定點清除”。

    央行在大面積加息的背景下為何唯獨對活期存款降息？如果看看央行最近的一次即三季度貨幣政策報告，就能找到答案。

    央行在這份報告中把 “金融機構存款繼續呈現活期化趨勢”作為一個章節寫了出來。存款活期化的主要原因是在股票和基金的財富效應之下，居民和企業多把定期存款轉為活期存款準備隨時 “殺進”股市、基金和樓市。

    存款活期化對于儲戶和銀行來說是“雙輸”：對于儲戶來說損失了利息；對于銀行來說進一步加劇了存貸款期限“錯配”問題，銀行風險加劇。

    降低活期存款利率顯然是想遏制存款活期化趨勢。

    不過，央行加息亦不是沒有考慮到商業銀行利益，“護犢”心理明顯。在對貸款利率調整中，加息幅度最大的是一年期貸款，而商業銀行發放最多的就是一年期貸款。

    一年以上五年以下貸款都是加息9個基點，五年期以上貸款未加息。一般來說，中長期貸款主要是固定資產投資和基本建設，央行不加息或少加息，是想引導商業銀行減少發放中長期貸款。

    由于中國經濟增長是投資拉動型的，央行冀望通過減少對基建、固定資產貸款和投資，讓中國經濟實現“軟著陸”。 《華夏時報》