李晶

　　德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿日前對2008年中國經濟作出展望。他預計，由于出口放緩，2008年中國GDP增長率從2007年的11.5%稍稍回落至10.4%。在財富效應方面，他預計上證綜合指數可能在2008年內高點比目前的5000點再上漲40%。此外他還認為，2008年的加息壓力將會緩解，但人民幣升值可能有所加速。

　　2008年上證股指或上摸7000點

　　雖然2008年中國GDP增長預計較2007年小幅下降約1個百分點，但馬駿認為這一增長前景仍是全球主要經濟體中最強勁的，對大部分大宗商品的市場需求的含義依然是正面的。

　　而支撐這一經濟增長的因素來自相互競爭的兩方面力量：一個積極的因素是，來自30%以上的利潤增長和凈資產收益率的提高所帶來的投資增長的動力仍然十分強勁；同時，由于過去兩年股票市場上漲400%以上的正面財富效應，消費增長仍可能保持穩定甚至加速。另外一個負面的因素是，出口增長的減速，這很可能使明年GDP增長率降低0.5到1個百分點。

　　馬駿認為，由于收入快速增長，資產市場上財富效應的不斷擴大，以及社會服務與保障體系改革的進展等因素，消費增長很可能最具活力。在財富效應方面，他預計上證綜合指數可能在2008年內高點比目前的5000點再上漲40%，即2008年高點預計上摸到7000點。

　　加息壓力緩解 升值或加速

　　宏觀政策方面，預計通脹率將有所下降，因此2008年的加息壓力將會緩解，但人民幣升值可能有所加速，主要反映來自歐盟的壓力等因素。

　　馬駿認為，明年的CPI通脹將從目前的同比6.5%(10月)和2007年4.7%的均值回落至4%左右。如果通脹如想象中出現放緩，則明年加息的次數將明顯少于2007年的五次，預期未來3~5個月內還可能會有1~2次加息。而在今后6個月中，存款準備金率會再度提高150~200個基點，政府將進一步發行財政部特別債券和央行票據，人民幣升值會略微加速。