張喆

　　自今日起，央行實施年內第六次調息，非對稱上調一年期存貸款基準利率，下調活期存款利率，并保持5年以上貸款利率不變。

　　其中，一年期存款基準利率上調 0.27個百分點，至4.14%，一年期貸款基準利率上調0.18個百分點，至7.47%。

　　引導通脹預期

　　本次加息一年以內定期存款利率上調幅度較大，其中，三個月期存款利率上調0.45個百分點，六個月期存款利率上調0.36個百分點。

　　央行表示，上述調整有利于引導居民等各類經濟主體更多地存放短期定期存款，在保持存款流動性的同時，可以較快地得到更多的收益，提高應對物價上漲的能力。

　　中國社會科學院世界政治與經濟研究所所長余永定接受媒體采訪時表示，此次存款利率提高幅度高于貸款利率，表明央行加息目的是鼓勵居民持有貨幣和增加存款。從上個世紀90年代遏制通脹的方法來看，這種不對稱加息就是為了抑制通脹。

　　央行昨日也表示，此舉意在引導公眾通脹預期，發揮價格杠桿的調控作用。

　　今年國內物價持續上漲，CPI漲幅連續3個月在6%以上，11月更是攀升至6.9%的歷史新高。(相關分析、報道見A7、B3)

　　與此同時，居民存款伴隨資本市場的變化，幾度出現大幅下滑，下半年僅在11月出現了增加。

　　此前央行的調查顯示，第四季度城鎮居民認為物價“過高，難于接受”的占比達47.6%的歷史峰值。

　　央行昨日同時公布的第四季度5000戶企業景氣調查分析顯示，第四季度企業家認為宏觀經濟“偏熱”的比例升至21.6%，逐漸逼近1993年第三季度經濟過熱時期22%的水平，為歷史次高。

　　此次調查還顯示，第四季度有近四成的企業家判斷生產資料價格上漲，較上年同期提高13.9個百分點，是1997年以來的最高值。

　　壓縮利差和保護銀行

　　本次調整利率中，活期存款基準利率由現行的0.81%下調至0.72%，下調0.09個百分點。5年期以上貸款基準利率保持不變，5年以下其他各期貸款基準利率上調0.09個百分點。

　　中國社會科學院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻認為，這次央行進行“非對稱”式加息，在一定程度上壓縮了銀行利差，而“下調活期存款利率可以在一定程度上保護銀行部門的利益”。

　　昨日，央行公布的第四季度全國2850家左右銀行機構負責人的問卷調查顯示，第四季度銀行存貸款利差較上季度和同期再度顯著提高，并創下62.2%的歷史最高值。

　　興業銀行資金運營部分析師魯政委認為，下調活期存款利率是出于對銀行利潤的考慮，現在活期存款占到銀行整體存款40%左右。此外，他還認為，下調活期存款利率還對資本市場的投機炒作有一定抑制作用。

　　考慮房貸壓力

　　不同于以往，此次調息，5年以上貸款利率以及個人住房公積金貸款利率保持不變，引起市場關注。

　　彭興韻認為，今年已經加了5次息，購房者還款壓力將在明年年初顯現。目前部分地區房地產市場也已經回調，成交量縮減，如果進一步上調長期貸款利率，有可能對房地產市場造成比較大的沖擊。

　　今年以來，央行加大了公開市場操作力度，先后10次上調商業銀行存款準備金率，5次上調金融機構人民幣存貸款基準利率，就在此次加息前不久，央行宣布上調金融機構法定存款準備金率1個百分點。

　　此次調息與上一次間隔將近三個月，市場一度認為，考慮到中美息差的縮小，央行的加息操作會相對謹慎。

　　彭興韻認為，此前兩三個月通貨膨脹壓力也一直在加大，而央行并沒有動用利率政策，表明對息差因素還是有所顧慮，他認為，類似這一次的加息手段以后不會頻繁使用。

　　雷曼兄弟亞洲區首席經濟學家孫明春預測，明年央行不會繼續提高一年期存貸款基準利率，除非CPI再次創下新高。如果明年上半年CPI仍處高位，3~6個月的短期利率有可能繼續上調。