記者 李倩

　　12月20日傍晚，央行宣布，為貫徹從緊的貨幣政策，從次日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，這是央行今年第六次加息，也是中央經濟工作會議確定“從緊的貨幣政策”之后，央行揮出的又一緊縮之拳，此時距央行年內第十次上調存款準備金率僅間隔12天。

　　今年以來，我國宏觀經濟保持了較快的發展勢頭，但正如央行發布的2007年第四季度企業景氣調查、全國銀行家問卷調查和全國城鎮儲戶問卷調查中所顯示的：今年以來宏觀經濟熱度指數持續攀升，第四季度企業家認為宏觀經濟“偏熱”的比例升至21.6%，逼近1993年第三季度經濟過熱時期22%的水平，為歷史次高。對銀行家的問卷調查也同樣顯示，有高達81.3%的銀行家持宏觀經濟運行偏熱的觀點。顯然，經濟由偏快轉向過熱的風險在不斷加劇。

　　與此同時，受食品、能源等結構性因素影響，居民消費物價指數持續攀升，通貨膨脹壓力不斷加大，CPI于11月份達到同比上漲6.9%的11年最高，第四季度城鎮居民認為物價“過高，難于接受”的占比達47.6%的歷史峰值。分析人士認為，未來國際初級產品和國內農產品價格可能會繼續上漲，國內節能減排和資源價格改革力度也在不斷加大，通貨膨脹預期還會繼續增強。

　　為此，央行加快了政策出臺頻率和力度，在第十次上調存款準備金率后，迅速再度“出手”，揮出加息這一緊縮“第二拳”，以求發揮價格杠桿的調控作用，引導公眾通脹預期。央行公告稱：“此次調整有利于防止經濟增長由偏快轉為過熱，防止物價由結構性上漲演變為明顯的通貨膨脹�！睒I內專家普遍表示，央行加息順理成章。銀河證券研究中心副主任丁圣元表示，本次加息在預料之中，現在存在加息空間，上調幅度應該提高一些。

　　值得注意的是，此次央行采取的是“不對稱”利率調整。其中，為引導居民等各類經濟主體更多地存放短期定期存款，在保持存款流動性的同時，可以較快地得到更多的收益，提高應對物價上漲的能力，一年以內定期存款利率上調幅度較大�？萍即髮W經濟與管理學院教授趙曉進一步分析認為，1年期存款基準利率由現行的3.87%提高到4.14%；1年期貸款基準利率由現行的7.29%提高到7.47%是一個信號。“這表明國家加大了上調1年期存款基準利率的力度，這樣做的目的很明確，就是防止投資反彈過快，控制投資過熱的勢頭”。他說，央行第六次加息主要是針對投資和信貸的，當前經濟運行中貿易順差過大、信貸投放過多、投資增長過快問題仍然突出，“三過”現象很嚴重。

　　但高位運行的貿易數據、依然高企不落的貸款增速、不斷繼續攀高的CPI，讓央行不得不進一步采取收緊措施，控制流動性、加大力度抑制銀行放貸意愿，改變負利率狀態，降低通貨膨脹預期。然而不可否認的是，央行貨幣政策的操作空間在不斷被縮減，持續加息必然進一步刺激外資涌入，從而增加流動性和本幣升值壓力；此外，發行央行票據以及提高存款準備金率雖然減少了貨幣供應量，但也將抬高貨幣市場利率。

　　專家們普遍認為，下一步需要外貿、財稅、農業、區域、房地產以及收入分配、資源價格和基本公共服務等更多綜合政策措施共同發力，來維持合理貨幣供應量和經濟平穩增長。當然，擴大以消費需求為主的內需政策調整仍是核心戰略。因而，在央行不斷實施從緊貨幣政策的同時，其他宏觀經濟管理部門的相關政策出臺也許更加令人期待。畢竟，僅靠從緊貨幣政策這一劑“良藥”醫治中國經濟的“熱癥”是不夠的。毫無疑問，貨幣政策效力的發揮有賴于各部門之間的協調配合。