萬翔 每日經濟新聞

    昨日有報道稱，國航股份副總裁樊澄已透露，作為持有東航H股12.07%的股東，國航母公司中航集團將會在明年1月8日的東航股東大會上對東航引入新航投反對票，原因是每股3.80港元的認購價格過低，不符合中小股東的利益。據悉，東航此前與新航簽訂的入股協(xié)議若得不到股東大會上東航A股和H股2/3中小股東(包括國航方面)的投票通過，該計劃將告吹。

    《每日經濟新聞》昨日為此專門采訪了國航董秘黃斌，當時國航股份副總裁樊澄正好也在場。當記者問到 “國航是否已經確定了在1月8日會投反對票”時，黃斌隨即詢問樊總是否說過 “國航會投反對票”的話，樊總卻表示“我并沒有說過啊，這可能都是媒體的猜測吧！”既然不會投反對票，那么國航會不會在1月8日投贊成票？黃斌對此表示，“這是我們母公司中航集團的事，目前暫時還沒有明確的態(tài)度。”

    既然如此，對于中航集團在東航股東大會上投什么票，我們只能拭目以待。不過業(yè)界對于收購結果早已有了幾種猜測。

    猜測一：收購成功，東航成霸主 

   上海是國內航空公司必爭之地。除了作為重要的國際金融中心而擁有大量的高端商務旅客外，上海航空樞紐建設已經步入全面推進的新階段。根據規(guī)劃，未來幾年，隨著浦東機場二期工程設施的全面投入運營，以及虹橋機場改造擴建工程完成，兩大機場客貨吞吐量將分別達到8400萬人次和410萬噸左右，將為亞洲最大的貨運樞紐。毫無疑問，占據了上海樞紐就等于占據了亞太這個全球增長最快的黃金航空運輸市場。

    在目前的上海航空市場上，東航的市場占有率為35%，上航占15%，而國航僅為12%。一旦東航與新航聯(lián)手獲得50%以上的市場份額，東航就成為了亞洲市場的霸主，對于國航的制約很大。

    猜測二：收購失敗，國航東航重組 

    如果東航此前與新航簽訂的入股協(xié)議未得到2/3中小股東的投票通過，該計劃將告吹，那么國航與東航的關系將有可能得到進一步發(fā)展。據悉，國航董事長李家祥已提出與東航“一聯(lián)一合一交換”的重組方案，即雙方在國際航線上聯(lián)營，國貨航與中貨航合二為一及雙方交叉持股。

    業(yè)內人士認為，國航之所以在此時提出重組提議，主要是為了表明自己的主張——航空業(yè)的重組并不意味著一定要誰吃掉誰，國航愿意與兄弟航空公司通過股權互換、交叉持股方式在共飛航線上聯(lián)營，通過合作做大做強。而提出此方案的時機恰好在東航路演期間，“是在向小股東們傳遞一種信號”，最終目的還是為了干預新航入股東航的計劃。

    猜測三：國航可能并購上航？

    有業(yè)界人士認為，目前東航與新航的合資已獲民航總局首肯，并已被國資委批準，雖然尚存變數，但國航在東航那里基本上沒有太大機會了。國航對占領上海市場更大份額具有很大的興趣，如果國航收購東航遇阻，極有可能會把目標轉向上航。因為國航并購上航，對制約東航與新航的合資公司將起到很大作用。而且本月12日，國航和上航攜手進入星空聯(lián)盟，這似乎也給他們創(chuàng)造了合作的基礎。

    【背景】國航收購東航計劃“流產”？

　　國航似乎一直未完全放棄收購東航的努力。在其發(fā)布的宣布收購計劃中止的公告中，措辭值得“品味”——“該可能的交易目前或未來的三個月內將不會推進”。似乎意味著，這場備受關注的東航股權競購戰(zhàn)并未真正停息——即便東航董事會通過了引資新加坡航空和淡馬錫的決議，即便這一方案已獲國務院、國資委批準，但協(xié)議最終在法律意義上生效，尚需上市公司特別股東大會的投票通過。

    目前，東航集團持股東航59.7%，所持股份均為A股。東航其余股份中，A股流通股占8.1%，H股流通股占32.2%。依據規(guī)定，本身即為東航定向增發(fā)對象的東航集團必須回避表決，因此只有總計持有東航40.3%股份的流通股股東有權參與特別股東大會行使表決權。