主持人：李南

　　嘉賓：花榮、宋勵強

　　李南：《財富非常道》不說不熱鬧，各位好，歡迎您收看今晚的招商銀行《財富非常道》。我是李南。今天還是延續我們昨天的話題，就是2008年A股到底開什么花，我們今天的嘉賓，一位是花榮，那一位就是宋勵強，美國凱瑞資產管理公司的，中國區總經理。你看你們兩個加起來就是送花版，送的是什么花呢？2008年的花。我們上期節目說到了，2008年的比如說大的思路，那么基本上你還是覺得謹慎樂觀的，花榮，覺得波幅會非常地大對吧，一半是海水，一半是火焰，我們希望往那個火焰里面鉆，能夠紅紅火火，不能在冰冷的海水里面看著別人在那演戲對吧。那么說到這個呢，花榮還有一個說法，就是說明天還有大片上演，那么你認為的這個大片，它是什么大片呢？

　　花榮：那應該來講我覺得那個，它的故事情節有下面幾個方面，第一個大片是《泰坦尼克號》。

　　李南：它沉了，同志，你能不能換一個吉祥一點的，《鄭和下西洋》也行啊。

　　花榮：我覺得這也是最經典的。

　　宋勵強：你是要講愛情故事，還是講沉船。

　　花榮：都有，就是說又有愛情故事，那么又有非常經典的一個傳奇的神話的出現。

　　李南：愿聞其詳

　　花榮：應該來講也有沉船，那么在這個過程當中，我們認為在指數期貨出現之后，可能在不長的時間之內，就會發生期貨大戰，那么在期貨大戰當中，那么一些權重股的波幅，或者說它振動的頻率，會比今年會更大一些。

　　李南：權重股的波幅會大，包括指數的波幅。

　　花榮：對，今年應該來講，就是說中國石油的走勢，或者說工商銀行的這個走勢，已經明顯比前幾年A股這個權重股，波幅要劇烈一些，應該來講，我覺得到明年波動頻率也好，幅度也好的話，會進一步加大，那么在這個過程當中，很可能會有些窮小子，遇到像這個《泰坦尼克號》，里面富翁的女兒，出現這樣的神話。

　　李南：那最后同歸于盡了啊，結局不好。

　　花榮：也會出現像《泰坦尼克號》，那里的一些富翁，那么就葬身海底了。

　　宋勵強：血本無歸

　　花榮：這個可能性我覺得都是有的。

　　李南：你等一下，股指期貨大戰，你所代表的那些外資銀行，它們有沒有把明年的行情考慮到了，中國會推出股指期貨，會對它們的投資決策有什么影響？

　　宋勵強：我覺得沒有考慮得那么清楚，也沒有把股指期貨，當成一個特別重要的事件來考慮，從基本面上講股指期貨它是一個避險工具，它是個金融工具，金融衍生工具，那它的主要的功能第一是避險，第二就是套期保值，它主要在國外來發行呢，是給一些機構投資者來操作的。國外很少聽說有散戶，或者有中小型的機構能運用這種專業的工具，說這種工具在國外來講，運用的人也是僅限于一些專業的對沖基金。在中國呢，我非常同意剛才花老師講的那個觀點，因為中國它有中國特色，中國不論什么新產品推出來，我們股民還是好賭性，博弈性還是比較強的，他們都要去嘗試。至于這股指期貨在中國會發生什么樣的效果，我也在這拭目以待。

　　李南：但那同行呢，并沒有把這當成一個特別大的事情。

　　宋勵強：因為它并不是，一個改變基本面的一個事，它是一個中國特色的一個金融工具，它推出來以后呢，很可能因為它是一個保證金制度，那么你拿很少的保證金10%，那你就可以博弈到很大的一個波動，比如這股指上升5%，那你可能就有500%的收益，你保證金有500%的收益。如果是股指下跌5%，你可能你這保證金，一半就沒有了。所以它會在市場上引起一定的波幅，這個是肯定的，但是對基本面沒有太大影響。

　　李南：還是基本面，基本面，還是基本面，但是對我們這么“花”的人來說，肯定不屑于這個東西，要炒那個新的是吧。

　　花榮：剛才咱們談到第一個大片是《泰坦尼克號》，股指期貨之類的，第二個是大片是《未來世界》。

　　李南：《未來水世界》嗎

　　花榮：不， 就是《未來世界》，未來太空的世界。

　　李南：就嫦娥奔月了是嗎？

　　花榮：這也是早期美國的一個科幻片，科幻片主要指的創投這方面一些上市公司，隨著創業板的設立，那么一些最能代表中國經濟活力的，和發展趨勢的一些中小的公司即將上市，比如說像以往的過程當中，那么像QDII 像無錫尚德、像新浪、像分眾這類公司，在主板上市的可能性都沒有，那么都是去了海外上市，那么隨著創業板的設立，那么這類的公司，在國內上市是成為可能。那么在這類公司當中的話，也會有些公司放出衛星，那么它的成長率，由于這個公司本身這個成長潛質也好，或者說由于它的投資者這個實力，或者說二級市場投資者的實力也好，可能會出現這種長線，類似于蘇寧電器剛上市，那一段的一個長牛的走勢。它的長線的價值的話，我們認為中國資本市場長線的價值，會比大盤藍籌上市，這個板塊上市之后意義更大，那么對于中長線。

　　李南：它的意義，是對于你們這些炒家的意義。

　　花榮：不是，我覺得是對基本面分析，和題材分析結合起來，這個流派更有意義。

　　李南：那不能你說，得他說，基本面分析。

　　花榮：你說蘇寧電器，就類似于蘇寧電器，這類的公司可能會更多。

　　李南：在里面脫穎而出。

　　花榮：而不是像主板當中，這個數量是非常地少的，這個是我們明年研究的一個重點吧。

　　李南：他覺得是小而美的公司，花開得會特別地鮮艷。

　　宋勵強：這個我不太認同，首先我認同這個創業板。因為創業板它有兩重意義，一個是對中國的中小民營企業，給它一個新的多元的一個融資平臺。第二對我們的股民和我們的投資人，給他一個多種選擇的投資渠道，這也是好的，又回剛才那股指期貨那題材，什么事情都有中國特色，我估計這個創業板，在中國推出以后，它很快就會沾染上中國特色，但是我們中國的投資人，他這個博弈性，他這個投機性是非常強的，他可能就會一窩蜂地沖進去，不分基本面就是狂炒一番。另外呢，我很擔心這個創業板的門檻把它設得很低，那會有一些良莠不齊，有一些本來不適合上市的公司，就是它的盈利能力也達不到，管理能力、管理素質、它的機制，都達不到上市企業要求的，這個水平的企業，也會混入這個創業板，泥沙俱下，然后我們的中小股民，也分不清這個好壞情況，就一窩蜂都把它炒起來，最后被套牢的，損失慘重的，還是我們無辜的股民和投資者。所以我特別提醒管理層也好，所以說咱們券商保監人也好，所以一定要謹慎謹慎再謹慎，把這門檻設高一些，要預防腐敗和低效的情況發生。

　　李南：我覺得勵強你錯了，你這點跟花榮想的其實是一樣的，你不說良莠不齊嗎，可能大家會找不到真的金子嘛，他們就是想亂中取勝，知道嗎，渾水摸魚，才能夠有機會，是吧。要是大家都知道那個好，那人家還炒什么��？

　　花榮：我覺得確實中國經濟，在近幾十年當中發展是非常迅速的，但是資本市場，特別股票市場在某個階段當中，并沒有把趨勢，或者說成長性充分地反應出來，特別是民營經濟這一塊，而且民營企業是中國近一二十年當中最活躍的，那么這方面有很多優秀的上市公司，都被美國的投資者享受了成長性，而中國的投資者，一方面沒享受到前幾年中國石油，這些大盤藍籌股成長性收益。另一方面，更重要地沒享受到一些民營經濟發展的一個成長性。所以我認為明年，應該來講帶來這方面很多機會。

　　李南：那很難挑，我覺得宋勵強也承認說，會有很多有紅利的公司，但是挑出來好公司比較難。

　　花榮：這個問題只要是市場有了這類公司，有了幾百家的話，那么你總得有幾個這個公司，或者說有幾十家，或者說有個百分比的話，如果沒有的話，你基本上是。

　　李南：連可能都沒有，是吧。

　　花榮：對，就是你沒上牌桌去玩，你談不上贏錢，你沒有上牌桌的權利。

　　李南：我們怎么能這么背呢，好，我們先出廣告。

　　李南：《財富非常道》誰看誰知道，歡迎您繼續收看《財富非常道》，還有一部大片，是嗎。

　　花榮：對

　　李南：行，您再接著給我們送大片吧，什么《泰坦尼克號》，然后剛才第二是《未來世界》，第三個？

　　花榮：第三個是電影展，就電影展有三個片子，第一個片子是《假如明天來臨》，第二個這個片子是《偷天陷井》，第三個片子是《邦德 007》，那么這三個片子大家可能都看到了都有個共性點，都是屬于個人英雄的一個情況。

　　宋勵強：比較刺激，好萊塢大片，您經常看電影。

　　花榮：明年我認為中國A股市場，那么就屬于是個人英雄，這個展示能力的一個時代，為什么這么說？

　　李南：問題怎么鑒定個人英雄，就是你覺得你是嗎？

　　花榮：我不是，我覺得那個，像你這樣的人個人英雄可能更多。

　　宋勵強：有可能

　　李南：那像QDII的基金是嗎？

　　花榮：基金肯定不是，因為基金它盈利模式不在于這一塊

　　李南：OK，那什么是個人英雄？

　　花榮：個人英雄的話，就是屬于，因為我們有這樣子一個分析，到了明年A股市場，剛才已經談到了，就是說 昨天也談到了，將進入多層次市場，這樣子的一個階段，那么在多層次市場，剛開始建立的時候，交易制度會發生比較大的變化，比如說T+0，比如說杠桿交易，比如說像有時限的，比如說交割日制度的話，那么這些東西，一方面是帶來杠桿，那么就是說在短期之內，那么就是說在指數期貨也好，在一些中小板的一些公司也好，或者說在一些創業板的，一些小公司也好，會出現這種短期暴利的可能性，那資本市場這個神話。那么在A股，或者說在股票市場當中，占的比例是非常低，90%市場都是在于衍生品種和小的交易品種當中，比如說像微軟吧，它是由6個人的小公司，發展到現在的全球公司，那么像麥當勞等這些公司也是有類似這樣子的一個情況，那么還有些交易制度也是。那么隨著一些指數期貨這種交易和衍生品的交易，大家可能更多地看中了其中一些風險性，或者說看中了，其中大家屬于吃虧的人比較多。其實在美國這個資本市場當中，做得最好的投資者和機構，或者說職業就干這個了，不干其他的，就是以一生在資本市場當中生存的，都是靠衍生品種和其中一些無風險套利來生存的，那么一些很優秀的，或者說在現在做好思想準備，做好技術能力準備，那么在明年獲利，應該來講比A股市場要多一些。包括我們有些合作伙伴和有些助手，那么在今年ST金泰等獲得大概幾十個漲停板收益吧，我們都說你不要驕傲，明年你要做好，明年改變命運的機會比今年要多。

　　李南：他是這樣的，他說我去年已經改變，2007年我已經改變命運了，我不想再改回去了。

　　花榮：所以明年衍生品種出現，或者說交易制度出現，它一方面提供杠桿的機會，那么屬于翻十倍，翻二十倍，屬于新的年輕的千萬富翁出現的話，這個機會，提供了這個機會，這也是社會公平的一個發展。

　　李南：給你一個機會，但是這些東西，像你們就是不會參與的對嗎？

　　宋勵強：我們不會參與，另外我建議廣大的觀眾，就是咱們《財富中國》還是定位于為股民服務的良師益友，教育股民，股民交流的這么一個節目。我覺得廣大的，一般投資者都不要參與，因為除非你把自己定位為投資大師，像剛才人講的大師級的人物，或者是少年英雄的人物，一般這種，我覺得這種新的衍生品也好，新的交易制度也好，對中國來說都是新鮮事物。中國的股民，中國的市場怎么來消化它，怎么來利用它，現在都是個未知數，大家都在猜測。但你一開始你就是勇于以身試法，勇于參與的話，你很可能你就是成為一個先烈，你不是一個先鋒，所以你還是坐以靜觀，然后看它的整個變動趨勢，看準了以后你再參與�；蛘吣銏孕拍阕约旱耐顿Y理念，回到基本面，那人家賺錢人家的錢，我不眼紅，我還是默默守著我的大盤藍籌股，低價值的股票，慢慢在等待，這樣的話，像巴菲特，像美國一些很杰出的大師都是這樣的，這樣的話對于我們一般的投資者來講，還比較容易做到，如果你每天都在變，每個晚上都在想明天我怎么交易，怎么改變我的策略，新的題材又出來了嗎？新的電影又出來了嗎，像你講的，新的英雄又出來了嗎？那這樣永遠我們是跟不上形勢的。

　　李南：你就覺得還是咱們不妨穩健一點，什么金融、地產，這些零售、鋼鐵、電力，還是會有金子可挖的是嗎。

　　宋勵強：跟你說那個題材并不矛盾，這就是一個大的題材，就是

人民幣升值，本幣升值，整個經濟情況向好，內需拉動，大背景就是大題材，那么我們能抓住這個大背景，你不用抓那些細小的枝節的背景了，至于說哪個高科技出現了，哪個新

能源出現了，這個我們每個人也不是專家教授，我們也說不清。但是大背景人民幣升值，中國經濟持續向好，這個是不變的，這是每個人都知道的。大背景情況下，你抓住一下一些，你自己能懂的企業，你自己能分析得透的，盈利能持續增長的企業，然后你就一直守候著它，把它當成你的朋友一樣對待，然后你這個財富持續增長，這可能性是比較大的。

　　李南：對，本來就是說，這次咱們的世界小姐確實是中國人，但是呢，你可能發現，真正的幸福在你身邊，老婆是最好的，對吧。

　　宋勵強：對，傳統未見得不好。

　　李南：是吧，你覺得同意嗎，我就守著這些老八樣、老七樣，我一樣可以過安穩的日子，不像你什么上天入地下海的，我受不了這個。

　　花榮：你這個問題我是這樣看來，那么所以這個生產力和生產關系一直在互相制約著，又互相促進發展，特別是生產力這一塊的話，那么在過去的歷史上，那么大家知道交通工具，都是牛車、馬車，那么進入一定時間段當中，那么又有汽車出現，或者說還有艦艇和飛機的出現，那么在這個出現過程當中的話，那么像飛機或者說汽車，那么可能也面臨一定的風險，那么它撞到人，或者撞到財物了、撞到牲畜了，那么都有一定的風險，那么它帶來的機會，或者說它的作用更大一些，否則的話，那么世界資本市場當中，它不會存在這些東西，它的交易量甚至超過了股票市場的，大概是8倍9倍，這樣子的一個情況。那么說明存在，那么已經說明了它先進性，那么就是說，我們又得知道汽車、飛機，它的交通工具的危險性，我們更得了解它和熟悉它。其實我們最大的風險，還是不熟悉，或者說錯用了，你比如說把汽車，改成了坦克去進行戰爭，把這個運輸機改成了轟炸機，那么這個明顯是不對的，我們也要防范這一點。另外還有一條，可能更多的投資者，或者說一般的機構沒有注意到，那么在衍生工具當中，它有風險這個避險性，比如說一些大盤藍籌股，或一些低市盈率的股票，對沖的話，可以獲得它的長線的，這種紅利的這樣一個收益。那么還有很多衍生品種，它是在每個階段當中都是有風險收益的，最典型的，那么權證是讓很多人血本無歸，那么在咱們A股市場當中，一些具有“偷天陷井”這樣能力的人，那么在權證當中，每一個權證能夠獲得5%的無風險的收益，累計起來，一年也有40%，50%這樣的收益。

　　李南：關鍵我們也知道，這個載人航天飛船它是快，但是楊利偉他始終只有一個，我覺得你有一句話我特別贊成，就是說咱們有目標是對的，但你還根據自己的資源去能夠干什么事就干什么事是吧。

　　花榮：我覺得這個跟楊利偉還不太一樣，我覺得這個概念應該是用陸軍、海軍和空軍，特種部隊來形容，那么應該來講，在多層次市場建立之前的話。

　　李南：每人都當楊利偉。

　　花榮：不，每人都是陸軍，咱們到了明年的話，也得適當的當海軍，也得適當的當空軍。

　　李南：你沒學會，就不要當空軍嘛，對嗎。

　　宋勵強：而且往往沖到最前面的犧牲得最快，你還不如老老實實在家待著，要量力而為。

　　花榮：所以我并沒有反駁宋總的觀點，一個是大家得量力而行，另一方面就是大家就說呢，在穩健的基礎上，又不失為作為有這個財富夢，或者說有年輕的夢，這樣一個夢想。

　　李南：要勇于嘗試一些東西是嗎，不要放棄。

　　花榮：對，在自己的承受能力之內

　　宋勵強：勇于追求財富

　　李南：是什么，叫追求穩利，不望暴利。

　　花榮：牢記風險，這個追求穩利，不望暴利

　　李南：花榮引路，我們再出廣告。

　　李南：那其實剛才花榮說的三部大片全是舶來品是吧，都不是我們自產的是吧，那么我們還有自產的，是吧？

　　宋勵強：我覺得可能明天最大的故事，就是這個奧運大題材下，我們會不會有一個，大紅燈籠高高掛的這么一個形勢。

　　李南：對啊，你看新聞上也說了，2007年是籌辦工作的決斷之年，2008年會有一個爆發之年，經濟爆發，難道我們這個體現在市場上，不能夠再爆發一下嗎？連成思危老先生都說，奧運會之前中國股市牛市趨勢是不會改變的。那這個大片會怎么樣上演呢？

　　宋勵強：我覺得從奧運的，從基本面來講，現在回到基本面。奧運直接的對中國國民經濟的影響，應該是微乎其微的，因為中國的經濟總盤子22萬億人民幣這么一個GDP的盤子，你短短靠兩個星期的一個，一個體育的活動來影響它，或者給它直接帶來什么樣的收益，這個是微乎其微的，但是它更重要的是從間接上，從提高國民的這種消費能力，提高國民的自信心，提高國民的榮譽感，從而促進旅游、娛樂、餐飲、消費、機械，這可能會有很大的，難以量化的這個影響，那我們從國際上來看，國際上的奧運會，你看，除了在漢城奧運會，舉辦前后對韓國的經濟和韓國的本幣升值，有一個很大的一個作用以外，對其它的各個國家舉辦奧運會，像雅典、像悉尼、像美國的亞特蘭大影響都是微乎其微，不要說對國家，對城市的影響都是微乎其微的。那么中國呢，可能會跟這有一些區別，因為中國企盼奧運會已久了，那我們說它的影響可能是間接的，會大于直接的。

　　李南：那花榮呢，考慮這個問題了沒有，還覺得這又是一個，早已經是黃花了？

　　花榮：這個不是，這個應該是個關鍵性的題材。因為那個股票市場那么影響股價波動的因素，應該來講主要有兩個方面，一個是我們大家都比較熟悉的，基本面分析，或者說基本面一些因素。另外一個方面是心理上的因素，那么心理上的因素，也可以用另外一個詞來代替，就是說供求關系，那么影響供求關系的，最關鍵的還是心里面的這個因素，所以奧運對投資者，或者說對國民心理因素，還是有著非常強烈的階段性的一個臨界點的這樣子一個影響吧。那么在這樣子一個因素之下的話，我們認為更重要的是定量，而不是定性，就是說有奧運會這個因素的存在，那么定性這個市場就單邊走強，或者說在之前就單邊走強，那么我覺得從專業性來看，那么還不充分，更重要的精神層面上，但對于定量的影響我們認為是一定的。如果有奧運因素的存在的話，那么在奧運會之前 大盤走得強，有這個因素之后會走得更強。如果在奧運之后大盤走得弱，這個因素之后的話，會更弱。但是對于板塊的這個意義，應該來講是非常重要的，這個機會作為執業機構來看的話，那么是主動性投資，那么就是絕大多數人，是被動性投資，就主動性投資這個機構，是絕對不會放過的，那么奧運的口號也非常明確，更高、更快、更強，那么在那個階段當中，那么奧運它是，各個國家優秀選手，參加的一個盛會，所以在奧運前幾個月，那么有一些特殊的個股的話，出現那種高市盈率，或者高強度，或者說短線，連續漲停的這種方式，我覺得還是有希望的。

　　李南：也會有更高、更快、更強的品種出現是吧，奧運會那邊賽場還沒開始，這邊就先比拼起來是吧。

　　花榮：對，破紀錄這種情況。

　　李南：但它不是整體上的表現，而是有個別選手超脫出來嗎？

　　宋勵強：而且這個我覺得奧運這個題材也不是一個新題材，因為從2007年來講，很大一部分投資者入場的心理，就已經反映2008年奧運會，大家都說，包括你剛才說這個，成先生也說這個2008年之前，奧運之前不會跌，這句話反過來說，是不是就是2008年之后，就一定跌呢，奧運之后就一定跌呢，我覺得也不盡然，都不科學我覺得是。

　　花榮：對，對，我覺得不是定性的，而是定量的。

　　宋勵強：對，我覺得都不科學，我覺得奧運肯定是件好事，肯定對我們的國民經濟，對我們的某些板塊有很大的促進。那奧運之前呢，中國也會持續繁榮，那奧運之后，更重要的是，可能奧運的影響，還是個正面的影響奧運之后，中國經濟第一肯定不會垮，那中國的股市可能會有調整，它也不會崩盤，在我來看。所以說奧運呢，是推動明年GDP增長也好，中國股市全面向上，一個有利的一個因素，應該那個全面地看這個問題。

　　李南：但是它不會有一些，比如說我們市場，總是會提前來反應的嘛，那會不會存在說已經消化了或透支了部分的一些題材和一些業績，所以反而到那時候反其道而行之，你們都看好，我偏不給你漲。

　　花榮：不，這個方面從節奏上來看，還是比較簡單的，因為這個題材就深入人心，或者對投資者大家都是明白，那么從節奏上來看的話，去出現一些新的花樣難度非常大，那么機構也不會在在這方面做文章。那么他們所做文章重要的戰術體現，應該是在一些交易品種上，那么現在大家知道了很多交易品種是奧運題材的話，那么它的價格也非常地高，那么根據過去網絡高科技等一些板塊炒作的話，那么會在明年。

　　李南：忽然出現奧運題材是嗎，新的品種。

　　花榮：出現一些新的，新奧運，就是它原來不是奧運，大家或者說認為沒想到它是奧運，到了明年會出現幾十只股票，它是新奧運。

　　李南：老概念，新品種。

　　花榮：對，出來一個年輕人，比這個老冠軍跑得更快，破紀錄破得更好。

　　李南：所以要關注一些它們的，這個跟你的一樣，基本面，就關注某些個股的基本面的變化，突然出現奧運題材的個股，那么它們可能跑得更快，它有勁啊。

　　宋勵強：突然出現它必然是短暫的，我們能抓得住、抓不住，還不一定，我們還看那些真正對奧運，奧運有幫助的行業，比如像旅游、像這個娛樂，像餐飲消費、內需題材的，像酒類，真正的，或者奧運的直接贊助商，這些企業。還回到基本面，對奧運真正的題材，真正有幫助的行業，我們做投資還是比較不錯的。

　　李南：那你說到現在為止，我們這幾個大片都說完了嗎，四個大片都已經按您這個大導演的，這個安排都已經拍出來了。

　　花榮：不能說是這個導演，是我希望做幾個大片當中的演員，不是當這個觀眾。那么現在正在積極爭取吧。

　　李南：爭取當演員，男一號是吧

　　花榮：那么在奧運大片當中的話，剛才咱們說的戰術方面，要注意一些經過重組變成奧運題材的，或者經過一些收購，變成了奧運題材的，或者說變成一些借殼，一些奧運題材的一些個股的話，走勢可能會更加強烈一些�；蛘哒f，現在中國隊跟卡塔爾隊都抽到了一個小組踢

世界杯，那么卡塔爾可能會去買美洲的一些球星，成為中國隊的大敵，明年很多奧運新概念股票，也可能會走這條路，就是我通過購買，通過借殼，通過重組，那么變成這個奧運，那么卡塔爾通過這個手段，曾經獲得亞運會冠軍。

　　李南：所以按照就是你覺得明年的這個，幾個主線，你要歸納一下你的看法。

　　宋勵強：對，我認為我的看法就是，不管奧運也好，不管人民幣升值也好，都是對中國明年經濟和股市一個推動力，另外我們剛才還忽略了一條，就是中國的經濟的國際化，這個現在看來，因為人民幣還是一個管制的貨幣品種，它還沒有自由兌換，現在談全面的國際化還為時過早。

　　(完)