BY  鄭步春 每日經濟新聞

    美聯儲宣布降息25個基點，美元波幅不大，因為減息25個基點大體符合多數人士預測。另外，美聯儲還降低貼現率25基點，這也被許多分析師預測到，不過有更多的人認為貼現率降幅應大于基準利率。美元減息幅度使一些股市多頭失望，美股和南美其它股市暴跌，這刺激了日元兌美元上漲，但其余貨幣兌美元多數小跌。美元指數周二于紐約匯市尾盤報76.222，較周一小有上漲，北京時間周三20：50，該指數暫報76.175�？傮w而言，美元在這三個交易日中波動極小。 

美聯儲出手謹慎

    減息25基點使部分市場人士失望，這還不是他們失望的全部原因，造成部分投資人失望的另一原因是其會后聲明。

    美聯儲和往常一樣用了很模棱兩可的措辭，但似乎在擔心經濟增長上言論不是太多。這一定程度減弱了市場對未來美聯儲接著降息的預期，雖然這種減弱的程度十分微弱。美聯儲措辭和上次有點微小變化，僅僅補上一句：“金融市場的萎縮增加經濟增長及通脹的不確定性�！�

    在多數情況下，美聯儲會在經濟增長和通脹威脅間進行比較，但這一次美聯儲沒這么做。這次美聯儲表示對經濟增長的擔憂，卻同時說通脹風險依然存在，說了半天就是不肯在兩者間進行比較。這只能說明連美聯儲都對未來經濟趨勢感到沒底，他們還需要后續經濟指標驗證。

    美聯儲不肯激進式減息，這可能和美國上周就業指標強勁相關，就業強勁說明美國消費能力仍將旺盛，而一旦美國人的消費熱情不降或下降不明顯，那么斷言美國經濟走入衰退便為時過早。

日元后市走勢反復

    美聯儲消息出來后，日元兌絕大多數貨幣上漲，其兌美元創兩周最大漲幅，兌歐元也出現一定程度上漲，其兌高息的澳元、新西蘭元、南非蘭特、巴西雷亞爾等漲幅更大。

    雖然日元因消息刺激而脈沖式上漲，但指望其連續大漲似不太現實，這主要有兩個原因：一是日本國內近期有許多年終獎將兌現，按照目前日本居民的偏好，他們多半會加大購買海外高息資產的力度，所以該因素一定會壓制日元。二是日本自身的經濟基本面并不是很強，周二日本公布的11月消費信心低于預期，而且還創下近四年來最低紀錄；周三公布的11月機床訂單雖和10月持平，但同時公布的企業破產數卻高于10月數據；上周日本公布的3季度GDP增幅僅1.5%，而預測是2.6%。

    不過日元也有潛在利多因素，便是人民幣升值速度在加快。然而從經驗來看，人民幣雖加快升值，但指望其超預期、大規模地升值似乎也不太現實，所以未來日元來自這方面的支撐雖然會有一些，但不會有太多的“驚喜”。上述種種因素合力便是日元走勢反復，總體便是走平衡市，短期內這種僵局被打破的可能性很小。

鄭步春 每日經濟新聞