本報記者 宏宸

　　今年以來，伴隨房價繼續一路飛漲和股市大熱，物價也來湊熱鬧迅速飛漲。于是在經濟學界，有關中國經濟存在泡沫與經濟過熱的言論再次此起彼伏。房地產的過熱與房價高企，已經承擔了這種言論的重大責任，股市的牛道、市值的倍增又為這種言論增添了新的支撐點。中國經濟到底有多熱？中國經濟

　　有沒有泡沫？如果有泡沫在哪里？對此，經濟學者們仁者見仁，智者見智。

　　現象

　　有學者指出，“經濟泡沫”本身幷不是一個經濟范疇，因為它不是對經濟規律、經濟關系的理論抽象。這個概念之所以風行，是因為它形象地描述了經濟生活中的某種現象，某種價格嚴重偏離價值的現象。一般地偏離還遠遠不夠，它是一種天上地下的偏離，恰似水泡對實際水份的那種偏離。因此，“經濟泡沫”的劃定一定要慎重，幷不是一些行業投資過熱一些產品價格過高就能算得了經濟泡沫的。

　　專家重提“泡沫論”

　　隨著流動性過剩、資產價格上漲、儲蓄失衡等問題浮出水面，人們對我國宏觀經濟運行前景也出現了一些擔憂。在今年6月于北京舉行的“

中國經濟增長與周期論壇(2007)”上，經濟學家們針對我國經濟是否面臨“拐點”等問題展開了討論。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究部主任李建偉在該論壇上表示，當前我國經濟運行存在全面泡沫化趨勢，流動性過剩，投資過熱，樓市、股市表現出雙重泡沫化發展傾向，收藏品價格上漲，這些現象的出現與經濟運行的周期性波動密不可分。他推測，2006年是近一個短周期以來的頂點。今年GDP增長可能出現小幅下滑，達到10.6%，2008年繼續小幅降至10.2%，2009年則可能進一步下滑并維持在9%至10%之間。

　　持同樣觀點的還有首都經濟貿易大學經濟學院院長張連城。他認為，自然資源和勞動力資源的短缺、生產成本和物價水平的上升，以及政府干預經濟過熱的舉措等因素綜合作用，將使我國經濟在今年下半年最遲明年上半年向下調整，但此次下調的時間將持續較短，在2至3年之間，由于經濟基本面良好，下調時的經濟增長率不會跌破8.5%或8.0%。

　　上海財經大學經濟學院院長田國強則持相反觀點。他認為，中國的經濟增長和周期不能單從經濟方面，光用理論和數據說話，社會和市場環境、經濟制度安排都是必須考慮的因素，目前我國法制逐漸健全，經濟運行處于平穩期，一些企業在經濟數據申報時，甚至存在“低報”現象，因而我國在經濟增長上還有余地。田國強推測，在國家政策、經濟大環境不變的情況下，我國經濟增長的實質性“拐點”很難看到，未來3年的經濟增長仍將維持在9%以上。

　　中國社科院經濟研究所原所長張卓元則認為，近年來，中國經濟運行當中的成績和問題都非常突出，一方面，2003到2006年我國GDP一直保持在兩位數的增長速度。根據統計，2001年到2005年，中國平均對世界經濟增長的貢獻為16.8%。另一方面，在經濟增長方式上，也出現了結構性問題，能源瓶頸突出、主要污染物的排放不降反升，流動性過剩，國際貿易摩擦增多，出現結構性泡沫。

　　余南平：“泡沫”是“適度的”

　　2007年中央經濟工作會議日前剛落下帷幕，有記者向經濟學家余南平教授拋出“當前中國經濟是否存在嚴重泡沫”的問題。對此余南平認為，“泡沫”有它的局部性。他認為，目前股市存在一些泡沫，但這是“適度的”。而

房地產市場已經出現了相當程度的泡沫。按照“支付比”(即購房者所有收入于

房價的比值)的數據來說，由于傳統思想使然，亞洲國家一向較高，我國達到47%左右，而歐洲一直處在20%-30%。即使美國爆發了次貸危機，他們的“支付比”也仍然維持在35%以內。所以，我們需要正確地看待”泡沫“，這其中既有經濟因素，也有一定的人文因素。

　　余南平認為，我國的流動性是多方面因素疊加所致。余教授解釋說，一方面是來自于長期以來連續信貸投入等循環產生的貨幣；另一方面是由于改革開放至今，企業和居民的財富積累；還有就是人民幣升值所帶來的“套匯”。其中第一點是最為主要的因素，而“套匯”是一個刺激性因素，一個誘因。

　　余南平認為，要化解流動性，有一個“開設賭場論”，即多渠道市場分流：不斷地開設各種衍生品市場，比如股指期貨、燃料油市場、黃金交易等，每種交易又能夠進一步開設衍生品市場，只要開設出來，總會吸引資金進入，這樣就能夠緩解流動性對股市樓市造成的壓力。

　　聶慶平：泡沫經濟不一定是泡沫經濟危機

　　中國證券業協會副會長聶慶平上月在中國宏觀經濟論壇上表示，泡沫經濟是經濟起飛過程中的一個現象。宏觀調控需重視泡沫經濟的特點，重視內外貿易平衡、國際資本流動影響等因素的影響，這樣才能避免危機的產生。

　　聶慶平表示，泡沫經濟不一定是泡沫經濟危機，任何一個國家在經濟轉型和起飛的過程中，都有泡沫經濟的過程。泡沫經濟的過程，也是這個國家經濟起飛和崛起的過程。中國宏觀調控要注意到這個特點，才能避免危機的產生。

　　謝國忠：經濟過熱，股市樓市泡沫大

　　在今年上半年的經濟運行情況統計數據剛公布時，經濟學家謝國忠就表示，當前中國經濟過熱，股市樓市泡沫大。謝國忠分析認為，現在CPI已經達到了4.4%的情況下，經濟過熱肯定是存在的。國內投資過熱的主要原因還是在于投資過熱、流動性過剩，比如說房地產、股市等等。

　　他一直堅持自己的觀點，認為國內的股市和房地產價格存在很大的泡沫，經濟過熱就會導致泡沫的產生。他表示，這些泡沫到達一定的時候，就會破滅。首先遭殃的就是股市里的那些中小投資者，國家經濟也將受到打擊。

　　趙曉：應“警惕中國經濟泡沫化”

　　北京科技大學趙曉教授也提醒應“警惕中國經濟泡沫化”。趙曉認為，在中國這樣的國家，政府的導向對市場的作用仍然是明顯的。因此，針對經濟泡沫過度膨脹誘發泡沫經濟的可能性，政府應當明確其導向，并采取積極措施加以防范。從管理層來說，必須在泡沫經濟尚未形成危險規模之前以適當的干預機制來解決可能出現的市場失靈。當然，要抑制泡沫的過快增長而不是消除泡沫，管理層必須要消除由于信息披露、內部交易、惡意操縱所造成的主觀泡沫。

　　此外，政府方面在防范泡沫的同時，還要增強中國的成長競爭力，以真實成長來化解泡沫。

　　“經濟泡沫”的劃定要慎重

　　有學者指出，“經濟泡沫”本身幷不是一個經濟范疇，因為它不是對經濟規律、經濟關系的理論抽象。這個概念之所以風行，是因為它形象地描述了經濟生活中的某種現象，某種價格嚴重偏離價值的現象。一般地偏離還遠遠不夠，它是一種天上地下的偏離，恰似水泡對實際水份的那種偏離。因此，“經濟泡沫”的劃定一定要慎重，幷不是一些行業投資過熱一些產品價格過高就能算得了經濟泡沫的。

　　對于有人說“投資過熱就是經濟泡沫，至少有泡沫的成份”的觀點，該學者表示，投資是不是過熱，要從投資產品的市場表現來證明。比如過去被時常批評的餐館業，說到處都是食品一條街，過熱了。然而家庭生活的社會服務化趨勢平抑了這種擔憂。只要投資得到回報，只要產品賣得出去，就沒有熱不熱的。特別是在中國加入WTO后的今天，還要從國際市場的背景來衡量與判斷。投資過熱本身還不是泡沫，它可能是造就泡沫的原因。

　　至于說“股市存在著經濟泡沫”，該學者認為，個股地說，局部地說，股市有泡沫，這是明眼人都看得到的。但不要從總體上輕言股市泡沫，在中國股市成長中，股市的漲跌可能與泡沫之類的原因根本不搭界，它卻是中國經濟發展的“綜合指數”。