記者 牛娟娟

　　中國(guó)人民銀行12月8日宣布,從12月25日起,上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),此次調(diào)整后,普通存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行14.5%的存款準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)。此次上調(diào)是央行今年以來(lái)第10次上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率。

　　緣何“加力”上調(diào)？

　　與今年以來(lái)歷次均上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)不同，此次上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，力度明顯加大。央行指出，此次上調(diào)旨在貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的從緊貨幣政策要求，加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)。

　　對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰指出，此次“加力”上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是基于對(duì)目前我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體考慮，有著深刻的國(guó)內(nèi)和國(guó)際因素。目前我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)由“增長(zhǎng)偏快”轉(zhuǎn)向“增長(zhǎng)過(guò)熱”特征已很明顯，這種形勢(shì)明年還可能持續(xù)。此外，由于雙順差持續(xù)擴(kuò)大，外匯流入的增加使得人民幣外匯占款也將相應(yīng)上升，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行央票等手段吸收的流動(dòng)性與由于外匯占款高增長(zhǎng)而投放的基礎(chǔ)貨幣之間的差距還是很大，這次“加力”上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是在意料之中的事情。

　　“數(shù)次上調(diào)”效果如何？

　　自今年年初以來(lái)，央行已5次上調(diào)基準(zhǔn)利率，并將

商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率上調(diào)了4.5個(gè)百分點(diǎn)，加上這次一次性上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，今年內(nèi)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率總共上調(diào)了5.5個(gè)百分點(diǎn)。有消息稱(chēng)，此次央行上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，將凍結(jié)金融機(jī)構(gòu)近4000億元資金。

　　那么，數(shù)次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率究竟效果如何？丁志杰指出，從今年的情況來(lái)看，上調(diào)準(zhǔn)備金率凍結(jié)了一部分資金，對(duì)收縮流動(dòng)性有直接效應(yīng)，應(yīng)該說(shuō)是產(chǎn)生了作用的，如果沒(méi)有數(shù)次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，估計(jì)目前的流動(dòng)性狀況會(huì)比現(xiàn)在更為嚴(yán)重。

　　中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)日前表示，目前央行需要向商業(yè)銀行就存款準(zhǔn)備金給付利息的做法減弱了上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率的有效性，如果與國(guó)外央行管理一樣，提高準(zhǔn)備金率卻不再付給商業(yè)銀行相應(yīng)利息，那么提高存款準(zhǔn)備金率對(duì)流動(dòng)性的控制效果將更加明顯。未來(lái)在使用這些手段的同時(shí)還要花更多的力氣創(chuàng)造使這些手段有效發(fā)揮作用的機(jī)制。

　　上調(diào)存款準(zhǔn)備金率明年“仍將繼續(xù)”？

　　面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議日前提出了明年“從緊的貨幣政策”。業(yè)內(nèi)人士指出，我們不能期許用一種工具就能夠完成所有貨幣調(diào)控職能，可以預(yù)見(jiàn)，“組合拳”思路在明年仍將得到延續(xù)，在這個(gè)組合拳里面，采用哪種方式以及如何促進(jìn)政策效果的增強(qiáng)將成為今后值得思考的問(wèn)題。

　　丁志杰指出，“組合拳”的延續(xù)已無(wú)懸念，明年各種手段的綜合使用將有效控制信貸增長(zhǎng)和物價(jià)上揚(yáng)，實(shí)現(xiàn)“從緊”目標(biāo)。未來(lái)利率政策工具和

匯率政策工具的配合使用還將大大增加

宏觀(guān)調(diào)控的靈活度。此外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的外部失衡是內(nèi)部失衡的表現(xiàn)，而目前外部失衡的狀態(tài)已經(jīng)影響到了內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以明年調(diào)控的目標(biāo)中將繼續(xù)貫穿改善國(guó)際收支狀況、防止外部失衡的思路，從而減少資本流入，緩解國(guó)內(nèi)流動(dòng)性。