記者 谷秀軍

　　“以從緊的貨幣政策來看，目前我國的貨幣政策包括利率、匯率、存款準備金率，總的表現來看是偏松的，還沒有達到一個終極的水平，從這一點來看，還需要加強價格杠桿的調節作用，這包括發揮利率和匯率的聯動作用。我認為匯率對于流動性過剩這一問題的解決是重要的。”對外經濟貿易大學金融學院副院長丁志杰在接受本報記者關于央行第10次上調存款準備金率電話采訪時如是說。

　　那么，流動性過剩為何難以得到理想的控制？丁志杰分析認為，由于國際收支持續雙順差，外匯儲備快速增長，造成外匯占款過多，這是最核心的原因，也是流動性過剩在中國的表現。另外，中國流動性過剩在一定程度上是和全球流動性過剩相關聯的。由于美國次貸風波出現以來，美聯儲進行減息，包括在危機期間向市場投入流動性，都加劇了全球流動性過剩，其結果就是大量資金流入包括中國在內的一些新興市場國家，導致了發展中國家的流動性過多。

　　上海社會科學院世界經濟研究所國際金融研究室副主任孫立行博士認為，從貨幣政策看，加息是一把雙刃劍，即便在一定程度上抑制了國內貨幣的流動性泛濫，但同時又會因內外利差縮小而加速了海外資金流入，從而大大削弱了央行加息政策的有效性。而就央行發行定向票據而言，雖然可以吸收銀行體系的流動性，但隨著發行量的持續增加，央行的對沖成本不斷增大，其邊際效用也在遞減，因而這種對沖的可持續性也正面臨著嚴峻的挑戰。

　　

北京大學經濟研究中心宋國青教授在電話里告訴記者：“目前，外匯貸款不光多，而且增長率很高，存款準備金率需要調高，今年是一個百分點，明年也許會更高。與此同時，還應該采取多方面手段，包括行政調控。”

　　社會科學院金融研究所研究員易憲容則從

商業銀行信貸供求關系的內在性方面分析認為，要改變國內銀行信貸快速擴張的現象，就得改變目前居民儲蓄存款為負的現狀，提高國內銀行的利率水平，同時盡快縮小目前國內商業銀行利差水平。