記者 宋焱

　　在中國經濟的高速列車即將駛出2007年之際，央行再次打出緊縮之拳。12月8日，央行宣布將于12月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。

　　“就在幾天前，中央經濟工作會議剛剛將‘從緊’確定為2008年貨幣政策的基調。因此，市場對于央行出臺進一步的緊縮措施不能說沒有預期。但是，央行此次調整動作之快、幅度之大，多少有些出乎市場的預料。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍表示，“央行宏觀調控的加力，充分體現了其貫徹落實‘從緊’貨幣政策的決心和魄力。”

　　事實上，

中國經濟的各項趨熱征兆，已經不容央行坐等市場這只“看不見的手”自動為經濟降溫。年初以來，廣義貨幣供應量M2“控而不降”，持續遠離預定目標，截至10月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為39.42萬億元，同比增長18.47%；與此同時，龐大的外匯儲備進一步加劇了流動性過剩的局面，截至今年9月，中國外匯儲備已經創下了1.43萬億美元的新高；此外，通脹風險也成為中國經濟面臨的頭等問題，截至10月末，CPI反彈至6.5%……種種壓力，迫使貨幣政策必須在“從緊”上有所行動。

　　在此形勢下，許多專家提出央行可以將“從緊”貨幣政策的主力點放在加大對銀行信貸的控制上。事實上，此次中央經濟工作會議首次提出要“嚴格控制信貸投放節奏”，已經為進一步的操作確定了方向。對此趙錫軍認為，相對于進一步加大流動性對沖的力度，和發揮利率對通貨膨脹的控制力度而言，控制銀行信貸則更為可行。此前，市場上曾有傳聞，為防止商業銀行年初“早放貸，早收益”，央行在確定信貸調控目標時，可以將目前的“年度指標調控”細化分解為“季度指標調控”，他認為，采取某種方式，將信貸調控目標進一步細化，也不失為央行的一種可行選擇。

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，發揮

匯率對通貨膨脹的控制力度，也就是加快

人民幣升值的步伐也可能是“從緊”貨幣政策的一部分。實際上，沒有匯率政策的配合，從緊貨幣政策的效果很難體現出來。他同時指出，應防范“從緊”貨幣政策可能存在一些副作用。如果美國次級貸危機進一步深化，明年全球經濟特別是美國經濟大滑坡，中國經濟將難以獨善其身，到時候再加上國內“從緊”貨幣政策的影響，中國經濟驟然變冷的可能性是存在的。因此，必須重視“從緊”滑向“極度從緊”的可能。