作者：巫燕玲，朱紫云

　　實施十年之久的“穩(wěn)健的貨幣政策”將調整為“從緊的貨幣政策”——這是12月5日閉幕的中央經濟工作會議透露出的重要信息。而對“從緊的貨幣政策”進一步闡釋就是明年將進一步發(fā)揮貨幣政策在宏觀調控中的重要作用，嚴格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏。

　　從緊貨幣政策的最直接影響者是商業(yè)銀行。在貸款額度進一步緊縮已成定局的狀況下(詳見本報12月3日A13版《信貸再緊縮傳言四起 商業(yè)銀行“儲糧過冬”》)，商業(yè)銀行正在想盡辦法維持優(yōu)質客戶的貸款需求，而為了留住和爭奪優(yōu)質客戶，各家銀行的創(chuàng)新類理財產品成為新的出口。

　　原則：“優(yōu)中選優(yōu)”

　　“在明年銀行可放貸額度收縮的情況下，銀行對貸款客戶的選擇傾向于‘優(yōu)中選優(yōu)’。”一家股份制銀行公司業(yè)務部總經理告訴記者。

　　這位總經理說，在優(yōu)質客戶中選擇更優(yōu)者，判斷標準在于貸款壞賬風險大小，與銀行有長期良好的合作關系(比如在銀行有存款和結算業(yè)務)，綜合回報率較高的企業(yè)客戶。

　　不僅中資銀行爭取這樣的優(yōu)質客戶，外資銀行也不甘示弱。利潤高、壞賬風險小的企業(yè)自然是外資銀行所青睞的客戶。“但是當前對于外資銀行來說，吸收存款降低存貸比例比發(fā)放貸款更為緊迫，所以在貸款客戶取向上，會優(yōu)先考慮那些跟銀行合作關系較為緊密的客戶，比如在外資銀行開設賬戶，有一定存款和結算業(yè)務，能給外資銀行帶來存款業(yè)務的客戶。”東亞銀行一位人士告訴記者。

　　“對于大企業(yè)，銀行的議價能力并不強，常常給予大企業(yè)客戶優(yōu)惠甚至下浮貸款利率，但是很多大企業(yè)并不缺錢，有時候銀行給他們的貸款額度都沒有用完，大企業(yè)對銀行也沒有什么感覺。”

　　同樣的貸款投向優(yōu)質中小企業(yè)效果卻不同。“雖然給中小企業(yè)貸款風險比較高，但銀行對中小企業(yè)的議價能力比較高，可以上浮貸款利率，而且同樣貸款分散放給不同的中小企業(yè)，也有利于分散風險。”上述公司業(yè)務部總經理表示。如此一來，也給中小企業(yè)融資吃了一顆定心丸。

　　“出口”之一：信貸替代型理財產品

　　“未來銀根緊縮對銀行的影響在于，短期內不良貸款將有可能上升，因為部分企業(yè)貸款被一家銀行壓縮，資金周轉困難，導致其他貸款不能按時歸還。”另外一家股份制商業(yè)銀行人士告訴記者。

　　而為了維護優(yōu)質客戶，深受貸款額度限制的銀行想盡各種辦法為客戶解決資金來源。創(chuàng)新型的信貸替代型理財產品就是其中之一。

　　比如12月6日發(fā)行的招商銀行(600036.SH，3968.HK)“金葵花”新股申購15期理財產品，招商銀行廣州分行零售銀行部鄧炯鵬告訴記者，這款產品除了在新股申購之外，其閑置資金可以用來投資優(yōu)質客戶的貸款項目，實際上可以緩解商業(yè)銀行日益緊張的貸款額度。

　　根據記者向多家銀行業(yè)人士的了解和求證，由理財產品所募集的資金投向貸款項目，由于銀行在其中并未賺取貸款收益，因此并不計入銀行總的貸款額度。而銀行發(fā)行理財產品，目前只需要向銀監(jiān)會報備，這成為銀行擴展貸款項目的新途徑。

　　“出口”之二：貸款資金信托計劃

　　此外，融資型信托產品開始吃香。從年中開始，貸款資金信托計劃成為銀行和信托公司頻發(fā)的產品，這些產品特點之一是將募集的資金用來投資本行自有優(yōu)質資產的項目，直接將理財資金放到信托貸款中去運作，以此來緩解貸款額度緊張與優(yōu)質企業(yè)貸款需求的矛盾。

　　如民生銀行(600016.SH)繼10月份發(fā)行“金茂集團二期理財計劃”后，11月該行又發(fā)行了“金茂集團二期(二)理財計劃”，這些產品都是投向貸款資金信托計劃的理財產品，所募集資金均用于給企業(yè)提供貸款。此外該行還與信托公司成立了類似信托計劃為江蘇寧滬高速、杭州中策橡膠等公司提供流動資金貸款。民生銀行表示，將此類貸款視為貸后資產進行管理，并且為相關公司提供備用貸款支持。

　　民生銀行

理財師鄭智軍表示，此類貸款信托理財產品，一端針對的是優(yōu)質公司貸款客戶，一端針對的是優(yōu)質個人客戶。“一般這類貸款信托計劃都能做到5%左右的收益率，一方面是低于貸款利率，公司客戶可以用較低的融資成本來融資。另一方面，個人客戶可以得到高于

存款利率的收益，也愿意做這個業(yè)務。而銀行的收益就是中間業(yè)務收益，雖然沒有貸款收益高，但銀行另外可以獲得與大客戶進一步全面合作的機會，并且此項業(yè)務的風險也沒有貸款高。”

　　對于明年的信貸形勢，銀行界人士普遍認為，類似以上融資型信托產品和理財產品的信貸融資，預計在明年仍將有所需求。

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