本報記者 賈玉寶 特約分析員 蘇峻 梁超杰

　　為深入探索中小企業真實的投融資生態、改善中小企業投融資環境，21世紀經濟報道、香港中文大學、深圳發展銀行聯合進行了中小企業投融資生態的調查，寫成了《2007年亞洲銀行競爭力排名研究報告》之子報告——《中國中小企業投融資報告》。

　　研究的背景

　　本課題主要針對已與金融機構發生信貸關系的中小企業。我們的研究團隊(賈玉寶、蘇峻、梁超杰分別為21世紀經濟報道資深記者、香港中文大學博士生、深圳發展銀行公司產品開發部經理)設計了專題問卷，在中國內地對544家中小企業進行了問卷調查，覆蓋區域為17個大中城市。包括北京、上海、天津、鞍山、大連、濟南、青島、杭州、寧波、南京、溫州、廣州、深圳、佛山、珠海、昆明和海口。考慮廣東、浙江中小企業發展相對完備，我們在廣東選擇了4個樣本城市，即廣州、深圳、佛山、珠海；在浙江選擇了3個樣本城市，分別為杭州、溫州、寧波。

　　隨著

資本市場的發展，大型企業、集團客戶已逐漸從銀行融資轉向資本市場融資，中小企業正逐步成為商業銀行持續穩定的客戶源。如何做好對中小企業的投融資服務是提高銀行經營效益的重要環節之一。然而，多年來，由于金融體系現狀和中小企業自身情況雙方面的原因，融資問題仍然是制約中小企業發展的瓶頸。

　　本次調查從更微觀的角度展示了中小企業的生存生態：融資渠道狹窄，銀行貸款是主要資金來源，社會信用不理想，企業間信用也不發達。這些因素客觀導致了民間資本市場的發展。西方在中小企業和銀行的關系型信貸方面，有“小銀行優勢”假說。即中小型銀行在中小企業信貸方面較大銀行更有優勢。本次調查結果顯示，國內的中小企業也同樣希望從中小型銀行貸款。而中小企業信用度和信息透明度低帶來的信息不對稱，道德風險和逆向選擇問題是中小企業融資難的主要原因。

　　中小企業投融資現狀

　　本次調查覆蓋的是與金融機構有信貸往來的中小企業，參與本次調查企業的注冊成立年限在5年到10年之間的最多，達到39%，處于該階段的中小企業正處于做大做強期，投融資需求更強烈。而注冊成立不到1年的企業只占1.5%，顯示金融機構與新生中小企業較少建立信貸聯系。

　　本次受訪公司的員工人數，以寧波和溫州的企業為人數最多，海口和鞍山的企業人數最少，所有被調查公司員工數的平均值為252。

　　中小企業董事會成員平均約為3人，由表4可見，董事會成員均值為3.36。其中，青島、溫州、南京平均超過4人，最多；天津、寧波、佛山和杭州平均為最少，不到3人。

　　調查顯示中小企業治理結構的制衡有限，受訪公司的董事會組成中，來自第一大股東和第二大股東的比例分別高達88.2%和71.7%。

　　受訪公司過去5年平均資本回報率多數在10%到20%之間，占比達到35.2%。資本回報率處于中等水平。

　　受訪公司過去兩年的大型投資項目規模少于500萬元占到最大比例，為34.3%。此類投資規模與中小企業自身的融資能力最為相當。

　　自有資金為中小企業大型投資項目資金的主要來源。過去兩年大型投資項目的資金來源，78.3%的公司通過自身留存收益、37.3%的公司通過國有商業銀行的貸款、36.3%的公司通過非國有商業銀行/金融機構的貸款(例如股份制銀行等)、31.9%的公司通過私人股本投資的方式籌集。外資銀行貸款、民間信貸和公司債在項目籌資方面起到的作用比較有限。

　　在市場中建立信譽已成為中小企業發展的重點考慮。 47.5%的受訪公司認為在市場中建立信譽是影響發展的最大因素，成本優勢次之。

　　公司陷入財務危機或破產境地的成本被認為是影響公司負債程度的最主要因素，公司預期增長率及資金需求和公司盈利及現金流的變動分別排在第二和第三位。

　　中小企業與銀行的關系

　　中小企業上市融資尚不普遍，上市需求也不強烈，融資主要依賴銀行。非上市企業占此次調查的比重最大，超過98%，上市公司僅有1.2%。中小企業對公開上市的興趣也不高，考慮公開發行上市比例最大的是溫州的企業，但僅占38.9%；所有城市中，不考慮公開發行上市的比例占到60.4%，最高的是青島和上海的企業，達到83.3%和81.0%。

　　對于不考慮上市的原因，回答“上市過程審批耗時耗力”比例最高，為39.8%，付給中介機構及投資銀行的費用太高次之，為23.4%。這和中國內地創業板未開通有直接關系。

　　制造業中小企業仍為銀行主要信貸客戶，此次參與調查的中小企業中，制造業和批發

零售業占極大的比重，分別達到45.8%和39.2%，由于調查覆蓋的是已與銀行發生信貸關系的中小企業，也間接說明商業銀行在中小企業業務上的客戶類型仍較單一。

　　目前的商業環境、當前的宏觀經濟形勢和金融體系被認為有待于改善。

　　在中小企業難以獲得銀行信貸的問題上，“缺少抵押”是其中最主要的原因，占59.1%。次之是“高利率“和“需與銀行發展緊密關系”。

　　公司盈利并且有良好的成長性被大多數公司認為是自身能融到資金的最重要原因。

　　63.9%的受訪公司獲得的貸款期限為半年以上，一年以下。2年以上的長期貸款占極低比例。銀行在中小企業中長期貸款發放上極為審慎。

　　銀行貸款對公司經營的影響度在縮小，中小企業從銀行和金融機構中獲得最大的貸款占其年銷售額的比例大部分在20%以下。比例較高的僅有佛山、珠海的受訪公司，分別為39.0%和34.4%。

　　調查發現，中小企業同時有借貸關系的銀行/金融機構家數平均為2.39家，表20可見，杭州、寧波、北京地區此一指標較大，分別為3.11、3.00和2.86家。而海口最少，為1.33家。

　　股份制銀行為中小企業貸款的首選，在對理想的貸款機構問題回答上，股份制銀行占到86.3%(多選題，下同)的比重，四大國有商業銀行次之，占34.9%。這說明股份制銀行在中小企業信貸方面得到了中小企業的認同。中小企業融資的“小銀行優勢”假說也得到了一定的佐證。

　　中小企業對

供應鏈融資(動產、應收賬款融資等)和需擔保的信貸產品等融資方式較感興趣。選擇此兩項產品的占比均超過50%。

　　對于公司報表上最大金額的一筆貸款的抵押比例，溫州、深圳和昆明最高，分別達到76.7%、71.2%和70.0%，大連、寧波、珠海最低，分別為56.7%、54.7%和54.6%。

　　對于公司報表上最大金額的一筆貸款的抵押標的物，采用公司固定資產抵押的比例最高，為40.9%。公司的存貨和第三方擔保次之，為27.6%和20.3%。

　　貸款審批時間1-2個月最為普遍，達到42.3%，不到一個月達到36.8%，而超過3個月貸款審批時間只有5.9%。

　　貸后管理頻率每月一次的達到46.0%，貸款銀行的工作人員積極地了解項目情況(每月多次)達到41.5%。說明銀行對于中小企業信貸的貸后管理較為嚴格。

　　對于公司不貸款的原因，回答“不需要貸款”的比例最高，為35.9%，“貸款程序太復雜”次之，為24.2%。