4000萬納斯達(dá)克股票的灰色交易鏈條

　　本報記者 陳小瑩

　　暴富和風(fēng)光，只屬于那些成功躍上納斯達(dá)克的企業(yè)。

　　11月的某一天，上海市高級人民法院，一個納斯達(dá)克上市的失敗案例在此終審落幕。

　　被告席上密密麻麻站了8位被告。而導(dǎo)演這個失敗案例的主角，則是一位身材矮小、皮膚黝黑、只會幾句英文的59歲臺灣籍女人，謝長華。

　　平日里，她看上去只像一個普通的農(nóng)村婦女，但總共有四家做著納斯達(dá)克夢的中國企業(yè)相信了她的游說，并隨她一起夢碎于此。這個長達(dá)7年的惡夢，不僅斷送了企業(yè)的融資機(jī)會，還把負(fù)責(zé)人直接送入大獄。

　　一份文號為“(2007)滬高刑終字第21號”的終審判決文書下達(dá)，謝長華犯集資詐騙罪獲判無期徒刑，其余被告也獲刑2至7年不等。

　　在通往納斯納克的道路上，這樣的失敗不是個案。

　　愿者上鉤

　　謝長華的身份是恩麥聯(lián)(上海)咨詢有限公司(下簡稱恩麥聯(lián)公司)的董事長。

　　這家咨詢公司的母公司是注冊于英屬維爾京群島的恩麥聯(lián)國際集團(tuán)公司(EN MARINE INTERNATIONAL GROUPING)，董事長為謝長華的丈夫黃某。

　　MARINE，意為水兵和艦隊，謝長華的納斯達(dá)克之旅就從這個有著美麗名字的離岸企業(yè)開始。

　　2001年4月，謝長華與蔣某結(jié)識。蔣是常州百老匯集團(tuán)有限公司法定代表人，該企業(yè)是常州當(dāng)?shù)匾患乙陨虡I(yè)

房地產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)的民營企業(yè)。

　　融資饑渴和上市神話碰撞出了火花。4年前的1997年，納斯達(dá)克駐中國的機(jī)構(gòu)剛剛成立。4年后，在這個年過半百的老太太嘴里，這四個字成了能提供源源不斷資金的“蓮花”。

　　在雙方簽訂的《咨詢協(xié)議》中，約定了上市方法：通過謝在美國內(nèi)華達(dá)州購買一個殼公司，購入后更名為百老匯國際發(fā)展公司，經(jīng)過經(jīng)營后達(dá)到一定規(guī)模，并經(jīng)美國證券交易委員會批準(zhǔn)上市，設(shè)定每股面值為0.001美元。

　　在完成上述買殼上市的過程中，百老匯需向謝長華支付上市費(fèi)用，在百老匯上市后，謝長華還將獲取新上市公司9%的股份。

　　2002年2月至2004年8月間，百老匯先后掏出真金白銀，共支付了26.65萬美元作為上市費(fèi)用。

　　謝的第二個“客戶”是上海蘇鵬實(shí)業(yè)有限公司(以下簡稱“蘇鵬公司”)。

　　2003年下半年，謝長華通過加拿大籍人士劉某又結(jié)識了蘇鵬公司的總經(jīng)理傅某，并于10月以英屬維爾京群島注冊的日升公司的名義，與蘇鵬公司簽訂了《咨詢協(xié)議書》。

　　從協(xié)議書來看，謝進(jìn)一步提高了價碼。日升公司為蘇鵬公司購買用于直接在美國上市的殼公司，而殼公司上市后，20%的股份歸謝，蘇鵬公司35%，介紹人劉某15%，殼公司10%，審計師律師等20%。另外，蘇鵬公司還需要向日升公司支付咨詢費(fèi)用。

　　法庭上提交的收據(jù)和口供證明，這筆已經(jīng)支付的咨詢費(fèi)用不低于150萬美元。

　　同樣的命運(yùn)也落到了上海安基生物科技有限公司(下簡稱安基公司)和上海玉同藥業(yè)股份有限公司(下簡稱玉同公司)身上。不過這兩家公司都沒有支付咨詢費(fèi)用和買殼費(fèi)用，而是約定在上市成功之后，分給中介商一定的股權(quán)比例。

　　略有不同的是，給玉同公司做咨詢的并非謝長華，而是介紹謝與蘇鵬公司結(jié)識的加拿大籍人士劉某。在眼看謝發(fā)了大財之后，劉某也搖身成為包裝上市的咨詢商。

　　空殼

股票

　　在簽署協(xié)議之后，謝長華就著手在美國物色殼公司。

　　在通過她在美國的兒子購入三家殼公司后，謝長華將其分別改名為百老匯美國發(fā)展公司、美國上�；�工公司和安基美國生物有限公司。其中，購買美國上海化工公司的殼花費(fèi)了30余萬美元。

　　與普通借殼上市不同，在購入殼公司之后，謝長華并沒有建議國內(nèi)公司對殼公司進(jìn)行資產(chǎn)注入，而是轉(zhuǎn)而自制股票在國內(nèi)進(jìn)行一級半市場的交易。

　　謝長華開始游說的2001年，中國股票的發(fā)行也正經(jīng)歷著重大變革，由原來的行政審批改為核準(zhǔn)制，地下“一級半”市場仍在最后的活躍期。

　　在股票術(shù)語中，發(fā)行市場叫一級市場，流通市場叫二級市場，一級半市場就是介于發(fā)行和流通的中間環(huán)節(jié)。因為有原本地方政府批準(zhǔn)發(fā)行的內(nèi)部職工股存在，內(nèi)幕人士在知道股票上市的確切消息后，到公司職工手中低價購買職工股，待上市后牟取暴利，造就了一個混亂的一級半市場。

　　正是這個暴利的灰色市場給了謝長華啟發(fā)。一份長達(dá)62頁的刑事裁定書認(rèn)為，“謝長華獲悉推銷國內(nèi)‘一級半市場’股權(quán)轉(zhuǎn)讓可獲取大額利潤，便起意利用國內(nèi)上市公司欲赴美上市融資的迫切心理……實(shí)施詐騙”。

　　不同于其他“玩家”，謝的兒子長期浸潤美國，“國際視野”使得國內(nèi)一級半的做法直接嫁接到了納斯達(dá)克。

　　謝長華先從加拿大寄回股票樣張，再根據(jù)樣張在國內(nèi)制作印刷空白股票，并自行打印百老匯美國發(fā)展公司等內(nèi)容，由謝的丈夫黃某在董事會主席一欄簽字。

　　“空殼股票”制成之后，2003年3月起，恩麥聯(lián)公司就委托中介公司上海天成投資實(shí)業(yè)有限公司(以下簡稱“天成公司”)銷售這些股票，天成公司收取0.7美元／股的傭金。

　　天成公司租借了浦東大道、漢口路等多處高檔

寫字樓，以2.2美元或者18.22元人民幣一股的價格推銷這些“空殼股票”，承諾這些股票將在2004年1月1日之前在納斯達(dá)克市場上市，上市后即可交易且前5個交易日股價不低于4美元／股。同時，天成公司還出具書面承諾，如未能上市，天成公司將全額退還股票認(rèn)購款。

　　言之鑿鑿之下，66位投資者買入了這堆制造出來的“股票”。

　　曾介紹謝與蘇鵬公司相識的加拿大籍人士劉某也參照謝長華的模式，租賃寫字樓，預(yù)售自己在美國上�；�工公司上市后所擁有的15%股權(quán)，以作為受讓蘇鵬公司大股東股權(quán)的資金來源。

　　在運(yùn)作安基公司上市時，謝長華連買殼之舉都迅速跳過。安基美國生物有限公司在案發(fā)時還沒有和殼公司合并，直接自制股票在國內(nèi)尋找買者。

　　令人驚訝的是，為了配合賣股票，心系納斯達(dá)克的蘇鵬公司也加入了這個行列。

　　2004年，蘇鵬公司四次在上海某權(quán)威證券媒體上刊登公告稱，蘇鵬公司已經(jīng)全面收購交易代碼為“AXXC”的美國公司，暫定于2004年9月底以美國上海化工的名稱在納斯達(dá)克OTTCBB掛牌交易，后分別更改為2004年底之前在納斯達(dá)克小型資本市場和納斯納克主板市場掛牌交易。

　　截至記者發(fā)稿時，百老匯國際公司的股票銷售收入達(dá)519萬元，美國上�；�工股票銷售收入2358萬元，安基美國股票收入741萬元，美國玉同股票收入505萬元。在這4000萬余元的銷售額背后，盲目投資人數(shù)高達(dá)670人之多。

　　粉單真相

　　在每個協(xié)議中，謝長華都小心翼翼地注明將企業(yè)到納斯達(dá)克OTTCBB柜臺或者粉單市場(PINK SHEETS)上市。

　　在法庭上，被告出示了經(jīng)過公證的雅虎財經(jīng)網(wǎng)和粉單市場網(wǎng)上搜索所得的美國上�；�工公司情況及USCJ.PK的行情走勢圖，證實(shí)其確在美國納斯達(dá)克的粉單市場交易，2006年9月29日的交易價為0.21美元。

　　但這樣的交易并非納斯達(dá)克主板交易。納斯達(dá)克市場包括第一市場、小資本市場、場外柜臺交易市場(OTCBB)和“粉單市場”(PINK SHEETS)。

　　其中，粉單市場是一個電子報價系統(tǒng)，級別處于末端，只有做市商之間可以交易。而OTTCBB市場是一個電子交易系統(tǒng)，沒有掛牌條件和標(biāo)準(zhǔn)，不提供自動交易執(zhí)行體系，也不與證券發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)生關(guān)系。兩者均屬于柜臺交易，多是每股價格僅幾美分的垃圾股，并非上市公司。

　　由于四家國內(nèi)企業(yè)都沒有向殼公司注入資產(chǎn)，所以謝長華許諾的在納斯達(dá)克主板上市根本無法兌現(xiàn)，4美元／股的股價也是空口之言。

　　謝幕之前，由于投資者的賬戶內(nèi)遲遲沒有股票入賬，謝長華為了平息投資者的質(zhì)疑，讓其子從美國粉單市場購買了美國上�；�工公司的股票，轉(zhuǎn)入部分投資者賬戶。劉某也將部分投資者的空殼美國上海化工股票，換成了在OTTCBB柜臺交易的美國玉同股票。

　　根據(jù)前任納斯達(dá)克駐中國首席代表黃華國曾經(jīng)提供的數(shù)據(jù)，目前在OTCBB上擱置的中國公司大概有上百家，其中未籌到資金并被滯留的約占95%以上。

　　“很多中國企業(yè)不夠條件但急于上市,現(xiàn)在去OTCBB的基本都屬這種情況�！秉S華國曾向本報介紹,“企業(yè)先在OTCBB經(jīng)過充分培養(yǎng),待市場表現(xiàn)贏得投資者認(rèn)同后再向主板市場攀升也不失為上策”,黃華國說。

　　但問題是,相當(dāng)多的中國企業(yè)在OTCBB上收購了“殼”之后卻長時間滯留。中國企業(yè)到美國上市，尤其是借殼上市過程中，程序和法律都非常復(fù)雜，作為一般投資者難以做出準(zhǔn)確判斷的因素。

　　而謝長華為自己的不誠實(shí)，付出的代價是無期徒刑。

　　不過，謝長華的一審辯護(hù)律師、北京大成律師事務(wù)所許昔龍律師提出了不同意見，他認(rèn)為謝長華并沒有以非法占有為目的，受害人現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)損失是由資本市場固有的商業(yè)風(fēng)險造成的。

　　“謝長華出售的是其本人依法可以支配的公司股權(quán)，而非上市公司的股票，其在出售公司股權(quán)時，向購買者充分說明了投資的風(fēng)險性，并沒有作虛假承諾，其沒有實(shí)施集資詐騙的行為�！�

　　“其實(shí)這是一個成王敗寇的故事。很多去納斯達(dá)克上市的公司也找了類似的咨詢商，但是他們向海外的殼內(nèi)注入了真實(shí)資產(chǎn)，又通過了納斯達(dá)克的審查，最后成功上市。由于謝本人在協(xié)議中將擁有公司上市后的股份，所以現(xiàn)在這樣進(jìn)行到一半的上市流程，很難證明被告是否是故意詐騙。”一位不愿透露姓名的知情人士評價說。

　　“謝長華從事的是一種代理未上市公司股權(quán)交易的行為。目前我國法律對該類行為尚沒有進(jìn)行明確的規(guī)范。故而商業(yè)風(fēng)險極大�！甭蓭熢S昔龍如此評說。

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