王蔚祺

　　市場把科恩的評論理解為，近期金融市場的動蕩將成為美聯(lián)儲緊急降息的原因。目前利率期貨市場顯示，美聯(lián)儲在12月降息至4.25%的概率為100%

　　美聯(lián)儲副主席科恩(Donald Kohn)在周三的演講中，表達(dá)了對信貸市場緊縮給經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險，暗示美聯(lián)儲將在12月11日的議息會議上宣布降息，令金融市場為之振奮。

　　盡管市場已經(jīng)預(yù)期美聯(lián)儲將在今年12月和明年1月降息，但科恩話音剛落，美國股市的漲勢還是得到擴(kuò)大。外匯市場中歐元兌美元最高上漲到1.4858。周三紐約股市收盤時，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲331.01點，漲幅2.55%，報13289.45點。

　　暗示降息

　　當(dāng)天科恩在對美國對外關(guān)系委員會的演講中提到，美國信貸市場“過去幾周惡化的程度，超過了我個人的預(yù)期”，“兩周后我們開會的時候，將不得不注意”信貸市場的壓力。

　　科恩的評論與聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在10月31日發(fā)表的會后聲明相比有所轉(zhuǎn)變，當(dāng)時美聯(lián)儲認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長和通脹的風(fēng)險大致相等，美聯(lián)儲主席伯南克還曾經(jīng)重申過聲明的立場。

　　周三當(dāng)天美國還發(fā)布了耐用品數(shù)據(jù)、房屋銷售數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲褐皮書，均對降息預(yù)期構(gòu)成支撐。上月反映企業(yè)資本支出的美國耐用品訂單數(shù)據(jù)下降了0.4%；10月的美國現(xiàn)房銷售也同比下跌1.2%。

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房地產(chǎn)部門已經(jīng)持續(xù)下跌，而且速度非常非常的快。”科恩表示，“如果能夠看到一些房地產(chǎn)企穩(wěn)的早期信號，是很令人高興的，可是我們目前還沒發(fā)現(xiàn)。”

　　在周三發(fā)布的褐皮書中，美聯(lián)儲12家分行中有7家報告，所在地區(qū)的商業(yè)調(diào)查顯示經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，而零售商們對于年底的銷售抱有略微悲觀的態(tài)度。

　　科恩表示經(jīng)濟(jì)增長前景的不確定性已經(jīng)是“非同尋常的高”，因此政策制訂者需要“靈活并且務(wù)實地”制定政策。在美聯(lián)儲的貨幣政策委員會中，科恩屬于溫和派人物。市場把科恩的評論理解為，近期金融市場的動蕩將成為美聯(lián)儲緊急降息的原因。

　　“市場是對的”

　　“持續(xù)的信貸危機(jī)和美國房地產(chǎn)市場冷卻，提高了美國整體經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險。”德累斯敦銀行駐法蘭克福的外匯分析師Niels From表示，“因此這將迫使美聯(lián)儲在下個月降息。”

　　目前利率期貨市場顯示，美聯(lián)儲在12月降息至4.25%的概率為100%，科恩在談到美聯(lián)儲對市場預(yù)期的考慮時表示：“我們需要考慮市場的預(yù)期，但不是盲目地跟從預(yù)期。”

　　“12月降息已經(jīng)確定，市場是對的。”澳大利亞聯(lián)邦銀行駐倫敦的外匯策略師Divyang Shah表示。

　　他預(yù)計由于房地產(chǎn)市場可能繼續(xù)下滑，加上資產(chǎn)抵押貸款支持證券的相關(guān)損失可能超過次級債，美聯(lián)儲可能需要在2008年上半年，將利率下調(diào)到3.25%或者3.5%。

　　在美國三季度GDP數(shù)據(jù)公布前，周四外匯市場美元走強。截止到北京時間19：26，歐元兌美元下跌107個基點，報1.4794；澳元兌美元下跌85個基點，報0.8812。“盡管市場價格已經(jīng)消化降息預(yù)期，但是仍然會給美元施加壓力，因此這兩天美元反彈的行情不會持續(xù)多久。”Niels From表示。

　　荷蘭銀行駐悉尼的首席外匯策略師Greg Gibbs表示，中國、亞洲和原油出口國為全球提供了大量的流動性。因此如果美聯(lián)儲繼續(xù)暗示愿意通過降息來應(yīng)對危機(jī)，全球資產(chǎn)價格就不會大跌，甚至有時還會上漲。

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