□本報記者 李宇 香港報道

　　香港證監會行政總裁韋奕禮日前表示，隨著電子交易系統在全球各市場廣泛應用，可能會出現更多的監管問題。

　　韋奕禮在首爾舉行的國際證監會組織亞太區委員會及圓桌會議上發言時表示，隨著美國和歐洲之間的交易系統競爭日趨激烈，亞洲估計將成為擴充發展電子交易系統的下一個地區。目前，亞洲各主要市場已有越來越多的電子交易系統被開發成為傳統交易所以外的另類選擇。

　　韋奕禮表示，該等電子“交易場所”的出現使監管機構有必要建立健全的監管架構，致使不同的市場模式能夠在公平的競爭環境下運作。

　　他補充說，雖然交易場所和交易所之間的競爭促進了創新，但由于昔日中央交易的模式隨之割裂，可能會減低市場上的流通性和現有交易所的透明度，并因而影響到整體市場的定價素質。

　　韋奕禮指出，雖然香港已發展出一套適用于電子交易系統的監管架構，但亞洲仍未出現一個可處理流通性割裂的監管方法。然而，鑒于許多亞洲市場的交易仍主要透過傳統的交易所進行，因此以上情況尚未轉化為重大問題。

　　韋奕禮表示，其它主要問題是中介人越來越多使用算法交易等電子“交易工具”及直接參與市場，使經紀或其客戶可以在很短的時間內輸入極大量的買賣指令。

　　在極端情況下，這可能對交易所的系統處理能力造成影響。在市場極度波動時，快速而大量地發出買賣指令亦可能使人關注到市場的穩定性。

　　他表示，速度加快亦對經紀行在進行交易前管理客戶風險的傳統做法帶來挑戰。他補充說，香港

　　韋奕禮預計，隨著越來越多投資者使用電子交易系統，將對區內的監管機構帶來更多的問題，并希望繼續制訂出適當的監管規例。他指出，例如，國際證監會組織有兩個常設委員會負責研究交易所應如何監管直接參與市場及中介人應如何管理風險等事宜。