□本報記者 張泰欣 北京報道

　　中國資本市場的興起給商業銀行帶來了挑戰也提供了機遇。在昨日工商銀行、匯豐銀行等舉辦的“中國論壇：實現可持續增長-融資和投資機遇”上，與會人士認為，新興資本市場將成為我國商業銀行發展的重要“演武場”，多層次資本市場的建立和完善將有助于商業銀行的改革和發展，商業銀行只有更好地研究解決資本市場發展中的新問題才能加速金融創新，發揮現代金融的核心作用。

　　資本市場處于重要發展階段

　　到今年11月初，境內上市公司共1520家，總市值約34萬億元，大幅度超過2006年中國內地GDP，目前我國市值全球排名第四，約占全球總市值的6%。2007年前三季度A股市場融資約4779億元人民幣，日均成交額超過2000億元，均為市場建立以來新高。上市公司質量的穩步提升和投資者結構的變化是近來資本市場發展的主要特點。到目前，國內初步形成了由證券投資基金、QFII、保險資金、社保基金以及各類

理財產品構成的多元化機構投資者隊伍，其投資目前約占內地股市流通市值的46%。在對外開放上，目前已有11家基金管理公司和4家券商獲得QDII資格，QFII額度有望從現在的100億美元的基礎上進一步擴大，多層次的市場體系正在逐步形成。

　　中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，目前我國資本市場正經歷著重要的發展階段，他預計到2020年以前，中國資本市場將經歷四個發展階段，除了股權分置改革的完成、海外藍籌的大批回歸，將要經歷的兩個重要階段分別是現有存量資產的整體上市和中國資本市場的完全開放，存量資產的上市主要表現為大型央企的整體上市和大量優質資產的持續注入，這往往要經歷一個較長的時間。目前很多央企也正在為上市做積極準備。國家電網公司副總經理、總會計師陳月明表示，上市和積極“走出去”是每個公司發展壯大的重要階段，國家電網公司會在適當的時候選擇上市。

　　促使商業銀行轉型

　　針對資本市場發展帶來的“金融脫媒”現象，中國工商銀行行長楊凱生認為，雖然股市火爆引發了居民儲蓄的搬家，但這也使銀行擔任全社會融資渠道的重擔有所減輕，在一定程度上有利于銀行防范化解金融風險。更重要的是資本市場的發達給商業銀行創造了一系列新的業務機會。

　　工行董事長姜建清介紹，在資本市場走強的大背景下，工行的個人

理財產品銷售對個人存款替代作用十分明顯。前三季工行理財業務總量比去年全年增長了89%，各類理財產品銷售額達8146億元，其中個人理財產品銷售達7220億元。目前中國的商業銀行開始向提供全民金融服務轉變，私人銀行、信托業務、投行業務將成為商業銀行利潤增長點，在區域布局上，也開始逐步走向區域性的銀行，新興資本市場將成為中國商業銀行發展的重要“演武場”。

　　不過資本市場的發展也使商業銀行面臨著新問題。中國投資公司副總經理、中央匯金公司總經理謝平舉例，目前市場上的打新股現象對商業銀行的經營帶來了挑戰。他認為，隨著大盤藍籌的回歸，A股市場凍結的資金量屢創記錄，資金流的時點不平衡成為商業銀行經營中考慮的一個重要問題，同時資金量的凍結也造成了市場的不穩定性，這也給資本市場機制的完善提出了新要求。此外，他還認為目前資本市場發展中一些鏈條的增加值仍然停留在了銀行體系中，如何把這些增加值部分的效用更大地發揮出來，是商業銀行在經營中著手解決的問題。

　　多層次資本市場建設是重點

　　中國證監會研究中心主任祁斌認為，在資本市場發展快、改革快、矛盾突出的背景下，大力發展和完善多層次資本市場體系，不僅能更好地推進市場建設，也能為商業銀行發展提供更廣闊的空間。他表示，通過發展直接融資市場、推進創業板建設，可以更好地進行價值發現，在完善公司治理結構的同時為整個市場的良性發展奠定良好的微觀基礎。同時多層次市場的建設也暗示著金融結構的轉型，只有一系列體制改革的跟進和運作思維的變化，才能適應日新月異的資本市場變革。

　　多層次資本市場的建設將對商業銀行盈利模式的轉變提出更高的要求。對此工行行長楊凱生表示，資本市場的發展是商業銀行一系列新業務的催化劑。在新形勢下商業銀行如何應對客戶交易數量呈幾何級數狀的增加；如何妥善解決在現行

股票發行制度下，巨額資金凍結、退回過程中銀行的流動性問題等將直接考驗商業銀行的技術和管理水平。他建議商業銀行可以更好地推進資產證券化業務來更有效地應對新問題，這對商業銀行盈利能力和機制的轉變將起到重要的促進作用。