記者 戴磊

　　“我晚上用不著服安眠藥。”中國工商銀行行長楊凱生用一句玩笑話表達了自己對工行目前經營狀況的滿意。在今天召開的以“實現可持續增長———融資和投資機遇”為主題的論壇上，工行兩位高層———董事長姜建清和行長楊凱生介紹了工行近期經營轉型的經驗。兩人都強調，中國資本市場的蓬勃發展給商業銀行帶來了前所未有的機遇，工行也因此受益匪淺。

　　兩年前，中國股市總市值為3萬億元；而如今，滬深股市總市值已經近30萬億元。股市大熱帶來了包括間接融資比例降低、存款搬家之類的“金融脫媒”現象，有觀點說，這導致了商業銀行被“邊緣化”。對此，楊凱生表示并不贊同。他強調，大力發展直接融資是商業銀行一直所企盼和要求的，如果將全社會的融資渠道單一集中在商業銀行身上，無疑是不利于防范和控制銀行風險的。此外，資本市場的發達還給商業銀行創造了一系列新的業務機會。

　　眼下，國內商業銀行正在力圖擺脫以存貸業務為主的舊模式。姜建清在演講中表示，資本市場的發展為商業銀行的戰略轉型指明了方向。他介紹說，從國際經驗來看，銀行能否成功轉型和資本市場發達程度密切相關。資本市場的發展會促使銀行的服務對象、服務內容和服務方式進行創新，優化服務，提升盈利能力。而工行正在進行著這樣一場變革。

　　在今年前三季度，工行在資本市場相關業務中獲利頗豐。其中，

理財業務總量比去年全年增長89%，各類

理財產品銷售額達8146億元人民幣；托管資產總凈值達12401億元人民幣，比年初增加7767億元人民幣，增長168%，收入年度化增長率則高達371%；投資銀行收入年度化增長率也達到71%。

　　不過，楊凱生也強調了業務猛增帶來的壓力，比如系統處理能力、流動性管理等。他還特別提到另一個商業銀行與資本市場相關的話題，即商業銀行資產的

證券化。目前，商業銀行需經批準方可試辦資產證券化。楊凱生建議，資產證券化應逐步成為商業銀行的一項常規性經營業務。

　　在他看來，資產證券化可以幫助商業銀行在不增加資本占用的情況下提高盈利水平，可以使銀行在不增加資產規模的情況下增加盈利，可以為銀行在控制風險的情況下帶來效益，還為商業銀行提供了主動進行資產負債匹配管理的新手段，有利于規避市場風險和流動性風險。這些積極因素會給商業銀行經營轉型和風險管理帶來根本性的積極變化，有利于商業銀行實現由信貸機構向信用機構的根本轉變。

　　今年10月11日，工行首次公開發行的“工元一期”信貸資產支持證券在銀行間市場發行，金額為40.21億元人民幣。據悉，投資機構對該產品進行了踴躍認購，各檔次產品均獲得超額認購，平均認購倍數接近2倍。

　　不過，由于美國次級債危機的發生，或多或少引起了人們對中國開展資產證券化工作的疑慮和擔憂。楊凱生認為，危機根源并不在于資產證券化本身，而在于美國連續幾年的低利率環境，以及全球流動性持續過剩的特殊背景。他說：“危機所暴露出來的問題，對我們是一個很好的借鑒。如果我們能夠從中吸取教訓，就可以少走彎路，更能保證這項業務的長期穩定發展。”