- 蔣洋洋

　　這是一個大變革的時代，數百年來中國未有此等景觀。歷史中的大變革牽扯到戰火和饑餓，如今的變革則是經濟和民生，或許可以暫且稱之為“沒有硝煙的戰國時代”。

　　開放前的中國經濟好比安流的平川，上面的舟楫默運潛移，遠看仿佛靜止。而二十一世紀的中國經濟好比奔流的湍瀨，順流的舟楫，揚帆飛駛，頃刻之間，已過峰嶺千重。

　　走在這場變革前沿的是各行業的并購重組，源動力則是資本。而發生在各個行業內的重組和并購正在向我們展現一個全新經濟階段的到來——自由資本主義發展到壟斷資本主義。“壟斷”一詞并非不可接受，它代表著更加集中、更加具有效率的生產、銷售、服務。這是市場更加成熟的表現。

　　事實上，行業內的并購重組——無論是汽車，還是航空業——早在2001年以來便一直持續著。所不同的，借助更加龐大的資本支持，行業的重組動作已經越來越大手筆。許多動作都讓人驚嘆不已。

　　汽車——打造行業航母

　　汽車業的重組每年都有大新聞。

　　2002年11月，美國

通用汽車、上海汽車和柳州五菱汽車三方投資成立上汽通用五菱汽車股份有限公司，這是當時中國汽車業最大的重組動作。

　　時過五年，上汽再現大手筆。2007年7月27日，上海汽車集團與南汽集團所屬的躍進集團簽署了《上汽集團和躍進集團全面合作意向書》，宣布雙方將啟動全面合作。雙方成立了聯合工作小組，有意進行資產重組，并在整車、汽車零部件、汽車服務貿易等領域進行全面合作，最終目的是實現上汽與南汽的全面融合。

　　此舉標志著中國汽車業進一步優化整合在中國汽車產業的全球資源，同時也是中國自主品牌汽車進軍中高端轎車行列的一個重要突破口。

　　上汽集團為中國三大汽車集團之一，總資產800多億元。南汽集團是擁有60年歷史的特大型汽車骨干生產企業，擁有資產總額120多億元。上汽集團的去年銷量超過134萬輛，今年有可能達到160萬輛，加上南汽，兩者資產總額將近1000億元，年銷量有可能超過200萬輛，成為國內車市無可匹敵的超級“航母”。

　　根據最新消息，11月13日的上海汽車2007第五次臨時股東大會上，上海汽車的相關人士表示，上海汽車公司對南汽的審計工作已經結束，目前正在進行相關評估。評估后再確定交易價格，并且需要得到上海、江蘇兩地國資委及國務院國資委的最終審批，目前相關工作正在推進中。

　　水泥——三方角力的金礦

　　今年7月31日，民營龍頭水泥企業海螺水泥擬作為戰略投資者，認購祁連山定向增發股份中的5000萬-5800萬股，并與后者共同整合甘肅、青海、西藏等西北地區的水泥市場。其主要目的在于，避開南方市場的積累競爭另開北徑，充分利用高原原材料儲量，資源優勢十分突出。

　　8月18日，中國建材集團聯合江西水泥、尖峰集團等五家企業，共同出資35億元組建南方水泥有限公司。21日，中國建材又將湖南韶峰水泥集團收入囊中。同時，表示將拿出100億重組南方地區的水泥企業,力爭用三年時間使新成立的南方水泥有限公司產能達到1億噸。同時中國建材集團還持有例如福建水泥等水泥業上市公司相當數量的股份。中國建材以志在全國的氣勢強勢介入水泥行業，其集團化和產業化優勢十分顯著。

　　8月24日，美國投資銀行高盛集團進入中國水泥市場。高盛集團有意出資6億元收購浙江第二大水泥企業紅獅控股集團有限公司25%的股權。國際化、科技化優勢十分明顯。

　　值得注意的是，之前中國建材希望全面整合浙江水泥業，并曾與三獅水泥和紅獅集團洽談過入股事宜。而如今高盛集團頂著“美國次級按揭貸款債券風波”虎口奪食，這樣的明爭暗斗意味著中國水泥業兼并重組已進入白熱化的狀態。

　　鋼鐵——春秋五霸的雛形

　　世界鋼鐵行業正掀起新一輪并購浪潮，在此國際環境下，中國鋼鐵企業之間也進行很多戰略性的并購重組。

　　今年8月1日，武漢鋼鐵(集團)公司與昆明鋼鐵集團有限責任公司兩巨頭在昆明簽署了戰略重組的框架協議。協議稱，由昆鋼股份向武鋼集團定向增資擴股，武鋼集團以現金入股，成為昆鋼股份的第一大股東，持股比例為48.41%，昆鋼集團為第二大股東，持股比例為47.41%，從而加快兩大國有鋼鐵企業的產業結構調整和產業升級。

　　如果占據了西南，既可擴大市場占有率，又可兼得鐵礦石及出口之利。就像武鋼總經理鄧崎琳在新聞發布會上說的一樣，“為響應國家對鋼鐵行業的鼓勵整改和支持發展的政策，提高產業集中度和國際競爭力，國家以大企業為龍頭，通過跨地區聯合重組和技術改造，培育幾個3000萬噸以上的特大型鋼鐵集團，這也是建設鋼鐵強國的重要措施。昆鋼作為武鋼中西南發展戰略的重要支撐點，武鋼與昆鋼股份戰略重組，標志著我國中西南地區鋼鐵產業聯合重組、結構調整、向優勢集團化發展的初步形成”。

　　翻開中國鋼鐵地圖，東北地區，鞍鋼與本鋼聯合；平津地區，首鋼與唐鋼合作成立首鋼京唐鋼鐵公司，開始在曹妃甸建設臨海鋼廠；大西南地區，武鋼與鄂鋼、柳鋼聯合；華北地區，唐鋼與宣鋼、承鋼聯合；再加上寶山鋼鐵集團與包鋼的戰略合作，橫跨東西部地區。就此中國鋼鐵業進入了“春秋時代”。

　　銀行——獨具特色的重組

　　銀行業是特殊的行業。目前存在的幾大商業銀行之間發生重組并購的可能性很小。在此情況下，中國銀行業的并購重組便有了獨特的風景。

　　城市商業銀行：南南合作。因為擁有了徽商銀行的成功經驗，國內的城市商業銀行重組步伐看來已經加快。并且采取了類似于國際間知名的“南南合作”模式，相對弱小的各個城市商業銀行以及城市信用社互相聯合，更多的是采取省一級的行政區域。

　　目前國內城商行發展大致有三種模式。一是保持現有模式；二是引進增資擴股，引進戰略投資者；三是區域內的聯合重組，成立規模更大的新銀行。目前看來，商業銀行更多的是傾向于采取第三個方式。

　　采用這一聯合方式的原因大致有兩個。一是城商行受到規模和經營區域的限制，無法解決自身諸多問題，有合并重組的必要；另一方面，每個省都需要有自己的商業銀行來支持自己省的發展。

　　今年1月24日，江蘇省內的十家城市商業銀行被整合在一起，成為當日掛牌的江蘇銀行的分行。這十家城商行遍布蘇南蘇北，良莠不齊，分別位于無錫、蘇州、南通、常州、淮安、徐州、揚州、鎮江、鹽城、連云港。

　　同時據媒體報道，湖南省的6家商業銀行準備借鑒徽商銀行和江蘇銀行的模式，醞釀成立省域銀行。

　　大型商業銀行：國際戰略和業務轉型。今年已經發生了多起國內銀行參與國外投資的動作。7月29日，中國工商銀行宣布，工行已經與誠興銀行的股東簽訂協議，以46.83億澳門元(約合人民幣43億元)收購誠興銀行79.9%的股份。此次收購誠興銀行是工行第二筆海外收購。 此前的2006年年底，工行收購了印尼哈林銀行90%的股份。

　　10月25日，工商銀行與南非標準銀行集團有限公司(以下簡稱“標準銀行”)聯合宣布，雙方已就股權交易和戰略合作事宜達成協議。根據協議，工商銀行將支付約366.7億南非蘭特(約54.6億美元)的對價，收購標準銀行20%的股權，成為該行第一大股東。

　　10月8日， 民生銀行披露，近日與聯合銀行控股公司(美國)簽署投資協議，根據雙方達成的安排，民生銀行將通過三個階段的投資，最終可能持有聯合銀行控股公司20%的股權，并有權派駐董事和高管人員。如全部交易最終完成，民生銀行將成為聯合銀行控股公司單一最大股東。

　　同時，正在積極向商業銀行轉型的中國國家開發銀行7月23日應巴克萊銀行之邀對其進行投資入股并參與收購荷蘭銀行。根據協議，國開行將以每股7.20英鎊的價格，斥資22億歐元，無條件申購2.01億股巴克萊新發普通股，此外，國開行還將追加76億歐元的投資，以助巴克萊完成對荷蘭銀行的并購。

　　在業務轉型上，各商業銀行也是頗下了一番功夫。8月20日，民生銀行收購陜國投，被視為向信托業務轉型的標志。國開行入股巴克萊銀行，開行在債券承銷、股權投資、基金投資、風險創投等方面運作實力和水平將會提升到一個新層次。8月8日，光大銀行公告稱，其財務重組整體方案已經獲得有關部門批準，重組方案獲批后，中國光大集團金融控股集團將隨之成立，這意味中國第一張金融控股牌照落地光大。

　　有色金屬——中鋁一家獨大

　　今年10月30日，云南省人民政府在昆明正式與中國鋁業公司簽署“戰略合作協議”，中鋁公司通過現金方式參與云銅集團增資擴股。按照協議，云南省省屬第一大企業云南銅業(集團)公司與中國鋁業公司達成戰略合作伙伴關系，實行整體合作。云銅集團以增資擴股的方式引進中鋁公司，中鋁公司以75億多元現金參股，擁有“新云銅”49%的股權，云南省國資委擁有“新云銅”51%的股權。中鋁公司還將斥資20億元，在云南發展銅深加工項目，據此，中鋁實際注資將接近100億元。

　　中鋁公司增資擴股云銅集團是中國鋁業公司成立以來中國有色金屬行業最大的并購事件，這標志著中鋁公司做強做大銅業板塊的力度進一步加大，打造整合中國有色金屬總公司初現雛形，中國有色金屬工業行業整合的力度進一步加大，步伐進一步加快。公開資料顯示，2006年，中鋁實現銷售收入1061億元，實現利潤225億，資產總額達到1524億元。云銅集團去年銷售額為326.9億元，利稅總額37.5億元。

　　而在去年，中鋁已經先后收購了撫順、貴州等地的有色金屬公司。今年，還出巨資參股了秘魯銅業。如今的狀況，中鋁一家獨大已成現實。

　　航空——重組死結與別開蹊徑

　　如果行業重組是這個時代中國經濟的主題，那么目前看來，航空業的重組則是起了一個大早，卻趕了一個晚集。早在2003年就完成了三大航空集團重組的中國航空業，如今的腳步卻異常遲緩。即使業內關于重組的呼聲不斷，實質性的進展卻始終難以實現。

　　更引人關心的問題在于，相比于其他行業的重組，民航業的重組意向并沒有得到主管單位的認可。在今年10月29日，民航總局局長楊元元就公開表態不贊成三大航空公司的合并。

　　楊元元表示，無論是國航、南航還是東航，管理大公司的能力還不夠。

　　根據民航總局提供的數據，今年9月份，各航空公司共執行航班138215架次，較8月份減少15175架次，平均航班正常率為82.54%，與去年同期相比降低0.39個百分點，其中正班航班正常率為82.65%，加班包機正常率為79.73%。從統計看，航空公司原因(包括公司計劃、工程機務、運輸服務和空勤人員)11420班，占不正常航班總數的47.3%；這一數據顯然過高。

　　在尚不可期的大重組之前，民航公司恐怕需要下力氣加強航空運輸的治理，苦練內功。

　　在這一次民航業重組的博弈當中，民航公司迫切需要擴大自身的實力來應對變換不定的環境，它需要爭取民航總局的支持。而對民航總局而言，民航公司是它體現自身價值的舞臺，但民航總局需要民航公司拿出切實的成績來證明重組后的前途是可靠的。

　　就目前而言，重組這個繩結還無法打開，民航總局把加強民航業的治理和民航業重組捆綁到一起，成了民航公司無法擺脫的責任，只有真實的做好了公司的管理和運營，才能叩開重組的大門。

　　打開繩結的辦法除了正常思路的解開以外，還有什么辦法？有一個人的辦法是用剪刀剪開，這個人，就是陳峰，曾經的海南航空董事長。

　　10月19日原海航集團董事長陳峰接受媒體采訪時表示，海航重組已得到國家批準，計劃今年年內公布重組消息。按照陳峰的構想，未來五年，“大新華”將被打造成世界級航空品牌。目前，機隊約有一百三十架飛機，未來五年，每年還將大概增加二十至三十架飛機，航線及飛行班次亦會相應增加。

　　陳峰此舉，迥異于三大航試圖合并的重組模式，可以看作是揮劍斬斷繩結，此路不通，不如快刀斬亂麻，尋他路去走。這條道路或許可以為三大航的重組提供一種全新的思路。

　　此外，外資也為中國民航業的重組帶來新的思路，今年9月2日，東方航空公司與新加坡航空和淡馬錫控股結為戰略合作伙伴關系，增發后，淡馬錫和新航持有的H股合計占東航增資擴股后總股本的24%。而從另一個角度來看，正因為外資的進入，才使中國民航業的重組顯得更加急迫。