主持人：李南

　　嘉賓：花榮、張景東

　　李南：《財富非常道》不說不知道，各位好，歡迎您收看今晚的招商銀行《財富非常道》我是李南，今天來的是我們的老朋友，花榮和景東，有個很好聽的名字，叫做“錦上添花”版。

　　張景東：我覺得今天需要的是一個雪中送炭版。

　　李南：太對了，我覺得也是，因為這個市場，這兩天以來，這個星期以來，已經從6000點跌到了今天的5187點

　　張景東：最低的時候快到5000點了

　　李南：對，然后成交量不到1300個億，所以其實感覺到節氣立冬了，好像市場也要立冬的感覺。

　　花榮：基本上也是應該來講已經是同步立冬了，盡管我們在高位非常謹慎，但是感到下跌的速度還是確實是有點快點。

　　李南：對，高位的時候，覺得高處不勝寒，現在跌下來的話，覺得冬天真的是到了，我們來看看我們的投資者到底是怎么想的。

　　投資者：我不想說，不好意思。

　　投資者：那么可能最近幾天，大概我的股票跌了有20%、30%了，我覺得得跌到5000點以下吧，已經都套得這么深了，就不打算清了，就等著有一個反彈再說吧。

　　投資者：股票不是全套上了，一個也沒跑了，就等著了，現在也不能賣啊。

　　投資者：我全賣了，我剛剛賣完了，這波行情做完了，各大基金可能已經撤了，還是先撤了看看再說吧。

　　投資者：我是外國人，我買了那個深圳B的股票，我相信中國，所以我不要賣掉。

　　李南：但感覺好像大家都很無奈，就是那個韓國人他會說，說我看好

中國經濟長期發展，說我不要賣掉，我會等。其他人是因為被迫地要做長線，被迫地在。

　　張景東：其實這個，覺得投資者還是比較典型的，大多數都是這幾種情況，我覺得其實這種選擇也不能算錯，要不然你如果覺得心里承受不了，你就把他賣掉吧，賣掉至少你的市值不會減少吧，雖然以前可能是虧了一點，虧了一些，至少你以后不會少，先看看再說吧，如果說覺得不想賣，不舍得，還可以承受的話，那就別賣好了，反正我們大家都沒說這牛市結束了，熊市來了，我覺得現在好像還沒有這有一個觀點，沒有這個預期，總是會漲回來的時候嘛。

　　李南：那目前大家會希望在這樣一個點位上，會有一個想象的反彈，那時候哪怕，我也許不一定會出，但是我可能還覺得希望還在對嗎？

　　花榮：應該是，這種想法的人也比較多，現在來看也有一定的依據和可能性，因為股市從高位跌下來的時候，它有這個規律，往往越是最開始下跌的時候，特別跌得比較多的時候的話，這反彈的可能性還是比較大的，越離頂部近的時候，反彈這個力度也往往偏大一些，然后逐漸逐漸地越跌的話，時間越長，反彈的力度越跌，往往到達頂部的時候，基本上就不反彈了，也有這樣子不一樣的說法，就反彈不是底部，是底不反彈，所以這個剛從6000點下跌，已經跌到將近1000點，所以在5000點下放，這個可能性還是有的，當然要是這個反彈出現的話，那么你在以往過程當中，已經犯了一些錯誤的話，那么在這一次反彈這個過程當中，你可以稍微糾正一些錯誤，或者把你的損失盡量去彌補一個盡量低的可能性，不能說一次再說。

　　李南：那如果這樣的話，我為什么不現在就把它拋掉，我再跌，你看今天跌了100多個點，我再跌三天，然后彈個200點，有意義嗎？

　　張景東：我覺得對大多數人還是有意義的，因為很少有人在下跌的時候去賣自己的股票，這是一個很難接受的一個事實。

　　李南：但事實上未必不是一個好的處理方式對嗎？

　　張景東：如果你單純從操作的角度來講，特別是短線操作來講，特別是短線操作來講，我覺得現在這個時候你把它賣掉，可能不是一個好的時機，因為隨著指數是一個加速下跌的狀態，也就是說它反彈的機會也是越來越大，雖然我也不知道是今天還是明天，還是后天，但是這個概率是越來越大，而且隨時有可能發生，但這個時候可能就需要一點點耐心了吧，其實一個多月以前，我們比較謹慎的時候，那個時候市場表現也不是太好，可能陰跌啊、或者是振蕩，那個時候倒是應該你賣出的時候，但恰恰當時很多人是很猶豫，反正也沒跌嘛，所以就不想賣，但真的跌了以后呢，還是不想賣，所以你要說反彈的意義不大的話，是從這個角度來講，就是說對大多數人來講，這個時候還是需要反彈的，但是反彈真的發生以后，人們會做什么選擇呢，其實大多數人還是不會賣的。

　　花榮：其實這個問題我是這樣看的，正因為其中有這個運氣和心態的問題，那么在這反彈過程當中，很可能有一部分股票反彈的力度會是比較強的。

　　李南：會是什么股票，跌得最多的？

　　花榮：按照過去的習慣，或者說過去的歷史表象來看，往往跌得比較多的，或者說有短期一些題材的反彈力度比較大，甚至出現三個，甚至更多漲跌，這個可能性也有，但是這個確實有非常強的運氣成份，那么這個投資者當中，可能大多數人都認為這個運氣肯定站在這一塊，那么也有少部分人碰到這個運氣，第二個心態的原因，你見到這個低點之后的話，那么再反彈一定高度，你這個市值回來一部分的時候，那么你操作可能能接受這個現實。往往你的市值在前面相比的時候，最低的時候，往往心理障礙比較強一些，其實在目前這個位置上，這個錯誤已經發生了，你想做得很完美，或者說完全跟6000點那個時候去比的話，這個難度還是比較大的，怎么樣盡量去做到適中，那樣你出現最壞的情況的時候，你能不能接受，你怎么去避免最壞這個情況，萬一這個出現比較好的情況的時候，你是不是就抓住這個機會，別出現好了這個機會的話，你沒把握住，又更低點，或者創了更低，這個可能性是用的。一般投資者有這個心態，剛開始下跌的時候，都有這個承受能力，都能接受現實。往往跌到30%甚至更多一點的時候，再出現一次反彈，如果再下跌，跌到低位的時候，這個時候往往絕大多數心里會有恐慌期，包括以往在2000點下跌的時候，以及在更早的1998年下跌的話，因為都是有新股民開戶，新股民這個特征還是比較明顯的。

　　李南：也就是說其實現在你覺得犯錯誤就是沒有之前把它賣掉，所以在等待下一個反彈之前，你可能要把戰略想清楚，我這些股票到底是什么樣的股票，我到底應該怎么樣處理它的這個不同的品種，所以到時候一到情況，你一定要特別地堅守原則，解決了完了。

　　張景東：我覺得那個時候倒不必仔細分別說，我是什么樣類型的股票，重要的是你要從你的倉位來考慮，算總賬，我要是一個什么樣的倉位比就可以了，不然的話，說我到時候再去想，這股票拿長線，那股票拿短線，我甚至這股票守中線，你搞不清楚，到那時候還是沒賣出去。

　　李南：可是我覺得他這波其實是新藍籌我覺得跌得最狠的，很多之前沒怎么漲的，它之前也沒怎么太跌，包括那些特別典型的一些所謂的藍籌股的跌幅，也并不是那么厲害，那么在廣告之后我們來仔細來聊聊這個話題。

　　李南：好了，我們節目馬上其實都要到周年的時候，也希望電視機前的觀眾朋友要愿意的話，把你的故事告訴我們，我們一起來分享《財富非常道》成長的快樂，談起今天節目來說呢，新藍籌呢，其實比如以中石油，中國神華等等為代表的這個批個股，最近是特別地慘烈，基本上是有點像狼牙山五壯士的感覺，霹靂啪啦地直接就往下蹦極了。

　　張景東：最典型就是中石油嘛，一個星期跌了12塊，很快，從第一天開始高開，然后就低走，開盤價基本上都是最高價。

　　李南：但是很多人都在眼巴巴的看著它，就是沒買的人，我覺得對它都充滿了熱切的渴望，我還問過花榮，花榮什么時候可以買中石油？他說30塊錢以下，這是你說的。

　　張景東：這答案太籠統了。

　　李南：但是水皮說30塊錢以下。

　　花榮：那說明我這還是那個比較樂觀的。

　　李南：那你覺得最近這一批新藍籌的下跌，中石油就是藍籌行情的終結者，是這么說的嗎？

　　花榮：應該來講就說這個新藍籌，或者說這個新股它有這樣一個炒作這個規律，往往是低開高走是第一步，然后是高開高走，那么神華就達到頂風，在這個開盤之后，盡管開的這個價位很高，還是連續出現三個漲跌，這個機會可能很多中小投資者，甚至很多機構投資者也都看到了，甚至非常羨慕，想去模仿一下，那么中石油的話，正好是達到這個極端，呈現了一個高開低走這樣一個情況，其實中石油下跌的程度，有很多個股，甚至70%、80%的個股的話，從高點下來的話，這幅度也差不多。

　　李南：時間快點

　　花榮：關鍵就是說給人打擊非常重的一點是什么，就是大家抱的希望特別地高，是希望買完之后，在最賺錢的公司頭上能猛賺一把，但是反而這個失望非常地大，就兩級反差太大了。

　　張景東：就應了一句古話，自古紅顏多薄命

　　李南：你說紅顏是誰，中石油嗎？

　　張景東：中石油，大家那么喜歡的那么一個東西，結果所以失望。

　　李南：不，人家活得挺好，人家掙錢，該掙錢，最賺錢的公司指的是中石油自己，沒指你股民。

　　張景東：但問題是大家買的不是最賺錢的公司，大家想買一個最賺錢的股票。如果多少人都想去買這個公司的，我相信沒有，真要買這公司的話，你不要在這買了，別的地方有更便宜的，比這便宜多的。

　　花榮：其實出現這種情況，中石油也不是第一次，在歷史上多次出現這樣子一個情況，比較近的，就像比如說中國石化嘛，那么當時也是利潤最大的一個公司，但是中國石化這個代碼可能大家都很清楚，600028，那么它也是社保基金配售的一只個股，所以非常這個運氣也非常地巧合，那么這個中石化在上市之后的話，大盤也出現比較大的下跌，那么中石化也是把這個社保基金套牢了8個月，與他這個代碼非常類似的一個數字，然后最后才解套，那么再往前來看的話，當時市場最好一個股票，是這個貴州茅臺，在這個2001年市場處于比較高這樣的點位的話，那么這個貴州茅臺上市之后，也拉出了這個大陰線，他們隨后市場跌了幾百點，大概是500點這樣子的情況，跌幅可能比這次還要大一些。

　　李南：還要狠一些。

　　花榮：因為當時的時候還有些利空，比如說國有股減持的消息伴隨，那么再往前這個走的話，那么當時的時候，是盈利最高的一個股票，叫四川長虹，那么四川長虹在第一天的話，也是交投的非常的活躍，與中石油一樣，成交量非常地大，它一個股票的成交量比這個其他的股票要大得多，那么隨后市場出現比較大的跌幅。那么歷史總是驚人相似，有點像景東說的紅顏自古多薄命。

　　張景東：你的意思說這中石油也要28個月吧，不會那么恐怖吧。

　　李南：28個月，中石油上市的價格你還記得多少錢嗎？

　　張景東：48塊6毛6。

　　李南：48塊，四八四八，你還要去買它。

　　張景東：那有人愿意買，而且特別奇怪，從中石油上市第一天起到今天為止，天天有人問我能買了嗎？能買了嗎？我開始還說你買它干嗎，或者說再等等，現在我都不知道該說什么了。

　　李南：那你說買的這些，要多長時間才能等到一個解放軍能夠把他們解放了這么一個機會？

　　花榮：這個我覺得是有兩個參考點，第一個參考點，它與歷史背景不同，那么就是我覺得個股能類比的股票，從現在來看的話，最能類比的話，一個就是屬于這個中國人壽，那么中國人壽上市之后，也出現了比較大的陰線，那么也是調整一段時間，那么從短期看的話，那個跌幅也不算是太小，特別在市場強勢的情況下，隨后走出強勢，甚至創出歷史新高，那么另外一個極端的例子，就是這個貴州茅臺，那么它這個上市之后的話，拉出大陰線，調整時間是比較長的，那么在這個低位，由于基金大量建倉，走出了長時間的一個橫盤，橫盤那個走勢，隨后走出圓弧頂，后來也創出一個新高，這樣子一個走勢。那么對于中石油這個個股的話，基本面我們是不用懷疑了，確實是亞洲最賺錢的公司，應該來講這個行業也是比較獨特的，具有壟斷性的。那么就說這個個股的話，再行介入，或者說再行補倉的話，我覺得從基本面分析，或者絕對價位分析的話，沒有實在的意義，那么就大家我覺得更應該就參考中國人壽，或者說貴州茅臺當時的一個走勢，它那個助理，就是技術形態上已經成功了，走出這個上升通道的話，成交量也跟隨滲出來，那么它這個出現這個行情可能性也是比較大的。因為它出現行情的話，可以說是個必然性的結果，是一定會有一輪有上升的漲勢。關鍵是一個就是大勢要配合，一個是它的時間段和價位大家要掌握得好。往往在新股在上市一個階段，頭一個星期沒有表現之后的話，那么這個筑底和盤漲時間往往就會偏長一些。

　　李南：所以這敗也蕭何，可能到時候成也蕭何啊。

　　張景東：不過在加它的時候，時間可能是會比較長。因為你想40多塊錢買的被套了，怎么可能讓它現在就砍出來呢？這是一個很痛苦的心理過程，可能會慢慢耗時間吧，只能有時間能把這些消磨了。我倒是覺得還有一個指標可以做一個參考，就是跟H股的價格來對比，實際上這段時間中石油H股跌得也很兇，從21、22塊，今天我看已經跌到15塊了，短短的四五天的時間，一點都不比A股遜色。我想像中石油這樣的股票，跟H股有一個兩倍，兩倍的一個關系還是比較正常的，說什么時候看H股見底，比如說今天15，如果15見底的話，也許30可能就差不多了，當然如果那邊再跌的話，那可能A股這個低點還得往下調。

　　李南：你的意思說，它跟大勢可能有個配合的問題，我今天就看到了謝國忠他的一個觀點，就覺得在年底之前可能會見4500點，他說什么時候可能會有一個比較好的漲升呢，就是在春節之后的兩會，以及奧運的一個預期的時候，大盤可能會重新能夠重時升志啊。

　　張景東：謝國忠好像越來越像內地的一個研究員了，一點都不像韓國人是吧。

　　李南：然后花榮是說什么呢？說這冬天來了，這冬天說分三月，初冬、仲冬、還有一個第一個月，現在是第一個月不是那么冷，最冷的在后頭呢。

　　花榮：我是學馬云說的一句話，馬云曾經說網絡這個市場前景，那么他是以今天明天后天來說的，覺得今天很殘酷，明天更殘酷，后天很美好，咱們不要在明天晚上犧牲了，那么我就借用了這個詞，就形容中國目前這個市場走勢，我們自己就開玩笑這么說嘛，就是說這個月很殘酷，下個月更殘酷，那么第三個月是更美好的，關鍵是大家在第二個月月底的時候要堅持住，或者說要有這個信心，不要被市場這個所傷，把實力保持住，因為我們認為在指數期貨出來之后的話，很可能會出現一些機構的一些重大的動作。那么在這個過程當中的話，一些大盤藍籌股，或者說整個

證券市場還是有機會的，關鍵這個機會是不是你能把握住，你的資金、你的精力套在歷史遺留問題上，還是對未來新的這個機會充滿信心去把握住，我覺得主要是在于這樣子一個區別，應該是希望和機會是有的，只不過大家在目前這個時點的話，怎么為未來的機會做準備，別把現在這個資金，把現在這個心態的話，給套牢到目前的這樣一些出現的事物上。

　　李南：好，那我們的廣告也做好準備了，我們先出廣告。

　　李南：其實說到中石油，我心里特別有一個事，這個結沒有解開，記得咱們上次談到說中石油第二天快速績優指數啊

　　張景東：幸虧沒記

　　李南：但咱們當時也是說錯了，盡管前一天是聽到某更大牌的媒體說了這個話，其實弄錯了這個事情，但幸虧沒記，記了就可能會跌得更慘

　　花榮：那記得現在是4700點左右，因為第二天中石油它是占到，第二天大概跌了將近9個點，它占了權重30%，20%多，比如占了20%的話

　　李南：會更難看

　　花榮：那個跌幅，那么對其他股票一定有影響的。按照現在這個記錄指數法的話，應該來講交易所考慮的還是比較周到的，至少從心態上，和其他個股這個影響上，有了這個，有一定抗跌的作用。

　　李南：那你說，花榮說咱們是后天大家那時候一定要還活著，就是別在明天晚上犧牲了。謝國忠說呢，這明年開春可能咱們就有希望了，景東說說。

　　張景東：關鍵問題就是說，這今天、明天、后天代表多長，如果你是這個月、下個月，或者下下個月，那就沒人害怕，沒人擔心了，現在我覺得是前一段大家覺得，在6000點晃的時候，我們覺得好像比較謹慎，但是一般大家都不太當回事，因為沒有看到這個跌勢，但真的那個跌勢來的時候，我覺得可能問題又轉向另外一個極端了，我覺得好像是不行了，甚至這個牛熊轉換的這種觀點現在也出來了，我倒是覺得還真是沒那么恐怕，真是沒有像有些人想的那么可怕，說牛市就徹底終結了，后面就沒戲了，沒機會做了，應該不是這么回事。

　　李南：那是怎么回事？

　　張景東：中期調整吧，中期調整就是一個中場休息，這是我有一次在報告會上說的那個觀點，中場休息，前面漲了一年多，將近兩年的時間，你歇個幾個月，三個月也好，四個月也好，甚至歇五六個月，這都是很正常的事情，而且短期來看現在這個過程是怎么，我覺得是在找一個箱底的過程，實際上我們在6000點的時候已經看見了箱底，但是箱底現在在哪兒，我們誰都不知道，現在市場就在找，而且是很快速地在找，這個其實是個好事，為什么大家覺得好害怕呢？是因為他看不到一個參考價值的一個低點，不管說是最后的底啊，它最起碼是個低點。比如說你的股票10塊錢買的，告訴你說跌到8塊，你要賠20%，然后又漲，可能沒人害怕這事，但是跌起來你跌到，從跌到9塊，跌到8塊5，跌到8塊2，他就很害怕，因為他看不見低點。現在正是探底的這個過程，而且這個過程我覺得可能最近這段時間可能會完成，然后可能會有反彈有振蕩。這個某種意義上講是好事，最起碼可能我們就清楚未來幾個月里邊，它大致的一個波動的范圍是在哪兒，你也會清楚說，如果我不走的話，如果我不出的話，我大致我虧損那個極限在哪兒，可能我心里就有數了。有這個數可能就不害怕了。

　　李南：記得5•30年的時候，其實后來你就出國旅游去了，當時花榮就看得特別空，你說你現在的相對這樣一種程度，跟5•30相比的話，你比較一下，那個時候你會更悲觀一些。

　　花榮：那要是與5•30相比的話，那么現在應該來講無限程度，或者說這個壓力更強一點，因為當時5•30，我們有一些觀點的時候的話，那么有一些，比如說新藍籌沖擊老盤藍籌，或者這個資金流動性這個趨緊，或者一系列這個因素，在5•30之后那一兩個月當中，他并沒有馬上出現，特別是

新股發行那個時候還是比較緩慢的。那么在現在的話，當時的一些看法或者說一些論據，在現在全部都成為現實了。而且也作用于市場當中了。

　　李南：所以那時候你不承認說那時候你是看錯了，只是因為你看到有些因素太早了，但沒有實現是吧？

　　花榮：一個是屬于這樣子一個因素，因為當時的時候，盡管從5•30之后的話，我們認為有相當多的個股會進入很長，或者幅度比較大的大跌。

　　李南：當時一說是80%

　　花榮：現在來看也確實是這樣。那么現在已經有，大概有一大批股票的話，跌破530這個低點，甚至比較多的，這個數量也是非常我的，如果以這些個股這個跌幅的話，那么以前達到50%，甚至更多。

　　李南：那就快到箱底了嗎？

　　花榮：現在因為要是看在這個市場真的去做這個預測的話，誰也預測不準，剛才說談到謝國忠的觀點，很可能對，那么也可能不對，那么我們在之前的話，你要想根據自己的希望，根據自己的角度去看待這個市場的話，往往會出現一些偏差，那么我們也在過去上也曾經有一些股諺，我覺得還是比較準的，或者說比較說有參考系數的。那么有這樣四句話，那么一個是絕望中新生，一個是遲疑中上漲，一個是歡樂中死亡。那么還有一句話我覺得特別適合于這個現在，在這個滿懷希望中繼續下跌，那么人們往往都是這樣子一個心態，在第一波下跌的過程中的話，他不死心，或者說還有這個希望，他也盼望這個反彈，但這個反彈一旦出現的話，沒有達到他自己期望的高度，再度下跌，跌破他前期的這個低點，或者市值這個低點的時候，往往會發生恐慌性的殺低。那么我們認為那么這個市場，那肯定在這個今年這一兩個月當中，還有最佳機會的出現，那么最佳機會。

　　李南：最佳什么機會，買還是賣的機會。投資的機會？賺錢的機會

　　花榮：賺錢的機會，那么我覺得最佳賺錢機會應該是在這個反彈之后再出現恐慌性下跌的時候，這個可能性更大一些。其實在扭轉這個損失的時候，有兩個方法，我覺得一個方法的話，那么就屬于先降低這個損失，在局部最佳機會出現的時候，再把握一些新的機會，第二個是調整這個心態。如果你的心態已經亂了，或者說已經手腳無措了，或者說已經整個思維智力已經很低這個水平的話，什么東西都不用談了，所以我覺得在這個近幾天當中，我覺得作為如果倉位比較重的投資者的話，趕快你把心態調整好，把心思有些高興的事來沖淡一些，那么對市場之后會出現漲，會出現跌，不管是出現哪個方向的時候，你準備怎么做，這個你心里有數的話，那么就不至于晚上睡不著覺。

　　李南：對，至少不要覺得說股票漲到60，然后你20塊錢買了，漲到60，跌回40，你覺得你被套了，或者賠錢了，這心態千萬不要有，賠50%是吧。

　　(完)