昨日國家統計局發布的消息稱，10月份，居民消費價格總水平比去年同月上漲6.5%。其中，食品價格上漲17.6%，非食品價格上漲1.1%。1-10月CPI較上年同期增長4.4%。對此業內人士普遍預測認為，央行加息的壓力較大，但是年內扭轉負利率狀態的可能性低于50%，同時部分觀點預測認為，由于PPI等指標的時間滯后效應等眾多因素，明年生產資料中資源等價格將繼續趨于上漲。本報記者 王原

　　扭轉負利率可能性較低

　　居民存款大量地涌出銀行的重要因素就是目前的負利率狀態，但是業內預測這種狀態在今年年內改變的可能性很低。最新統計數據顯示，1-10月CPI較上年同期增長4.4%，增速高于1-9月的4.1%和1-8月的3.9%。且中國央行在近期發布的第三季度貨幣政策執行報告中預計，今年全年CPI增速將在4.5%左右。

　　對于最新的形勢，匯豐銀行發布的報告預測指出：“除了常規的措施如加息27個基點、窗口指導和票據發行，央行在未來幾月可能更進取地上調存款準備金率。通過向銀行施壓，令其不僅增加存款準備金，同時支付外幣的增量存款準備金。因為進一步上調存款準備金率，有助于收縮信貸擴張并減緩外匯儲備增長。”

　　中原證券研究員何衛江分析認為：“央行的調控一般具有多個政策目標，調整利率抑制通脹僅僅是其中之一。而且目前美國經濟走勢對央行加息決策的影響也很大，因此預計央行不太可能大幅度地升息，可能是小幅上調27個基點，年內扭轉負利率的可能性較低，低于50%。”

　　PPI上漲時滯效應將顯現

　　值得注意的是，雖然CPI的數據沒有創出新高，維持了今年8月的高位，但是10月PPI(工業品出廠價格指數)較去年同期增長3.2%，增速呈加快勢頭，明顯高于9月的2.7%。此前本報的報道中，專業研究員何衛江已經提前預測到這一點。

　　數據顯示，1-10月份，工業品出廠價格同比上漲2.8%，原材料、燃料、動力購進價格上漲3.9%。10月黑色金屬冶煉及壓延加工業出廠價格同比上漲10.5%、有色金屬冶煉及壓延加工業出廠價格同比上漲10.2%。且由于國際

　　對此，何衛江分析說：“生產資料占PPI的比重達到70%以上，因此從目前原材料、燃料、動力購進價格等可以預計未來PPI還會繼續上漲。它對于物價推動的作用在明年上半年可能會明顯地顯現出來。”同時，一些研究機構也認為，生產資料中資源等的價格，明年會出現上漲的趨勢。據東方證券的研究報告指出：“中國不斷進行資源價格改革，資源價格改革又會助推通脹。明年電力、成品油還會繼續上漲，央行第三季度報告也指出控制通貨膨脹和積極推進資源價格改革的過程中，宜兩害相權取其輕。這也給出了資源價格上漲的信號。”