□本報記者 王棟琳 北京報道

　　昨日公布的10月份CPI數(shù)據(jù)平了8月份創(chuàng)出的11年新高，也再次把貨幣政策推到風口浪尖。

　　一邊是通貨膨脹風險引起加息預期增強，一邊是升值壓力加大、食品價格上漲難以通過加息化解，另外還有美國次貸危機引起全球股市大跌以及美國持續(xù)降息的特殊時點。綜合權(quán)衡，分析人士認為，年內(nèi)加息仍有可能，但加息空間有限。

　　兩難境地

　　經(jīng)歷了9月份的漲幅短暫下行后，10月CPI同比上漲6.5%，通脹風險仍較高。市場又一次嗅到加息的味道。

　　12日，溫家寶總理表示，“有辦法保障供給，采取多方面措施穩(wěn)定物價。”“政府已經(jīng)采取穩(wěn)定市場，避免價格大幅上漲的政策措施。”央行行長周小川不久前強調(diào)，央行首先要注重通貨膨脹的防治，保持幣值穩(wěn)定;其次要考慮促進就業(yè)和發(fā)展金融服務。從管理層的表態(tài)看的出政府對通貨膨脹的關(guān)注，但看不出政策手段的傾向。

　　建行研究部總經(jīng)理郭世坤認為，10月份的數(shù)據(jù)顯示，目前流動性的形勢更加嚴峻。央行有可能加大貨幣政策力度。從具體政策手段上看，存款準備金率操作起來最簡便易行，因而即使目前準備金率水平在歷史最高點上，它仍是政策首選。另外，考慮到CPI創(chuàng)11年新高，負利率再次被拉大，加息仍然有可能。

　　不過，郭世坤表示，利率的提高仍會受到匯率政策的鉗制，因為加息可能加大人民幣升值壓力。無論從減少通脹影響，還是從配合其他貨幣政策角度來說，漸進式升值仍是趨勢。目前貨幣政策處于兩難的境地，加息與否的確需要權(quán)衡。但綜合考慮，實施加息的可能性更大。

　　加息空間有限

　　年內(nèi)央行已經(jīng)連續(xù)5次加息，存款準備金率、定向央票、特別國債等工具一同上陣，貨幣政策調(diào)控力度不算小，但是月度CPI漲幅仍屢創(chuàng)新高。目前，CPI上漲仍主要由食品價格上漲拉動。有分析師認為，加息很難有效緩解食品價格上漲。

　　分析人士指出，考慮到全球

資本市場近期的表現(xiàn)，加息等

宏觀調(diào)控措施的推出不宜選在當下。上周受美國次貸危機影響，美國股市帶動全球股市經(jīng)歷了“黑色一周”，滬指創(chuàng)出了8%的9年來最大周跌幅。

　　目前次貸危機的影響難以準確判斷，例如美元走軟可能繼續(xù)加大人民幣升值壓力。上周人民幣對美元的年內(nèi)升值幅度已經(jīng)突破5%。美聯(lián)儲10月31日再次降息，昨日日本再次維持利率不變，其它大多數(shù)國家近期也都在降息或暫停加息。有專家表示，中國繼續(xù)加息與否應該慎重考慮。

　　對于未來繼續(xù)加息的空間，不少分析師認為非常有限。從11月開始，去年CPI的基數(shù)已經(jīng)明顯提高，未來CPI繼續(xù)創(chuàng)新高的空間受到限制。另外，次貸危機的影響程度超過了市場預期，如果美元繼續(xù)大幅貶值，中國加息空間也會受到限制。

　　安信

證券首席經(jīng)濟學家高善文認為，經(jīng)歷了年內(nèi)前5次加息后，即使再次加息，市場也已經(jīng)有了較為充分的心理準備。因此，也不排除加息后市場受“利空出盡”影響再次反彈。但無論如何，加息難以改變市場的根本趨勢。

小調(diào)查

1.CPI上漲，你的資金投向哪里： 銀行儲蓄 股市 樓市 其它渠道 2.CPI上漲會不會使你減少消費： 會 不會 不好判斷

　　相關(guān)專題：

　　10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布

　　相關(guān)報道：

    10月份新增貸款創(chuàng)歷史同期最高水平

    10月份我國貿(mào)易順差創(chuàng)歷史最高水平

    企業(yè)個人猛打新股 銀行存款搬家進一步升級

    信貸繼續(xù)高燒 年內(nèi)可能再加息

    10月份中國PPI同比上漲3.2%