中石油H股股價連續幾個交易日都徘徊于A股發行價下

　　王斌

　　上市以來連續下跌的中國石油(601857.SH)昨日終于小幅上漲了1.59%，收于37.03元。中國石油股份(0857.HK)卻仍然沒有止住跌勢。

　　中國石油H股在其A股上市首日大漲之時，就已經出現了大幅下跌。11月5日當日，中國石油H股大跌8.16%。按照當日港元對人民幣1：0.95924的匯率計算，當日中石油H股以18.00港元報收，略高于A股16.7元人民幣的發行價。

　　隨后，中石油H股一直徘徊于A股發行價，跌勢不止。最近4個交易日，收盤價一直低于A股發行價，昨日已經跌至14.7港元。

　　常被人拿來與之比較的中國石化(600028.SH，0386.HK)的A、H股昨日卻雙雙實現了上漲，H股上漲了4.98%，A股也上漲了3.74%。

　　中石化和中石油的A、H股溢價率也自11月5日以來，基本呈現了回落再爬升的圖形。

　　Wind資訊統計的數據顯示，中石油上市當日，其A股較H股溢價率達到了154.31%，但隨后一個交易日溢價率下降至137.92%，成為中石油A股上市至今，溢價率最低的一個交易日。在隨后幾個交易日，其溢價率再度回升，至昨日，溢價率高達164.04%，也成為7個交易日以來A股價格較H股價格偏差最大的一個交易日。

　　中石化的A股較H股的溢價率同樣呈現了上述圖形，在11月5日這一比例是144.85%，為近期最高。而在11月7日則縮減至122.56%。隨后逐步回升，但昨日這一比例卻較前一個交易日呈現了下降趨勢。

　　對于中石油A、H股溢價率近期呈現的形勢，一位券商研究員認為，表明中石油股價在上市之初曾經遭到市場的過分熱捧，隨后在H股連續調整的壓力，以及價值回歸的要求之下，A、H股價格逐步趨于一致。隨著大跌之后的企穩，以及H股的持續調整，這一溢價率再度擴大，顯示國際投資者對于中石油仍然看空。

　　趨于一致的是，中石油和中石化的A、H股11月6日的溢價率均較11月5日有大幅下降。

　　南京

　　中石化A、H在經過連續下跌之后能夠在昨日大幅反彈，是其較低的估值引發資金的再次流入導致的，且由于其H股升勢猛于A股，由此導致了A、H股溢價率這一指標再次縮減。而中石油兩個市場的走勢出現了分化。在目前A股市場投資者對于中石油股價仍然普遍認為偏高的背景下，國際投資者對于A股可能進一步下跌，由此帶動H股的下跌的擔心，也導致其繼續拋售中石油。

　　附表中國石油A、H股價格對比

　　資料來源：Wind資訊

　　交易日 A股價格(元)AH股價格比A股溢價率H股價格(HKD)H股價格(CNY)

　　2007-11-13  37.03  2.6404  164.04  14.70  14.0244

　　2007-11-12  36.45  2.5582  155.82  14.96  14.2482

　　2007-11-09  38.18  2.4790  147.90  16.14  15.4016

　　2007-11-08  38.19  2.4962  149.62  16.00  15.2995

　　2007-11-07  40.43  2.4391  143.91  17.28  16.5757

　　2007-11-06  39.99  2.3792  137.92  17.50  16.8084

　　2007-11-05  43.96  2.5431  154.31  18.00  17.2863