國家統計局、海關總署和央行昨日公布PPI、貿易順差及貨幣供應量--

　　11月12日，國家統計局、海關總署和央行公布的PPI、貿易順差以及貨幣供應量等數據魚貫而出，顯示出通脹壓力揮之不去、貿易順差居高不下以及信貸增長過快的局面，并沒有從根本上扭轉，央行貨幣政策亟待緩解經濟的“近渴”。

　　PPI為今日CPI埋伏筆

　　國家統計局公布的10月份生產者價格指數(PPI)較上年同期增長3.2%，高于9月份的2.7%。從今年2月份到9月份，PPI同比增速均小于3%，今年1月份為3.3%。這次再上3%臺階，似乎表明物價上漲壓力仍然未能緩解。

　　1-10月份PPI較上年同期增長2.8%，增幅高于1-9月份的2.7%。PPI不但是衡量工業品出廠價的指標，也是消費者物價指數的領先指標。2006年PPI較上年同期增長3.0%，低于2005年的4.9%和2004年的6.1%，2003年僅為2.3%。

　　統計局定于今日公布10月份居民消費價格指數(CPI)升幅。申銀萬國證券研究所高級宏觀分析師李慧勇預計，10月份居民消費價格同比上漲6.5%。

　　今年7月份和8月份CPI同比增長5.6%、6.5%，連續刷新10多年高點，9月份略微回落至6.2%。央行在最新發布的第三季度貨幣政策執行報告中預計，2007年CPI同比上漲4.5%。

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國際油價上漲推動生產資料價格加速上漲，使得除農產品之外的成本因素對居民消費價格推動力量增強，將進一步增加下游居民消費價格上漲的壓力。”李慧勇說。

　　貿易順差創歷史新高

　　據海關總署最新統計，10月份貿易順差擴大到歷史最高值271億美元，但是貿易順差同比增幅卻陡然下跌至13.5%。9月份貿易順差為239億美元，同比增幅高達56%。

　　今年前幾個季度，貿易順差的同比增幅急劇放緩，從2006年第四季度的102%下降到2007年第一季度的99%，第二季度為75%，第三季度為50%。

　　從10月份單月數字來看，10月份出口1077.3億美元，同比增長22.3%，連續第三個月在22%附近，今年前7個月同比增長29%左右；10月份進口806.7億美元，同比增長25.5%，9月份為16.1%，加快9.4個百分點。

　　雷曼兄弟亞洲經濟學家孫明春對記者說，“由于貨幣的升值，出口退稅的減免以及有關中國產品質量出現的個別問題，出口增長呈現放緩的跡象。自從2005年7月起，人民幣實際有效匯率(REER)已經升值了將近10%。”

　　東方證券宏觀經濟分析師馮玉明對本報記者說，“貿易順差增幅比我們預期要低，出口增速低于預期，進口增速卻比預期高很多，進口增速猛增可能是去年基數比較低，以及原材料價格上漲的原因。”

　　貨幣供應量增長偏快

　　央行同日公布了一系列金融數據。2007年10月末，廣義貨幣供應量(M2)同比增長18.47%，連續第九個月超過央行設定的16%的增長目標。增速高于9月末的18.45%和8月末的18.09%。今年7月份M2同比增長18.48%，是年內最高水平。

　　10月末，金融機構人民幣各項貸款余額同比增長17.66%。今年10月份，金融機構人民幣貸款增加1361億元，同比多增1192億元，但明顯低于9月的2835億元和8月的3029億元。

　　不過，加上今年前9個月新增人民幣貸款3.36萬億元，迄今為止新增人民幣貸款額累計達到3.50萬億元，遠遠超過2006年的人民幣貸款增加額3.18萬億元。央行年初設定的2007年新增貸款目標為2.9萬億元。

　　今年10月份，人民幣各項存款下降4498億元，同比多降6020億元(去年同期增加1523億元)。10月份各項存款下降較多，主要是10月末新股發行期間企業、個人申購新股使企業存款、儲蓄存款分流所致。

　　海通證券宏觀經濟分析師李明亮表示，M2與人民幣貸款余額增速較預期高，央行選擇在數據公布之前上調準備金率說明央行比較著急。在外貿順差增大、國際游資涌入及

人民幣升值的背景下，央行比較被動。

　　自今年初起，央行已經5次上調存貸款基準利率，9次上調存款準備金率。央行還多次通過公開市場操作和窗口指導來收緊流動性。此外，中國

財政部發行的特別國債也為央行增加了市場對沖工具。

　　央行在最新發布的貨幣政策執行報告中曾指出，中國當前流動性形勢依然嚴峻，央行有必要繼續加強銀行體系的流動性管理，搭配使用公開市場操作、存款準備金等工具，同時逐步發揮特別國債的對沖作用，加大對沖力度。 (記者 張燕)