從昨天公布的10月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)和外貿(mào)進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)原有的流動(dòng)性過(guò)剩壓力仍然存在，另一方面，再次創(chuàng)下新高的10月份外貿(mào)順差仍在帶來(lái)源源不斷的流動(dòng)性。分析人士預(yù)計(jì)，今后一段時(shí)間，央行將進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理，同時(shí)不排除繼續(xù)上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的可能性。

　　⊙本報(bào)記者 但有為

　　貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)偏快

　　根據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至9月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額39.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.5%；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額14.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.1%。

　　對(duì)于上述數(shù)據(jù)，央行最新發(fā)布的《2007年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》)認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)仍然偏快。而根據(jù)12日央行剛剛發(fā)布的10月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)偏快的情況仍在加劇。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2007年10月末，M2余額為39.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.47%，增幅比上年末高1.53個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高0.02個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為14.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.21%，增幅比上年末高4.73個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高0.14個(gè)百分點(diǎn)。

　　流動(dòng)性過(guò)剩情況的長(zhǎng)期存在，不僅使得銀行信貸擴(kuò)張的動(dòng)力十分強(qiáng)勁，造成前三季度信貸增長(zhǎng)過(guò)快，同時(shí)加劇了物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上漲的壓力。

　　1-9月，我國(guó)股市和樓市的增長(zhǎng)均十分驚人，CPI同比增幅也達(dá)到4.1%。北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青近日表示，總體來(lái)看，目前通脹率高于2%部分的60%-70%是貨幣因素推動(dòng)，因此總的通脹變化要看貨幣供給情況。

　　外貿(mào)順差居高不下

　　一般來(lái)說(shuō)，外貿(mào)順差帶來(lái)外匯占款增加，從而導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣被動(dòng)投放，這被認(rèn)為是我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的直接原因。

　　海關(guān)昨日公布的最新外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)10月份貿(mào)易順差為270.5億美元，雖然這一數(shù)據(jù)低于此前眾多業(yè)內(nèi)人士的預(yù)測(cè)，但仍創(chuàng)下月度歷史新高。按照1：7.5的人民幣兌美元匯率粗略計(jì)算，這將帶來(lái)近2000億元人民幣的貨幣投放，進(jìn)一步加大流動(dòng)性過(guò)剩的壓力。

　　為對(duì)沖過(guò)剩的流動(dòng)性，今年以來(lái)，央行不斷加大公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度，同時(shí)先后9次上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率。就在上周六，央行再次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，著名國(guó)際投行雷曼兄弟認(rèn)為，此舉可能是對(duì)居高不下的外貿(mào)順差數(shù)據(jù)的反應(yīng)。

　　緊縮力度可能加大

　　對(duì)于接下來(lái)兩個(gè)月的外貿(mào)形勢(shì)，央行《報(bào)告》指出，在外部需求增長(zhǎng)依然較快的情況下，未來(lái)一段時(shí)期我國(guó)貿(mào)易順差仍將維持在較高水平。分析人士也認(rèn)為，受季節(jié)性因素影響，預(yù)計(jì)11月、12月順差仍將維持高位。

　　《報(bào)告》指出，“當(dāng)前流動(dòng)性形勢(shì)依然嚴(yán)峻，有必要繼續(xù)加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，搭配使用公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金等工具，同時(shí)逐步發(fā)揮特別國(guó)債的對(duì)沖作用，加大對(duì)沖力度。”

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，這意味著央行會(huì)將手中的6000億元特別國(guó)債逐步賣(mài)出，同時(shí)可能繼續(xù)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作，并繼續(xù)上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，雖然截至9月底，央行年內(nèi)已8次動(dòng)用存款準(zhǔn)備金工具，法定存款準(zhǔn)備金率也達(dá)到歷史最高點(diǎn)13%。但金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為2.8%，比上年同期高0.28個(gè)百分點(diǎn)。其中國(guó)有

　　除了運(yùn)用貨幣政策繼續(xù)回收流動(dòng)性，市場(chǎng)人士指出，要根治流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，應(yīng)充分利用好當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長(zhǎng)、財(cái)政收入大幅增加的有利時(shí)機(jī)，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時(shí)進(jìn)一步滿(mǎn)足境內(nèi)機(jī)構(gòu)保留和使用外匯的需要，拓寬企業(yè)和個(gè)人對(duì)外投資渠道，鼓勵(lì)企業(yè)和個(gè)人“走出去”進(jìn)行實(shí)業(yè)和金融投資。