主持人：李南：

　　嘉賓：張景東、穆瑞年

　　李南：《財富非常道》誰看誰知道，這里是招商銀行《財富非常道》，我是李南，那么今天兩位嘉賓，一位就是景東。另外一位是穆瑞年，CMC國際理財咨詢公司的分析師，那么你們知道今天是誰的生日嗎？

　　張景東：不是我生日反正

　　李南：想得美，你倒想過生日呢，告訴你們，今天是股指期貨仿真交易的一歲生日。

　　穆瑞年：挺快的

　　李南：都忘了這事了吧

　　穆瑞年：對對對

　　李南：我都忘了

　　穆瑞年：去年景東那撥反正忙了一陣，因為我們也一直在做

　　李南：都忙活一年了，哪是忙活一陣

　　穆瑞年：那一陣比較緊，因為去年大家都盼著這出來嘛，就去年沒出來，然后說3月份，然后一到。

　　張景東：然后6月份，然后下半年，到年底

　　穆瑞年：一下一歲了，很快

　　李南：對，等一年過去之后還真有人忙出名堂來了，據說有一個叫一個叫期神，有股神，有期神，玩期貨玩神了，叫于波，月賺60倍，6月底600萬，7月底6000萬，對，你說咱們老說

　　穆瑞年：這比現貨快多了

　　李南：對啊，有風險啊，什么普通投資者不能玩啊

　　張景東：他我覺得還真是讓人敬佩，一個是能賺這么多的利潤，這么高利潤率，第二個就是他明知道這個東西是假的，他還能堅持還這么玩命地做，真是太

　　穆瑞年：敬業敬業

　　李南：確實是，說開始最多的時候，一天能有一萬多人在玩，而現在就有幾十多人在玩，而且當初有一陣子，據說他的期貨跟現貨市場，還有真的有那么一點對應關系，他能找到一些規律還有前瞻性，到現在呢，滬深是200多點，人家還300多點呢。

　　張景東：我記得7月份股指比較低的時候，我們在這做節目，當時還談到就是說，你看問模擬那個期指，到12月底已經5700，5800了，現在才3000多點，還當成一個論據呢，我印象里很深，但是現在看這種功能好像已經沒有了。

　　李南：因為玩的人太少了

　　穆瑞年：對，參與的人你得有，得有一個群體在關注這個市場，要不然這個總當游戲玩，可能慢慢的大家都覺得興奮點就沒有了。

　　李南：有一幫人是沒有意思，有一幫人就爆了倉了，就覺得可能就認賠就出局了

　　張景東：這跟爆了倉沒關系吧

　　李南：繼續還可以玩是吧

　　張景東：重新登錄一個再來就可以了

　　穆瑞年：從哪摔倒從哪爬起來。

　　李南：好多也特敬佩他，于波還總結規律呢，說我覺得吧，新手最好就不要碰股指期貨了，那種現貨做得好的，你可以去試一試，比如說他，他入市13年，據說還做點私募什么的，他的言外之意就是說，像我這種在現貨做得好的，你看我期貨玩得也轉，基本上就是這樣。

　　張景東：我倒覺得不太，沒有必然的

　　李南：沒關系嗎

　　張景東：因為現貨畢竟跟期貨有不同的交易規則，環境、特點、規律等等，我覺得都不完全一樣，而且說句實在話，在這個期指面前，其實我們大家都應該算新手，人人平等，沒有真正的老手，因為以前沒有全國性的這種期貨指數的品種。

　　李南：那以前有做商品期貨的人，他們是不是就會相對來說比我們會有經驗，就是他們會陪得少一些，我們虧得可能性多一些。

　　穆瑞年：規則他可能更清楚一點，因為這個是期貨的交易規則，不是現貨的交易規則，不是

股票的交易規則，規則大家更清楚，但是不見得玩期貨的人，就一定比做股票的人好，因為畢竟股指期貨是機遇股票的一個衍生工具，你還是對股票市場有一定研究的，因為這個大的成分股的走向，還是對走勢有影響，而且這個是看著期貨做現貨，它是衍生工具，價格是從那個現貨上來的。

　　李南：那是屬于基礎的證券，對對對，我有一個朋友，他最近特受打擊，現貨做得真是挺差的，跟我說不玩了，李南我改玩期貨去了，我就盼著它趕緊開，我到那去掙錢去，我覺得你說如果是兩種不同的思維方式的話，他有沒有可能我現貨做得真的就不好，然后我賠錢，我到期貨上我找撥回來

　　張景東：這個事其實有可能我覺得真的有可能嗎，真有可能。

　　穆瑞年：看原因，為什么在現貨做得不好，正好是這個是就屬于堅持價值投資那理念在股票上做的，然后資金管理做得也挺好，就是紀律上沒有問題對人，然后只是說運氣不好，正好趕上調整，那沒辦法，但是到期貨這領域肯定技術有要求，但紀律更有要求，他是要對資金管理更嚴格的這樣一個工具，因為有資金放大的這個作用。

　　李南：你的意思是說做期貨的話就更影響講究紀律性。

　　穆瑞年：對對對

　　李南：和這個技術性

　　張景東：還有一種人我覺得其實也可能合適，比如說有人他讓他做價值投資，堅守一個股票，守一年守半年，他可能守不住，他喜歡操作，喜歡做那個波動，喜歡做那個波段，喜歡漲漲跌跌，那這種人也許就適合做期貨，因為他做現貨可能就不靈。因為過去兩年我看，誰捂得住，誰賺錢更多，如果他是買來買去的話，他可能不賺錢，那這種人要放到期指里面也許他就會賺錢。

　　李南：沒準我覺得做領導的比較適合，領導管宏觀，我判斷大勢，那些細枝末節，什么個股我都不管，這種人沒準做期貨，做滬深300。

　　穆瑞年：配幾個秘書下單什么的，這個光管宏觀了，忘了平倉什么的

　　張景東：更麻煩了

　　李南：你以為都跟基金經理似的，什么轉債，不是轉債，轉債嘛當時是。

　　張景東：忘了轉股了，太宏觀了

　　李南：對，太宏觀了，那大概你覺得以你的經驗，你是在對國外的市場比較了解的話，你覺得玩這個期貨能夠玩好，它大約需要什么樣的條件？

　　穆瑞年：這個資金市場就本身就資金為王，你得有錢，這個錢得足夠，咱們看新規則，到底要多大的一個合約規格，到底有到底保證金，錢得夠。第二呢就是說，你真得懂技術分析，這個真的不是說白丁，今天剛開戶了

　　聽人說股票能賺錢，你就來干這個，這個差得比較遠。技術分析懂，然后資金管理跟得上，因為畢竟就像企業一樣，你以前做過小企業，現在做過大企業，規模大了，你得懂管理，對吧，這個三個能配合上，我覺得基本上就可以參與，就是資金、技術、管理跟得上就可以參與。

　　張景東：我覺得還要加一條，心理承受能力，這個可能比前三條還要重要

　　李南：所以在仿真上鍛煉承受能力

　　穆瑞年：仿真鍛煉不了心理承受能力，仿真是假的。

　　張景東：就是說完全是我們拿筆在紙上寫個數字，寫個20萬、寫個30萬，一會兒可能100萬，一會兒可能10萬了，跟我沒有任何關系，但是真正是真刀真槍去干的話就不一樣了

　　穆瑞年：就

軍事演習和那個打起來這不一樣，兩回事。

　　穆瑞年：為什么有些人做現貨做得好，做期貨不行呢？我們比如買了股票，我10塊錢買進去可能跌到9塊5，但是如果我覺得它好，我一直跟持，我守著它，跌到9塊錢，跌到8塊5，這都沒關系，將來可能20、30、40、50賺大錢呢，但是在期貨里面就不允許這樣。

　　穆瑞年：不是隨便想站崗就能站崗的

　　張景東：你進去位置可能不太恰當

　　李南：強迫你換崗，到時候

　　穆瑞年：強迫你下崗

　　張景東：一個是什么呢，它是當天要結算的，每天都要結算，每天一虧多少，他都要給你算出來，而且如果你虧了，你要把你的保證金補足，每天你都要受這種折磨，所以這個東西。

　　李南：這就是所謂的日結是嗎

　　張景東：就是每日結算

　　李南：每日結算

　　穆瑞年：叫專業一點，就是每日無負債，這個逐日丁式結算。

　　李南：怎么呢，比如說我，你給我們舉個例子吧。

　　穆瑞年：比如說今天，今天開盤這個你就買入滬深300指數，假設現在是5500點，對吧，5500點，一點是300塊，今天到收盤的時候，漲了100點，那你有多少浮盈呢，100點乘以300。

　　李南：發財了，3萬塊錢

　　穆瑞年：3萬塊，你以前做股票那概念就是，我手里拿這股票，浮盈一堆對吧，現在做期貨不是了，到日結的時候，我們按5600點，給你結出來3萬塊錢現金的利潤。

　　李南：我可以拿到嗎？

　　穆瑞年：一下就變到你賬戶里面的現金余額就多了，那不再不是浮盈的概念，是實際的盈利。

　　李南：真金白銀

　　穆瑞年：你今天做完那筆錢，想取錢，馬上就能取走就這概念。

　　李南：但我如果要是虧了呢？

　　張景東：如果你做反了

　　穆瑞年：虧了那也一樣，立刻就從你賬戶上扣出去，這個如果真是虧了100點，就從賬戶上扣出來，一張合約的話，扣出來3萬塊，撥到這個其他盈利的賬戶里去。

　　李南：所以它是個零和游戲，就是有景東在這轉著

　　張景東：就是每天結算的時候，它都是保持零和。

　　李南：都保持零和，就所謂的日就，就不可能說我這浮盈浮虧，我就死扛死守，到那時候你根本就不可能做這一點。

　　穆瑞年：錢夠也能

　　李南：能撐一段

　　穆瑞年：對，錢夠也可以

　　李南：那么到底需要多少錢，我們先出廣告 一會兒接著說。

　　李南：《財富非常道》不說不知道，繼續關注招商銀行《財富非常道》，我們講的是股指期貨，我能做股指期貨嗎，理論上其實每個人都可以做股指期貨，但你需要條件，比如你剛才談到了，第一你是需要錢，資金，對吧。還有你得技術，多少懂點，你如果真的純新股民的話做這個，做現貨股行，做這個也不行，技術、管理，

　　還有他說的一個心理承受能力，對吧，到底需要多少錢，現在我們來算一下賬？

　　穆瑞年：那比如說現在滬深300，5500點左右，一個點300塊，這是165萬對吧。一張合約165萬，假設現在這個規則出來就是期貨公司要求大家交納10%的保證金，那一張合約你做多也好，做空也好，那做進去就需要165萬，從來都說這個倉位不能滿倉操作，因為這品種波動性，可預見的波動性比較大，所以一般教科書上說的1/3倉位，1/3倉位，我們就165萬乘3嘛，很簡單地算，50萬，這是最起碼的門檻。

　　張景東：就50萬才可能做一個單

　　李南：你的意思教科書上說1/3，你那是鄙視它，你說它說得對還是不對��？

　　穆瑞年：我覺得教科書上它還是留點水分，我覺得應該倉位更低一點

　　李南：更低一點，到1/4，到這個樣子

　　穆瑞年：差不多，因為你算一個指數它今年的到6000點左右，上下的一個波幅，大概10%到20%，你放大4倍來做，就是25%，25%的倉位，4倍來做，那一個調整，就是倉位的60%的盈虧就出現了，就是我投了30萬，可能一下18萬就一個調整就不見了，那可能回過來又有18萬又出來了，就是這樣大的一個波幅。

　　李南：那我覺得這四條還得加一條，身體得高 有什么心臟高血壓的，這我覺得最好就甭玩了。這改成心電圖了，這么一折騰，是嗎？

　　張景東：期貨 所有的期貨有一個特點，就是它放大了這個波動，放大波動意味著什么呢？可能盈利會放大

　　機會大，但是同時風險也會被放大。

　　李南：我可能有一天突然我看到我掙了60萬，那天突然又虧了60萬，打電話說，你那還玩不玩了，你玩就把錢給我補齊了，對嗎？補到這個10%的這個保證金這樣一個數目。

　　穆瑞年：對，先把這個交易保證金補齊，這我們講到風險提示的時候，這個期貨公司會給客戶打電話，你的這個，首先你這個結算保證金沒有了，不足，對吧，那你交易保證金又虧損了，你要馬上把錢補回來，補足你這個交易保證金。

　　李南：補足的意思就是說，如果我們當時是6000點，然后乘以300就是18萬，然后18萬，就補足18萬，這是最低的標準，所以你始終都要保持比這個應該配得比保證金更高得多的等著它扣錢，是吧

　　穆瑞年：對，你要有結算保證金來承擔風險嘛，這個交易保證金是什么？保證金的意思就是我之所以人你在市場了做100多萬的合約，只讓你付十幾萬，就是你的口頭承諾我不相信，這張合約你買多了。

　　張景東：要靠錢來保證

　　穆瑞年：你賣空了，你怎么履約

　　李南：你得拿錢來，有實力才能有魅力

　　張景東：打個比方來說吧，好比有一個暖壺里邊都是水，實際上你下單的那個錢，也就是說倒出來一杯水，就是下單的。如果你的這杯水被倒完了之后，就要從暖壺里再倒水出來。

　　李南：然后補齊這一杯水

　　張景東：對，所以你暖壺里的水應該比這個多得多。

　　李南：我不補呢

　　張景東：不補的話，人家就給你平倉了

　　李南：看你們拿我怎么著

　　張景東：人家就給你強行平倉啊。

　　穆瑞年：這個按規則它是有強行平倉的這個制度

　　李南：就把杯子拿走了是嗎？

　　穆瑞年：杯子還給你留下

　　李南：水全都倒沒了

　　穆瑞年：這個杯子里就不能裝一杯水，倒出來，這個換一小杯子，剩下多少還給你，就是我們講你在場內這張合約我們把你賣掉了，在市價就賣掉了，這樣避免你在市場繼續向不利的方向發展的時候，你這賬戶里的錢不足履約了，就造成期貨公司的損失了，你不能履約，你又不愿意補錢。

　　李南：那我看中它明年還能漲，明天漲或者說

　　穆瑞年：明天漲，明天漲沒用了，今天這個市場跌下去，明天什么樣誰也不知道。

　　張景東：所謂一分錢難倒英雄漢，就在這里體現出來了

　　李南：而且海爾公司里面就貼著，今日事今日畢，期貨公司也能這么說，今日錢今日還。

　　穆瑞年：對，這個交易臺會看你的投寸的，你一旦有這個保證金通知有人，交易臺會給你打電話，那一旦到了強平線，這個肯定是

　　李南：那我覺得一般投資者，真的是很難玩，但是我這可是掙錢也真的快啊

　　張景東：是，當然了，它其實有這個特點。

　　穆瑞年：因為今天的散戶我們看規模都不一樣了，今年去排隊買基金的都一買好幾百萬的，這也挺嚇人，這也叫散戶對吧

　　張景東：但是他不具備你說的后邊幾個條件，要懂技術，要懂管理，還要有心理承受能力，這幾個條件他都不具備。

　　穆瑞年：高精尖的人

　　李南：他的技術分析會和這個股市有什么特別大的差別嗎，我是不是就看深證綜指的那個，看滬深300這個曲線就可以了？

　　穆瑞年：你懂看K線，對吧，你能用K線在股票上掙錢，你就能用K線在這個期貨上掙錢，只不過就是說它這需要配合的資金管理這個方法，就這樣，也很簡單，所以我說錢夠

　　李南：看大勢賺大錢，這個用在股指期貨上我覺得很對，你看對了大勢可以賺大錢啊。

　　張景東：但是真正懂技術分析的人，我覺得很少，雖然大家都會看K線，都會看指標，什么KDG，MACD，好多股民都懂，還有什么江恩啊，什么這些東西都懂，但是好像我沒見過幾個人能真的靠這東西掙錢的。

　　穆瑞年：就是換了一種交易方式，人他都有幾個，就是一個貪婪一個恐懼嘛。因為真的看見那個財富的時候，因為我們都看60倍了，賺得真快，那下手肯定很準，因為我都有一個很強的利潤預期，那下手一重就忘了管理的問題，對吧，那實際上資金的管理配合上的話，在這上賺錢應該是更容易。

　　李南：怎么個配合法，資金管理主要是，我覺得就是很簡單，就是保證足夠的錢不就完了嗎？

　　穆瑞年：我們做其他生意都懂，我們是做好一件事，再做下一件事，那這個做期貨也是這樣，我先建立一個倉位，這個倉位賺錢了，我再做下一個倉位，對嘛，它是累進的加倉的一個過程，有些人就是我累進加倉，利潤必然降低了，因為攤高了我的這個成本，這個成本上來了，那我利潤就上來了，就很攤的情況下，就會愿意把所有的錢全部推上做一把。

　　李南：這就跟豪賭是一樣的。

　　穆瑞年：那可能上，也可能下

　　李南：我就先開一個倉對嗎，開一個小倉位。

　　穆瑞年：我把這個資金管理是這樣，就是一個企業它有一千萬，它也是做生意他不可能一下都投你，項目它還分階段呢，那股指期貨投資也一樣，我先在4000點建一個倉位，對了，到4100點賺錢了，再補一個、再補一個，再補一個，真的有回調，我把倉位全部平掉就好了，你說容易不容易，也很容易，不用挑股票，對吧，不用說300股票挑哪個好，你覺得大勢好，有資金還在往里進，現貨市場還在，這開戶數量還在上，這個肯定，這些都配合基本面我就可以做了，所以你說這個做指數，本身很好一個工具，因為它是比較平滑的一個工具，它不需要你做太多的個股的研判，只要勢頭對了就可以了，但主要是配合那個資金管理的方法。方法配合上，我不覺得這東西賺不到錢，但是要賺60倍，這也是要運氣。

　　張景東：其實他剛才說這些吧，以前期貨公司老師講課的時候，我也聽過，就是類似的說法。

　　李南：都這么說，老師

　　張景東：比如說你有100萬，你把它分成10份，有每一份10萬，每次只做10萬的，如果這10萬虧損了10%，你把它平掉，就是風險控制，實際上你只虧了本金的1%嘛，對吧，這個聽起來很有道理。這么做下去的話，你是很難被打光的，就是你幾乎概率上來講，幾乎是沒有可能被打光的。但是它是有一個，我覺得這里面存在一個悖論，人為什么要做股指期貨，為什么要做期貨呢？

　　李南：賺大錢

　　張景東：他是因為賺大錢，你這樣把這個100萬分成十份來做的話，這10萬我即便翻了一番才10萬，利潤多少？還是總資金的10%，其實是降低了我賺錢的利潤率，那我這么做還有什么意思呢，而且我覺得就是一般的中國投資者，特別是股市里面投資者，有一個很不好的習慣，愛補倉。10塊錢買的股票，跌到8塊我補，7塊我補，6塊我補。

　　李南：這不也是經典的理論嘛，就是越跌越嘛，而且成倍地買，攤薄嘛，你們經常這么說。

　　穆瑞年：這個現貨跟期貨不一樣，現貨你買了你可以拿著，沒人逼著你非平倉，但你期貨你是借錢在做，對吧，借錢在做，你逆勢補倉的話，你的倉位越來越重，那么以前可能變化1%的價格，對你來說只產生10%的一個盈虧，你如果倉位越來越重的話，那每變化1%的價格，你都虧損，或者是盈利的比例就越來越大了，你很快就可能由于這個方向錯了就被迫出局了，不管你對錯，因為你倉位太重了，就出局了。

　　李南：所以根本你要洗腦，其實你要把現貨那套，很多時候你需要全部洗掉。

　　張景東：在操作上來講，我覺得是跟現貨完全不同，可能這一點對很多人接受起來是有困難，甚至是有障礙的，它始終都邁步過去那一關，尤其是我們投資者一般都是不太愛認輸的，就說這事我看錯了，我砍倉出來，

　　這個是很難做得到的，一般來說都是會補倉，再補。

　　李南：這人性的弱點

　　穆瑞年：這也是在這個市場不能做多投，也不能做空投，得做滑頭，這多我就跟著多，空我就跟著空

　　李南：好，我們這個坎兒也邁不過去，這個關就是廣告。

　　李南：你盡管說那么多風險，我覺得還是好，因為我查了一下公募基金的規則，那目前它是不能夠去玩這股指期貨，但他可以用套期保值這個方式呢，去平抑風險，那我也需要，我散戶怎么了，別看我小，那我也需要來對沖我的風險。

　　穆瑞年：可能您就是那個規模比較大的那散戶。

　　李南：沒有啊，那不行嗎，我拿這個，羅杰斯不都說了嘛，股指期貨是個好東西，它可以幫你規避到一些市場，比如你要看它下跌的話，那我就買一個看多的，對嗎

　　張景東：我還看空呢

　　李南：看空的，對吧

　　穆瑞年：你像5•30調整，對吧，5•30調整它長調的這兩個月之內，你不知道什么點位建倉合適，對吧，但你手里這倉位你又不舍得扔，然后你就看著每天凈值就下，你也很心疼，這個時候就如果你拿著基金，因為我講基金，因為基金做的是組合的投資，它的那個表現更接近指數，這個不適合個股去做套期保值，一定是組合去做套期保值。

　　李南：什么組合，對于我一個個人投資者來說，我拿了一組合的基金。

　　穆瑞年：拿了一個基金，基金本來就給你配好了組合，基金的價格表現是這樣，每天漲，漲百分之一點幾 二點幾，跌也就跌百分之一點幾二點幾，是這樣，跟指數很像，那它的關聯性就很強，那這個時候我手里拿了一大把基金，一百萬也好、兩百萬也好，這都不是新鮮，今天去排隊買基金的都是這個數，對吧，那我做一份合約，這個期指合約去對沖它的風險，做個減法，這個我不一定要在期指合約上賺多少錢，不一定要在這上掙多少錢，但是在下跌式里面，我能夠保證我凈值不虧損太多的情況下，因為兩項對沖掉了，基金的凈值的縮水和股指期貨的利潤就兩下對沖掉了，或多或少，絕對比你單拿了一個投寸，或者單拿了基金的投寸，或者單拿了期指的投寸，這個來得要溫柔得多。

　　李南：那我很可能白辛苦，白折騰是嗎？

　　張景東：對啊，這個套寶的一個原理是什么，是對沖，對沖的含義是什么？它可能對沖掉一部分風險。比如說我拿一個基金的組合，或者股票的組合500萬，我這邊做一個空單，就是5萬的空單，這樣如果說，股價下跌了，我這邊損失了10%，損失了50萬

　　李南：現貨10%

　　張景東：但是做空我做對了，我可能會掙個10萬、20萬，實際上你的損失就減少了。

　　李南：挺好

　　張景東：這實際上對沖了一部分風險，但是如果說你同樣的做法，股價上漲了，你可能賺了50萬，但是你期指那邊是虧錢的啊，你要把它斬倉的，它會對沖掉一部分利潤的。

　　李南：我還是白忙活

　　穆瑞年：這部分利潤不能說白忙活，因為這個在調整期之內，你很難確定建倉點，調整多長時間，什么時候結束，什么時候就到了調整底部的位置，都沒人知道。但我對鎖掉它之后，除非你現在很心甘情愿地說我現在，我就是把基金全平了，只要你持倉，那對沖是很好一種機制，然后鎖定它之后，我每天不用睡不著覺，對吧，我不用看對利潤縮水自己很心疼，500萬就是每天縮水1%也挺嚇人的，對吧，幾萬塊錢呢。那這種情況下，我在調整期結束之前都不用擔心太多，因為這個風險已經鎖定了，基本鎖定了，做了一個減法了。

　　李南：這我確實不懂啊，我一定要向二位請教，就這個調整，你說是單純的一個單邊下跌，它如果是振蕩的話 會不會，它如果振蕩是有漲有跌，調整過程當中，那我這個今兒平倉，明兒又給我，對嗎？

　　張景東：所以說套期保值是一個

　　李南：來回來去打嘴巴，會不會這樣

　　張景東：是一個技術性很強的活

　　穆瑞年：鎖上之后為什么要打開呢？就是一旦我認定調整結束了，我才會把對鎖的投寸去掉，要不然的話

　　它還在調整期之內都不確認，比如說6000點是一個坎兒，6000點突破之前，我一直就鎖著，因為我不知道要調到多少，向下要調到多少，那直到待量突破了，就前期高點，我認為調整結束了，對吧，那我打開這個對沖這個投寸，那任由我的利潤再去，再去向上去增長，這個期間起碼我的，怎么說，持倉的心態會很好。

　　李南：我前提是保證我不爆倉，我的意思就是它如果上下這么振蕩調整的話，我很可能左爆一次右爆一次是嘛，我老看錯。

　　張景東：其實有幾個環節 套寶里面其實很難做得到，第一就是比例，比例太小了，就是你的現貨比例太小，就是了起對沖作用，如果這個比例大了，那又不是套寶了，第二個就是你這個位置，位置也很重要，就是你的投寸的位置，是在什么樣的位置放空，或者什么樣的位置這個做多，反正是反著的嘛，這個很重要，就像你說的，如果是一個振蕩市里面，你恰好做反了的話，你能起到對沖作用嗎？我覺得很難。第三就是當你判斷說，這個方向已經突破了，已經有明顯方向了，什么時候把你的這個期貨咱平掉，這個我覺得也很難，平早平晚的話，這個對沖作用也體現不出來，比如說你是做一個空單，同時手里拿著股票，如果股價向上突破的話，這個時候如果平晚了的話，那對沖掉的利潤就太多了，那你不百忙活了。

　　李南：你就虧損了，反而是，是嗎？那到底是應該是一個單邊的，單邊市里面我去做這個更好做，還是振蕩市里面它做股指期貨會更好做呢，按照你們的經驗？

　　穆瑞年：單邊市里面，就一旦都知道單邊了，干嘛還要做套寶呢。

　　張景東：肯定是朝著一個方向去做了

　　穆瑞年：振蕩市，我們講振蕩市它有一個套寶的一個點位，那我覺得它有風險了，比如說前一段從6000多下來了，我覺得它可能出現風險了，那在那個位置上去鎖定風險的話，那直到突破我建倉點位之前，我都不會離場的。

　　李南：那就是以咱們這段時間的市場為一個例子的話，比如您要做的話，您會怎么做，6000多點，我覺得是有風險，確實它往下調整。

　　穆瑞年：比如說我在5800點就做了一個空單，一直是持有這個空單。

　　李南：那空單我是不是要看跌到，比如到5400，或者到一個什么位置，還是說我。

　　穆瑞年：我不看跌到，因為本身這個作用就是鎖定我的利潤，就鎖定我到5800點的利潤，沒有了，那么這一個空單，我會設一個止損點，比如6000點，或者6150，到6150我的現貨掙的錢和這個期貨上虧損的一部分止損的虧損是相類似的 抵消了，但是我確認了趨勢，趨勢得到確認，那繼續持有我的現貨投寸就對了。

　　(完)