⊙本報記者 朱劍平 鄭義 劉海民

　　山東大學管理學院副教授張恩眾認為，進入2007年以后，種種跡象表明，多層次資本市場建設即將進入操作階段。能否抓住多層次資本市場市場體系建設給地方經濟發展帶來的機遇，對于山東經濟的未來競爭力關系重大。

　　張恩眾說，按照國外成熟的市場經濟國家發展經驗，多層次資本市場體系包括全國性股票交易所市場、地區性股票交易所市場、柜臺交易市場等。不同層次交易市場對應不同的上市標準，任何類型的企業都可以從中找到自己的發展平臺，任何類型的投資者都可以建立滿足自己風險要求的投資組合。

　　張恩眾認為，多層次資本市場建設為山東社會經濟發展帶來機遇。二十世紀90年代，山東的股份制工作走在全國的前列。1992年至1994年間，經省、市兩級體改部門批準設立的定向募集公司有500多家，由于當時歷史條件的限制，這些定向募集公司實際上成為非上市公眾公司。1992年后，山東曾經對非上市公眾公司的股份流通進行過積極探索，相繼建立起淄博證券交易自動報價系統、山東企業產權交易所、青島證券交易中心三家區域性股權交易市場，掛牌企業近150家。1998年，國家出于防范亞洲金融危機的需要，將包括這三家市場在內的所有場外交易市場全部關閉。除了極少數公司后來成為了深、滬證券交易所的上市公司外，絕大多數公司由于達不到深、滬證券交易所的上市條件，目前還無法流通。多層次資本市場體系的建立，將有利于解決這些歷史遺留的非上市公眾公司的股份流動渠道，讓廣大投資者“死錢變活錢”，從而有利于山東

　　建設多層次股票市場山東省具有相對優勢。張恩眾說，山東省具有管理區域性證券市場的經驗。自1992年開始，山東省有關部門和地、市政府從“三個有利于”標準出發，大膽實踐，對無法到深、滬證券交易所掛牌上市的部分股份有限公司的股權證進行區域性掛牌轉讓試點。股權證掛牌的審批工作由同級政府主管部門負責。從運作模式看，類似于區域性股票交易所的運作模式。從運行實踐看，股價運行平穩，沒有出現大的市場操縱、欺詐等行為，更無集體上訪等事件發生。即便是在1998年，為防范金融危機的需要，根據上面指示，將區域性市場全部關閉，全省也沒有出現大的問題。

　　上市資源是區域性股票市場能否建立的一個重要因素。山東省的股份公司數量居全國首位，其競爭力也是值得稱道的。根據中國社會科學院2006年12月發布的《2006中國企業競爭力報告》，山東上市公司的整體競爭水平位居全國第一。這說明一旦區域性股票市場或柜臺市場獲準建設，山東省比其他省市擁有更多的掛牌資源。

　　鑒于目前的形勢，張恩眾建議山東省有關部門對建立柜臺交易市場或區域性股票交易市場問題要高度重視，積極爭取列入國家第一批試點。準備工作可從積極溝通、苦練內功、學習取經三個方面入手。

　　積極溝通是指積極與國家證券主管部門進行溝通。山東有非常好的股份公司資源，有區域性股權市場的管理經驗，還有很好的群眾基礎，但是認識到這一點的人并不多，應該通過請進來、走出去等多種形式爭取盡可能多的支持。

　　苦練內功是指對區域性市場掛牌資源的培育。首先，摸清全省非上市公眾公司的基本情況，封存股東名冊，避免內幕交易引發新的社會不安定因素。其次，加強對未上市公眾公司的監管。

　　學習取經是指要派人出去學習深圳、上海證券交易所的監管經驗，學習發達國家對多層次資本市場的監管經驗。

　　2006年山東上市公司地域分布及表現

　　地區上市公司數量(家)占全省上市公司比例(%)加權平均每股收益(元)

　　2006年報2005年報2006年報2005年報2006年報2005年報

　　濟南181820.9323.080.2540.185

　　淄博121213.9515.380.3240.569

　　青島11912.7911.540.1870.136

　　煙臺10911.6311.540.3160.310

　　濰坊869.307.690.2970.133

　　泰安444.655.130.0660.041

　　濟寧434.653.850.3470.442

　　威海434.653.850.1090.213

　　濱州333.493.850.0390.028

　　聊城333.493.850.1810.248

　　臨沂333.493.85-0.0680.019

　　東營232.333.850.6570.664

　　德州212.331.280.5290.701

　　萊蕪111.161.280.8090.451

　　日照101.1600.27

　　菏澤000.000

　　合計8678100.001000.2720.275