光大集團董事長　唐雙寧　

　　在商業銀行創新和金融理財方面，我想談幾個問題。首先，理財業務是我國商業銀行最重要的一項業務創新。近年來商業銀行電子銀行、銀行卡、衍生產品、資產證券化等新業務如雨后春筍，方興未艾，而其中的理財業務無疑是最重要的一項業務創新。現代理財業務在20世紀起源于美國，大致經歷了三個階段。第一階段為30年代到60年代，是其產生時期，可以稱之為“推薦銷售”階段，如保險公司在客戶分析的基礎上銷售人壽保險產品。第二階段是60年代到80年代，是其發展時期，可以稱之為“套餐服務”階段，如商業銀行將風險特征不同的存款、基金、保險等產品組合起來，向客戶銷售。第三階段是90年代以后到現在，是其成熟時期，可以稱之為“量身定做”階段，如商業銀行根據客戶的風險承受能力和風險偏好綜合利用股票、債券、信托、基金以及各類衍生品為客戶提供全面的個性化的金融服務。

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理財”一詞源自光大

　　理財業務的稱謂源于中國光大銀行。理財業務在國際上沒有統一的稱謂，歐美國家通常叫金融規劃服務或資產管理業務，香港和臺灣通常叫財富管理服務。我們稱其為理財業務，主要源于2004年中國光大銀行向銀監會申請在國內第一家開辦這項業務，當時我在銀監會負責這項工作，研究取了這個名稱。我覺得我們的稱謂更科學。這里的“理”可以當形容詞理解，可以理解為理性地管理財務，不但要辦理，還要有理性，理性地防范風險。所以我們把它叫“理財業務”。

　　理財業務的本質特征是個性化、組合化、綜合化。現代理財業務是商業銀行在市場細分的基礎上，根據不同客戶或者客戶群的金融服務需求，將客戶關系管理、財務規劃、資金管理、投資組合管理等融合在一起形成的綜合化、個性化的一種服務方式。它的本質特征是個性化、組合化、綜合化，即針對特定客戶群體個性化的金融需求，通過多種金融工具與交易方式的組合與創新，實現銀行服務方式與經營模式的綜合化。

　　自2004年光大銀行推出人民幣

理財產品以來，國內商業銀行理財業務有了實質突破。2005年我國銀行個人理財產品的發行規模達到2000億元人民幣，2006年則達到4000億元，而2007年上半年，24家主要中外資銀行的個人理財產品發行規模更達到3886億元，預計全年商業銀行理財產品發行規模將接近1萬億。在銀行業全面對外開放、

股票市場回暖、非銀行金融機構創新活躍的背景下，理財業務提高了中資銀行的競爭能力，穩定了銀行基礎客戶群，加快了銀行創新與綜合化經營的步伐，已經成為商業銀行實現發展戰略調整的重要手段。

　　理財具有“連通”功能

　　首先，理財業務連通了投資與融資。銀行是融資型的中介機構，理財是直接投資行為，銀行理財業務，將投資與融資連通在一起，改善了銀行的業務結構，緩釋了金融風險。

　　其次，理財業務連通了客戶的多樣化需求與銀行的創新沖動。國內居民財富迅速擴張對金融服務在深度與廣度上提出了更多更高的需求，銀行自身為實現戰略轉型必然產生金融創新的內在沖動，理財業務將兩者有效地結合起來，滿足了雙方的需求。

　　第三，理財業務連通了銀行內部全流程的再造，推動銀行建立以客戶為中心的組織體系，推進包括投資交易、營銷推廣、客戶關系管理、市場細分等在內的銀行全面能力建設。特別是理財業務考驗著銀行的風險管理能力。理財業務的風險管理最終目的不是也不可能根本消除風險，而是識別、計量與控制風險。隨著競爭的加劇與深化，銀行業務的利潤更多來源于對風險的管理能力。商業銀行理財業務發展的最終路徑是發展自身的風險定價模型，對市場風險進行集約與動態管理，從價格的被動接受者向市場積極參與者，最后向做市商與風險承擔者的轉化。

　　另外，銀行理財業務連通了宏觀金融政策與微觀銀行主體，如QDII、港股直通車等銀行理財業務的開展，不僅深刻地改變了銀行自身的發展路徑，也對國家金融政策與貨幣政策的有效性產生積極的作用。

　　自2004年以來，光大銀行通過不斷的產品創新與業務創新，在理財領域取得了一定的比較優勢，個人理財產品累計發行規模超過1500億元，2006年人民幣理財產品發行量市場占比達21%，為最大的人民幣理財產品發行銀行，并連續三年獲得新浪、搜狐、和訊等財經媒體理財產品網民評比第一名。

　　在產品創新方面：2004年，光大銀行運用債券資產證券化技術，開發了第一個銀行人民幣理財產品——陽光理財B計劃；2005年4月，開發了第一個人民幣結構化理財產品——陽光理財A＋計劃；2005年12月，應用信用違約互換的原理，開發了第一個人民幣信用關聯理財產品——陽光理財C計劃，探索了信用風險由銀行體系內部向市場轉換的新途徑；2006年，借助雙層信托的機制，開發了第一個信托對接理財產品——陽光理財T計劃和陽光理財同贏系列產品，實現了理財資金與信貸市場、理財資金與證券市場的對接；2007年8月，開發了第一個內含保險的理財產品，探索了銀行保險合作的新方式；2007年9月，開發了第一個內嵌A股股票期權的結構化理財產品，成為投資國內股票市場的新工具。同時，在理財業務的流程再造與風險管理方面，2005年，第一個對理財投資進行托管，嚴格了銀行代客業務與自營業務的隔離；2006年10月，第一個對理財產品進行內部風險定級與外部評級公司資信評級，提高了銀行理財產品風險揭示的透明度；2006年11月，第一個開展理財產品同業代理銷售，促進了全國性銀行與地方性銀行的共贏發展；2007年，第一個開發銀行理財注冊登記系統，實現了銀行理財產品的基金化發行。

　　天將降大任于中資銀行

　　理財業務對光大銀行也有很大的貢獻。一是貢獻了客戶資源。理財為光大銀行培育和穩定了零售客戶群體，目前光大銀行的個人中高端客戶較2004年底增長了三倍；二是貢獻了中間業務收入。2007年前三季度，理財業務實現的管理費收入已經成為光大銀行第二大中間業務收入來源；三是貢獻了品牌。光大銀行“陽光理財”已成為光大銀行重要的業務品牌，并為廣大投資者所認可；四是貢獻了現金流。理財產品形成的有效負債占光大銀行對私存款的38%；五是貢獻了團隊與士氣。理財業務三年來的發展，使包括產品開發、銷售、會計核算、IT系統支持、風險管理等在內的光大銀行前、中、后線人員對理財業務從陌生到熟悉，培養出一批理財業務的專業團隊。最后，也是最重要的，理財業務為光大銀行貢獻了進一步創新與綜合化經營的空間。

　　如果說，2004年光大銀行剛開始進行理財業務的探索還是“無心插柳”的話，目前，我們已經把理財業務定位在一個戰略高度,定位為創新的核心產品和重要的發展戰略選擇；提出了要進一步鞏固其市場領先地位，強化風險管理與品牌貢獻度，并盡快從單一產品創新向系列產品持續創新轉化的目標。光大銀行要通過以理財業務為核心的，包括產品、服務、管理、技術、組織、制度、理念與文化等在內的全方位的創新，助力自身業務轉型，將光大銀行由一個中等規模的商業銀行向具有一定業務特色的全能銀行轉變，并以資產管理、投資銀行、金融衍生產品交易等新興業務領域取得的比較優勢為依托，突破業已存在的競爭格局，在日益復雜的金融環境下為自身爭取更大的發展空間。

　　伴隨金融工具的豐富與創新，銀行理財業務經歷了從簡單到復雜，從原生到衍生，從單一市場到跨市場的演變，其設計已經融入了本外幣衍生產品開發、債券集合交易、直接融資渠道擴展、資本項下可自由兌換，資產證券化、動態保本技術、資產配置等各個方面，加之銀行在中國金融體系內的重要地位和銀行理財產品投資者的廣泛性，理財業務已經成為商業銀行金融創新與綜合化經營的重要渠道。

　　我國人口眾多，居民收入水平不斷提高，理財業務的發展空間巨大。以理財業務為起點，我國商業銀行將催生出投資銀行、資產管理、金融衍生產品交易、私人銀行等一大批新興業務領域。天將降大任于中資銀行！

　　(唐學鵬、馮琦、任帥　整理)